Σε περίοδο γεωπολιτικής αβεβαιότητας, όπως θα έλεγαν και οι περισπούδαστοι αναλυτές, έχει μπει η σχεδιαζόμενη από τη Λάρισα Θερμοηλεκτρική Α.Ε. μεγάλη επένδυση των 600 εκατ. ευρώ, για την κατασκευή και λειτουργία ενός νέου Σταθμού Παραγωγής Ηλεκτρικής Ενέργειας Συνδυασμένου Κύκλου (CCGT) με καύσιμο φυσικό αέριο στη Λάρισα.
Η εταιρεία, που ελέγχεται από τη ΔΕΠΑ Εμπορίας (35%) και την ισραηλινών συμφερόντων Clavenia (38%), βρίσκεται από τον Σεπτέμβριο στη διαδικασία αναζήτησης του αναδόχου, που θα κατασκευάσει τη μονάδα με προηγμένη τεχνολογία της Mitsubishi Heavy Industries.
Τις προσφορές που μπήκαν στο τελικό στάδιο αξιολόγησης έχουν υποβάλει η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ και ο κινεζικός όμιλο CEEC Global μέσω της ισπανικής του θυγατρικής. Και κάπου εδώ αρχίζουν τα γεωπολιτικά… μπερδέματα, καθώς η CEEC μπορεί να έχει καταθέσει ελκυστική προσφορά, αλλά δεν παύει να εντάσσεται στον κρατικό κινεζικό όμιλο China Energy Engineering Corporation. Και αυτή δεν είναι καλή εποχή για δουλειές Κινέζων στον ενεργειακό τομέα, καθώς ο Λευκός Οίκος του Τραμπ δείχνει… κόκκινη κάρτα.
Έτσι, η ανάδειξη του αναδόχου έχει παγώσει και πολλά είναι τα σενάρια που ακούγονται στην αγορά για την τύχη του διαγωνισμού, για τον οποίο τον τελευταίο λόγο δεν θα έχει μόνο η ΔΕΠΑ, αλλά η κυβέρνηση, που καλείται να σταθμίσει συμφέροντα και ισορροπίες.
Σε αυτό το θολό τοπίο, δεν είναι λίγοι οι γνώστες των ενεργειακών πραγμάτων που αρχίζουν να κάνουν εικασίες και για τη μετοχική σύνθεση της εταιρείας που προωθεί το έργο. Ένα βασικό ερώτημα είναι αν, μαζί με τους Κινέζους εργολάβους, βρεθούν στην έξοδο και οι Ισραηλινοί βασικοί μέτοχοι, κάτι που θα προκαλούσε ευρύτατη αναδιάταξη στη μετοχική σύνθεση.
Έτσι, οι πιο… πονηρεμένοι άρχισαν να συζητούν τον ρόλο της Volton, που μετέχει στη Λάρισα Θερμοηλεκτρική με 10% και εκπροσωπείται στο διοικητικό συμβούλιο από τον Νίκο Μπάκο, γιο του Δημήτρη Μπάκου. Αυτό οδηγεί σε πολλούς συνειρμούς, ειδικά μετά τη στρατηγική συνεργασία της ΔΕΠΑ με την AKTOR στον τομέα της εισαγωγής αμερικανικού LNG και όσοι έχουν ζωηρή φαντασία αρχίζουν να υποθέτουν ότι στην κατάληξη αυτής της ιστορίας η ΔΕΠΑ Εμπορίας μαζί με τη Volton θα μπορούσαν να πάρουν τον έλεγχο της εταιρείας, σε περίπτωση αποχώρησης των Ισραηλινών. Και να προχωρήσουν το έργο με τη ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, εάν όντως κριθεί ανεπιθύμητη η κινεζική CEEC.
Σε κάθε περίπτωση, ο χρόνος πιέζει, καθώς θα πρέπει να ληφθεί η τελική επενδυτική απόφαση στις αρχές του 2026, ώστε να μην εκτροχιασθεί το χρονοδιάγραμμα για έναρξη λειτουργίας της μονάδας το 2028.
«Κουρεμένο» deal για το βιομηχανικό ρεύμα
Θέμα λίγου χρόνου είναι το κλείσιμο του deal μεταξύ κυβέρνησης και βιομηχανίας για φθηνότερο ρεύμα. Όμως, σε σχέση με τις αρχικές, φιλόδοξες προτάσεις του ΣΕΒ, για ελάφρυνση κόστους σε όλες τις βιομηχανίες με βάση το ιταλικό μοντέλο κρατικής παρέμβασης, η συμφωνία που κυοφορείται είναι αρκετά… κουρεμένη.
Η κυβέρνηση μπορεί να βρίσκει λεφτά για πολλά άλλα, όμως για τη συγκράτηση του κόστους του ρεύματος, που για κάποιες βιομηχανίες μπορεί να αποτελεί και το 40% του συνολικού κόστους παραγωγής, στέλνει εδώ και καιρό ένα σαφές μήνυμα: «λεφτά δεν υπάρχουν».
Έτσι, ενώ η αρχική πρόταση ΣΕΒ είχε κοστολογηθεί σχεδόν στα 300 εκατ. ευρώ ετησίως, αυτά που τελικά θα μπορέσει να εισφέρει ο κρατικός προϋπολογισμός είναι γύρω στα 100 εκατ. ευρώ. Με αυτά τα δεδομένα, η περίμετρος των δικαιούχων βιομηχανιών κλείνει απότομα και το φθηνό ρεύμα θα φθάσει μόνο στην ομάδα των ενεργοβόρων.
Αυτές θα μπορέσουν να κατεβάσουν το κόστος του ρεύματος στα 75 ευρώ ανά μεγαβατώρα, δηλαδή περίπου κατά 25%. Άσχημα δεν είναι, αλλά οι βιομήχανοι παθαίνουν μια μελαγχολία, βλέποντας, για παράδειγμα, ότι με τη μεγάλη παρέμβαση της γερμανικής κυβέρνησης για τη μείωση των τιμών οι Γερμανοί συνάδελφοί τους θα πληρώνουν μόλις 50 ευρώ.
Η ώρα των placements στον όμιλο Viohalco
Το ορόσημο των 10 ευρώ (ιστορικό ρεκόρ) έχει «καβαλήσει» η μετοχή της Viohalco, η οποία χθες επιβεβαίωσε ότι αποτελεί ένα από τα πλέον «καυτά» χρηματιστηριακά χαρτιά της φετινής χρονιάς, με την αθροιστική άνοδο μέσα στο 2025 να ξεπερνά το +92%. Κι αυτό δεν αποτελεί απόρροια μόνο της αισθητά βελτιωμένης κερδοφορίας, αλλά και των σεναρίων για placements από την οικογένεια Στασινόπουλου, η οποία μοιάζει έτοιμη να ανοίξει το… παιχνίδι, υποδεχόμενη νέους επενδυτές.
Μάλιστα, οι πληροφορίες στα χρηματιστηριακά γραφεία αναφέρουν ότι η διάθεση μειοψηφικών πακέτων αφορά τόσο τις θυγατρικές εταιρείες, δηλαδή τις Cenergy και ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ, όσο και την ίδια τη Viohalco, της οποίας το free float ξεπερνά μετά βίας το 16%. Όπως είναι λογικό, μια εταιρεία με το μέγεθος, το εκτόπισμα και τις συμμετοχές της Viohalco είναι εύκολο να προσελκύσει μεγάλα επενδυτικά «πορτοφόλια». Και πλέον η τιμή στο ταμπλό του Χ.Α. προσφέρει μια ικανοποιητική αποτίμηση ( >2,7 δισ. ευρώ) στην οικογένεια Στασινόπουλου, η οποία τόσα χρόνια έκανε… υπομονή, προκειμένου να αποκομίσει ένα όσο το δυνατόν υψηλότερο αντίτιμο.
Ας έχουμε υπόψη ότι πριν μερικές ημέρες η Viohalco διέθεσε 1,2 εκατ. μετοχές της Cenergy σε θεσμικούς επενδυτές, εισπράττοντας το ποσό των 17,6 εκατ. ευρώ (το μίνι placement έγινε στην τιμή των 14,55 ευρώ/μετοχή). Η αγορά οσμίζεται ότι το επόμενο χρονικό διάστημα θα ακολουθήσουν αντίστοιχες εξελίξεις τόσο στην περίπτωση της ΕΛΒΑΛΧΑΛΚΟΡ (η Viohalco κατέχει το 84,78%), όσο και στην περίπτωση της Viohalco, όπου η οικογένεια Στασινόπουλου ελέγχει περίπου το 84% του μετοχικού κεφαλαίου.
Ψυχραιμία για τον φόρο στην Κύπρο
Μεγάλη συζήτηση άνοιξε πάλι για το ενδεχόμενο επιβολής έκτακτου φόρου στα κέρδη των κυπριακών τραπεζών, μια συζήτηση που κάνει… καραμπόλα και στις ελληνικές τράπεζες, δεδομένης της έκθεσης κυρίως της Eurobank και της Alpha Bank στην αγορά της Κύπρου.
Τον τελευταίο λόγο για το θέμα θα έχει βέβαια το κυπριακό κοινοβούλιο, όπου θα συζητηθεί μέσα στον Δεκέμβριο η σχετική πρόταση του ΑΚΕΛ. Αντίστοιχη πρόταση είχε καταθέσει το κόμμα της αντιπολίτευσης και το 2024 και είχε απορριφθεί με μικρή διαφορά ψήφων.
Οι πιο ψύχραιμοι στον ελληνικό τραπεζικό τομέα λένε ότι είναι πολύ πρόωρο να αρχίσουμε να υπολογίζουμε πόσο θα κοστίσει στις δικές μας τράπεζες το έκτακτο τέλος αλληλεγγύης που προτείνει το ΑΚΕΛ για τα έτη 2025 – 2026. Σημειώνουν δε ότι οι αντιστάσεις στην επιβολή του φόρου είναι πολύ ισχυρές και το πιθανότερο σενάριο λέει πώς η πρόταση του ΑΚΕΛ θα απορριφθεί για δεύτερη φορά.
Για να ξέρουμε, πάντως, για τι ακριβώς μιλάμε, η πρόταση νόμου ΑΚΕΛ προβλέπει έκτακτο τέλος αλληλεγγύης στις τράπεζες για τα φορολογικά έτη 2025-2026, ως προσωρινό και στοχευμένο μέτρο για τη δίκαιη κατανομή των βαρών που προέκυψαν από τη σωρευτική άνοδο του πληθωρισμού και των επιτοκίων κατά την τελευταία τριετία. Το έκτακτο τέλος αλληλεγγύης θα επιβληθεί σε ποσοστό 40% επί της σημειωθείσας (σε σύγκριση με τα έσοδα του φορολογικού έτους 2022) αύξησης των καθαρών εσόδων από τόκους των τραπεζών με συντελεστή 20% επί των συγκεκριμένων εσόδων.
Τι (δεν) είπαν Ορσέλ και Ψάλτης
Στο Μόναχο είχαν την ευκαιρία να τα πουν εκ του σύνεγγυς το «αφεντικό» της Unicredit, Αντρέα Ορσέλ και ο CEO της Alpha Bank, Βασίλης Ψάλτης.
Παρότι πολλά μπορεί να φαντασθούμε όλοι εμείς στην Αθήνα για τα επόμενα βήματα συνεργασίας των δύο τραπεζικών ομίλων, προς το παρόν είναι σαφές ότι η Unicredit δεν έχει την πρόθεση να ανεβάσει τη συμμετοχή της πάνω από το όριο της καταστατικής μειοψηφίας για φθάσει στον πλήρη έλεγχο της Alpha Bank. Ο Ορσέλ είναι ικανοποιημένος, άλλωστε, με τη δουλειά που μπορεί να κάνει και σήμερα με την Alpha Bank, χωρίς να χρειάζεται αύξηση του ποσοστού συμμετοχής.
Για παράδειγμα, μια συνεργασία στρατηγικής αξίας που συζητήθηκε και στο Μόναχο είναι η ενσωμάτωση της Alpha Bank στην πλατφόρμα του ομίλου Unicredit για τη χρηματοδότηση μεγάλων επιχειρήσεων στις ευρωπαϊκές αγορές όπου έχει παρουσία. Κινήσεις ήδη έχουν γίνει, αλλά από το 2026 η συμμετοχή της Alpha θα είναι πολύ ενεργή και θα της δώσει σημαντικό πλεονέκτημα στην προσέγγιση ισχυρών, διεθνοποιημένων ομίλων.
Σε μια εποχή όπου η χρηματοδότηση επιχειρήσεων είναι… όλα τα λεφτά, αυτή η συνεργασία έχει μεγάλη αξία για την Alpha.
Intralot με στόχο τα 1,35 ευρώ
Καθαρίζει η εικόνα για την Intralot μετά την αναστάτωση που προκάλεσε ο βρετανικός φόρος στον τζόγο και πλέον οι αναλυτές κάνουν νέους υπολογισμούς και αποτιμήσεις.
Ξεκινώντας την κάλυψη της μετοχής, η Jefferies υπολογίζει μεν ότι η Intralot θα έχει μια απώλεια 127 εκατ. ευρώ από τον βρετανικό φόρο, όμως εξακολουθεί να βλέπει το ποτήρι μισογεμάτο.
Δίνει σύσταση αγοράς της μετοχής με στόχο τα 1,35 ευρώ, τονίζοντας το ελκυστικό χρηματοοικονομικό μοντέλο της Intralot, με ηγετικά στον κλάδο περιθώρια EBITDA 40%, υψηλή παραγωγή μετρητών (88%) και αναμενόμενη μείωση του χρέους από 3,1x σε 2,5x έως το 2028.
Επίσης, συμμερίζεται την εκτίμηση της διοίκησης της Intralot ότι η Bally’s έχει πολλά περιθώρια να αυξήσει το μερίδιό της στη βρετανική αγορά μετά την επιβολή του αυξημένου φόρου, μετριάζοντας τις απώλειες από τη φορολογία. Σημειώνει, επίσης τις σημαντικές ευκαιρίες ανάπτυξης στις ΗΠΑ με αύξηση των μεριδίων στις λοταρίες.
Η Jefferies επισημαίνει ότι η υποτιμημένη τρέχουσα αποτίμηση της Intralot (7,5x EV/EBITDA) δεν αντανακλά πλήρως την πρόοδο και την ισχυροποιημένη θέση της στην αγορά, ενώ τονίζει ότι υπάρχουν πολλοί καταλύτες ανάπτυξης στη Βρετανία και στις ΗΠΑ.
Το blue chip του πολέμου
Άκαρπες ήταν οι πολύωρες συνομιλίες Ρώσων και Αμερικανών στο Κρεμλίνο για την Ουκρανία και σήμερα στρέφεται πάλι η προσοχή των επενδυτών της Ευρώπης στο κατ’ εξοχήν… blue chip του πολέμου.
Η κορυφαία αμυντική βιομηχανία της Ευρώπης, η γερμανική Rheinmetall θα έχει πρωταγωνιστικό ρόλο στον επανεξοπλισμό της Ευρώπης για να σταθεί με αξιώσεις απέναντι στην επιθετικότητα του Πούτιν.
Ήδη χθες, καθώς φαινόταν ότι οι διπλωματικές διεργασίας δεν πρόκειται να καταλήξουν ούτε τώρα σε αποτελέσματα, η μετοχή κέρδισε 2,90%. Από την αρχή του έτους, τα κέρδη της πλησιάζουν το 150% και η χρηματιστηριακή αξία οδεύει ολοταχώς προς τα 70 δισ. ευρώ.
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
![ΜΗΤ](https://financenews.gr/wp-content/uploads/2024/12/mitroo_typoy.jpg")