Η HSBC παραμένει bullish για τις παγκόσμιες μετοχές. Γιατί προτιμά ΗΠΑ και αναδυόμενες αγορές και γιατί διατηρεί επιφυλάξεις για Ευρώπη-Ιαπωνία
Σε μια περίοδο όπου οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με έναν συνδυασμό γεωπολιτικών εντάσεων, αυξημένων επιτοκίων, ενεργειακής αβεβαιότητας και ερωτημάτων γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, η HSBC επιλέγει να κινηθεί κόντρα στο κυρίαρχο κλίμα ανησυχίας.
Η βρετανική τράπεζα παραμένει σταθερά αισιόδοξη για τις παγκόσμιες αγορές μετοχών, υποστηρίζοντας ότι το επενδυτικό περιβάλλον εμφανίζεται πολύ πιο ανθεκτικό από όσο υποδηλώνουν οι καθημερινές ανησυχίες. Παρά το γεγονός ότι οι αγορές καλούνται να διαχειριστούν μια σειρά από εξαιρετικά απαιτητικές προκλήσεις, από τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή και τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις έως τις πρωτοφανείς δημόσιες εγγραφές και τους φόβους για πιθανή «φούσκα» στην τεχνητή νοημοσύνη, η HSBC θεωρεί ότι οι περισσότεροι κίνδυνοι έχουν ήδη ενσωματωθεί στις αποτιμήσεις.
Η βασική της θέση είναι ότι οι επενδυτές εστιάζουν υπερβολικά στους κινδύνους και λιγότερο στα θεμελιώδη μεγέθη που εξακολουθούν να στηρίζουν την παγκόσμια οικονομία και την κερδοφορία των επιχειρήσεων. Όπως σημειώνει, η πραγματική εικόνα είναι πιο θετική από ό,τι δείχνει η καθημερινή ειδησεογραφία και η ισορροπία μεταξύ κινδύνου και ανταμοιβής παραμένει ελκυστική για όσους είναι διατεθειμένοι να αναλάβουν επενδυτικό ρίσκο.
Τα εταιρικά κέρδη στηρίζουν το ράλι παρά τις διεθνείς αναταράξεις
Σύμφωνα με την HSBC, η σημαντικότερη παράμετρος που εξηγεί τη συνεχιζόμενη ανθεκτικότητα των αγορών είναι η ισχυρή αύξηση της εταιρικής κερδοφορίας.
Παρότι η τεχνολογία συνεχίζει να αποτελεί τον βασικό μοχλό ανάπτυξης, η εικόνα δεν περιορίζεται πλέον στους γνωστούς τεχνολογικούς κολοσσούς. Ο κλάδος της τεχνολογίας συνεισφέρει περίπου το ήμισυ της συνολικής αύξησης των κερδών ανά μετοχή του S&P 500, ενώ οι επενδύσεις που σχετίζονται με την τεχνητή νοημοσύνη εκτιμάται ότι προσθέτουν περισσότερο από μία ποσοστιαία μονάδα στην οικονομική ανάπτυξη των Ηνωμένων Πολιτειών μέσα στο 2026.
Ωστόσο, η βρετανική τράπεζα υπογραμμίζει ότι η βελτίωση των κερδών είναι πλέον πολύ ευρύτερη. Οι ισχυρότερες αναθεωρήσεις κερδοφορίας καταγράφονται σε κλάδους όπως η Ενέργεια, τα Βιομηχανικά Προϊόντα, τα Βασικά Υλικά και τα Ακίνητα, γεγονός που υποδηλώνει ότι η ανάπτυξη δεν στηρίζεται αποκλειστικά στην τεχνολογική έκρηξη.
Χαρακτηριστικό παράδειγμα της ανθεκτικότητας των αγορών αποτέλεσε η πρόσφατη αντίδραση της Wall Street στα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης των ΗΠΑ. Οι νέες θέσεις εργασίας ξεπέρασαν κατά πολύ τις προβλέψεις των αναλυτών, αναζωπυρώνοντας τους φόβους για νέες αυξήσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve. Παρόλα αυτά, η HSBC εκτιμά ότι μεγάλο μέρος αυτής της ανησυχίας έχει ήδη αποτυπωθεί στις αποτιμήσεις, καθώς οι αγορές έχουν προσαρμόσει σημαντικά τις προσδοκίες τους για τη μελλοντική πορεία των αμερικανικών επιτοκίων.
Η κατανάλωση αντέχει, η Wall Street παραμένει η κορυφαία επιλογή
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει η HSBC στην ανθεκτικότητα του Αμερικανού καταναλωτή, ο οποίος συνεχίζει να στηρίζει την οικονομική δραστηριότητα παρά την αύξηση του κόστους ενέργειας και τη γενικότερη αβεβαιότητα.
Παρά την άνοδο των τιμών του πετρελαίου πάνω από τα 100 δολάρια το βαρέλι λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή, οι καταναλωτικές δαπάνες στις Ηνωμένες Πολιτείες παραμένουν ισχυρές. Τα στοιχεία που επικαλείται η τράπεζα δείχνουν ότι η κατανάλωση συνεχίζει να αυξάνεται με ρυθμό κοντά στο 4% σε ετήσια βάση, ενισχυμένη τόσο από τις φορολογικές επιστροφές όσο και από μια αγορά εργασίας που εξακολουθεί να δημιουργεί εισοδήματα.
Η HSBC εκτιμά επίσης ότι η αγορά έχει αποδείξει αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα απέναντι στις γεωπολιτικές εξελίξεις. Οι μετοχές αντιδρούν πιο έντονα στις θετικές ειδήσεις παρά στις αρνητικές, στοιχείο που κατά την άποψη της τράπεζας αποκαλύπτει μια υποκείμενη αισιοδοξία η οποία παραμένει ενεργή κάτω από την επιφάνεια.
Με βάση αυτή την ανάλυση, η HSBC διατηρεί overweight θέση στις αμερικανικές μετοχές, δίνοντας έμφαση στην τεχνολογία αλλά και στους κυκλικούς κλάδους, με ιδιαίτερη προτίμηση στα χρηματοοικονομικά ιδρύματα που αναμένεται να επωφεληθούν από το περιβάλλον υψηλότερων επιτοκίων.
Παράλληλα, εμφανίζεται θετική για τις αναδυόμενες αγορές, εκτιμώντας ότι προσφέρουν ελκυστικές αποτιμήσεις και καλύτερες προοπτικές ανάπτυξης.
Αντίθετα, για την Ευρώπη τηρεί ουδέτερη στάση. Η βρετανική τράπεζα θεωρεί ότι η ευρωπαϊκή οικονομία παραμένει περισσότερο ευάλωτη στις ενεργειακές πιέσεις, ενώ οι προβλέψεις για την ανάπτυξη και την κερδοφορία των επιχειρήσεων έχουν επιδεινωθεί αισθητά τους τελευταίους μήνες. Επιπλέον, τα αναμενόμενα οφέλη από τα μεγάλα δημοσιονομικά προγράμματα της Γερμανίας δεν έχουν ακόμη μεταφραστεί σε ουσιαστική οικονομική ώθηση.
Την ίδια ώρα, η HSBC εμφανίζεται αρνητική για την Ιαπωνία. Μετά το πολυετές ανοδικό ράλι του χρηματιστηρίου και την εκτόξευση των αποδόσεων των ιαπωνικών κρατικών ομολόγων στα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων δεκαετιών, οι αναλυτές θεωρούν ότι οι εγχώριοι επενδυτές αποκτούν πλέον ελκυστικές εναλλακτικές χαμηλού κινδύνου, γεγονός που μπορεί να περιορίσει τις εισροές προς τις μετοχές.
Η μεγάλη εικόνα: Γιατί η HSBC παραμένει υπέρ του ρίσκου
Το βασικό συμπέρασμα της έκθεσης είναι ότι οι επενδυτές βρίσκονται αντιμέτωποι με μια αγορά που δείχνει πολύ πιο ανθεκτική από όσο υποδηλώνουν οι τίτλοι της επικαιρότητας. Η σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, οι φόβοι για τον πληθωρισμό, η πορεία της Fed και οι ανησυχίες για την τεχνητή νοημοσύνη δημιουργούν ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας, όμως η HSBC θεωρεί ότι τα εταιρικά κέρδη, η κατανάλωση και η ανθεκτικότητα της οικονομίας εξακολουθούν να αποτελούν ισχυρά στηρίγματα.
Για τον λόγο αυτό διατηρεί αμετάβλητη τη στρατηγική της υπέρ των μετοχών, εκτιμώντας ότι η ανοδική δυναμική των αγορών δεν έχει εξαντληθεί και ότι τα δυνητικά οφέλη παραμένουν μεγαλύτερα από τους κινδύνους που κυριαρχούν σήμερα στο επενδυτικό αφήγημα.
Μ.Η.Τ. 242183