Euronext Athens: Τα μεγάλα στοιχήματα, οι διεθνείς «παγίδες» και τα καύσιμα της νέας ανόδου

Η Μέση Ανατολή αλλάζει το παιχνίδι στις αγορές, αλλά το ελληνικό χρηματιστήριο ψάχνει νέα υψηλά με ισχυρά «όπλα»

Η γεωπολιτική κρίση στη Μέση Ανατολή και το παρατεταμένο θρίλερ με τα Στενά του Ορμούζ έχουν επαναφέρει δυναμικά το παγκόσμιο επενδυτικό άγχος, μετατρέποντας το πετρέλαιο και τον πληθωρισμό στους δύο βασικούς καταλύτες των αγορών. Παρ’ όλα αυτά, τα διεθνή χρηματιστήρια συνεχίζουν να επιδεικνύουν αξιοσημείωτη αντοχή, με τους επενδυτές να κινούνται ανάμεσα στον φόβο ενός νέου στασιμοπληθωριστικού σοκ και στην προσδοκία ότι οι εξελίξεις στη Μέση Ανατολή θα αποκλιμακωθούν πριν περάσουν βίαια στην πραγματική οικονομία.

Μέσα σε αυτό το σύνθετο περιβάλλον, το Euronext Athens επιχειρεί να κρατήσει επαφή με τα υψηλά έτους, παρά τις ισχυρές εξωτερικές πιέσεις και τη μεταβλητότητα που κυριαρχεί στις διεθνείς αγορές. Η ελληνική αγορά δείχνει να διαθέτει «καύσιμα» για συνέχιση της ανοδικής πορείας, ωστόσο η διεθνής αβεβαιότητα εξακολουθεί να λειτουργεί ως βασικό φρένο.

Πετρέλαιο, πληθωρισμός και φυγή κεφαλαίων προς ΗΠΑ

Η εικόνα που διαμορφώνεται διεθνώς αποτυπώνει ξεκάθαρα την αλλαγή κλίματος. Οι επενδυτές εμφανίζονται πλέον πιο επιφυλακτικοί απέναντι στην Ευρώπη, ενώ η επιστροφή ισχυρών κεφαλαίων προς τη Wall Street ανατρέπει το σενάριο που κυριαρχούσε μέχρι πρόσφατα για μεταφορά επενδυτικών ροών από τις ΗΠΑ προς τις ευρωπαϊκές αγορές.

Η νέα έρευνα της Bank of America δείχνει ότι οι φόβοι για επιβράδυνση της ευρωπαϊκής οικονομίας ενισχύονται, με το μεγαλύτερο μέρος των επενδυτών να βλέπει πλέον το Brent να διατηρείται πάνω από τα 80 δολάρια το βαρέλι έως το τέλος του έτους. Το ενδεχόμενο νέας ενεργειακής κρίσης επαναφέρει τα σενάρια επίμονου πληθωρισμού, ενώ η λέξη «στασιμοπληθωρισμός» επιστρέφει δυναμικά στη διεθνή επενδυτική ατζέντα.

Το αποτέλεσμα είναι μια από τις μεγαλύτερες μετακινήσεις κεφαλαίων από την Ευρώπη προς τις αμερικανικές μετοχές των τελευταίων δεκαετιών. Παρ’ όλα αυτά, οι αγορές συνεχίζουν να στηρίζονται στην υπερβάλλουσα ρευστότητα και στην εκτίμηση ότι η παγκόσμια οικονομία δεν οδηγείται ακόμη σε βαθιά ύφεση.

Για το ελληνικό χρηματιστήριο, η συγκυρία δημιουργεί έναν διπλό μηχανισμό πίεσης. Από τη μία πλευρά επηρεάζεται από τη διεθνή αποστροφή ρίσκου, από την άλλη όμως συνεχίζει να στηρίζεται στα ισχυρά εγχώρια θεμελιώδη μεγέθη.

Οι ελληνικές τράπεζες και η ΔΕΗ κρατούν «ζωντανό» το story

Οι αναλυτές επιμένουν ότι η ελληνική αγορά διαθέτει σοβαρούς εσωτερικούς καταλύτες που μπορούν να στηρίξουν νέα ανοδική κίνηση όταν βελτιωθεί το διεθνές περιβάλλον.

Η επιτυχημένη αύξηση κεφαλαίου της ΔΕΗ, που συνοδεύτηκε από ισχυρή υπερκάλυψη, θεωρείται μία από τις σημαντικότερες ψήφους εμπιστοσύνης προς την ελληνική αγορά τα τελευταία χρόνια. Παράλληλα, η αναμενόμενη επιστροφή ρευστότητας που είχε «παγώσει» ενόψει της διαδικασίας δημιουργεί προσδοκίες για νέα τοποθέτηση κεφαλαίων σε εισηγμένες με ισχυρές προοπτικές.

Την ίδια στιγμή, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ο μεγάλος πρωταγωνιστής του Χρηματιστηρίου Αθηνών. Τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου επιβεβαίωσαν τη διατήρηση υψηλής κερδοφορίας, την ισχυρή πιστωτική επέκταση και τη σταθερή ενίσχυση των εσόδων από τόκους και προμήθειες.

Οι διεθνείς οίκοι εξακολουθούν να διατηρούν θετικές συστάσεις για τον κλάδο. HSBC και Wood βλέπουν περιθώρια περαιτέρω ανόδου, τονίζοντας ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με discount έναντι ευρωπαϊκών τραπεζών, παρά τη θεαματική βελτίωση των ισολογισμών τους.

Η αγορά ποντάρει πλέον στη διατήρηση ισχυρών αποδόσεων ιδίων κεφαλαίων, στη συνέχιση των υψηλών διανομών προς τους μετόχους και στην ανθεκτικότητα της κερδοφορίας ακόμη και σε περιβάλλον αποκλιμάκωσης επιτοκίων.

Ανάπτυξη και δημοσιονομικά πλεονάσματα στηρίζουν το ελληνικό story

Το βασικό «όπλο» της ελληνικής αγοράς παραμένει η εικόνα της οικονομίας. Παρά τη διεθνή αναταραχή, η Ελλάδα εξακολουθεί να εμφανίζει υψηλότερους ρυθμούς ανάπτυξης από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα και σταθερή αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους.

Η κυβέρνηση και οι διεθνείς αναλυτές εκτιμούν ότι η οικονομία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται κοντά στο 2% το 2026, ακόμη και σε σενάρια αυξημένων ενεργειακών πιέσεων. Οι εισροές από το Ταμείο Ανάκαμψης, οι ξένες επενδύσεις, η βελτίωση της αγοράς εργασίας και η ανθεκτικότητα του τραπεζικού συστήματος λειτουργούν ως βασικές ασπίδες απέναντι στο διεθνές σοκ.

Ωστόσο, δεν λείπουν και οι προειδοποιήσεις. Ο οίκος Fitch υποβάθμισε την πρόβλεψη ανάπτυξης για την Ελλάδα στο 1,7%, επικαλούμενος τις επιπτώσεις της κρίσης στη Μέση Ανατολή, ενώ η Wood εκφράζει επιφυλάξεις κυρίως για τον τουρισμό, σε περίπτωση παρατεταμένης γεωπολιτικής έντασης.

Παρά τις ανησυχίες, το βασικό αφήγημα παραμένει θετικό. H Ελλάδα μπήκε στη νέα περίοδο διεθνούς αστάθειας με ισχυρότερη οικονομική βάση, βελτιωμένο τραπεζικό σύστημα και σαφώς πιο ανθεκτικά δημόσια οικονομικά σε σχέση με προηγούμενες κρίσεις.

Διαβάστε επίσης:

Χρηματιστήριο Αθηνών: Μετονομάζεται σε «Euronext Athens» και αλλάζει μοντέλο λειτουργίας