Χρηματιστήριο Αθηνών: Επιστροφή στα προ κρίσης επίπεδα μετά από 15 χρόνια – Τα «ατού» της ελληνικής αγοράς και οι εξωτερικοί κίνδυνοι

Μετά από έναν επίπονο χρηματιστηριακό κύκλο 15 ετών, η ελληνική αγορά επιστρέφει σε επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν το ξέσπασμα της δημοσιονομικής κρίσης, ξεπερνώντας τον Μάιο του 2025 τις 1.800 μονάδες. Η κεφαλαιοποίηση έχει φτάσει τα 125 δισ. ευρώ, ποσοστό που αντιστοιχεί σε πάνω από 50% του προβλεπόμενου ΑΕΠ του 2025, επαναφέροντας τη χρηματιστηριακή εικόνα της χώρας στα επίπεδα του Σεπτεμβρίου 2008.

Η αγορά καταγράφει επτά συνεχόμενους ανοδικούς μήνες, κάτι που είχε να συμβεί από το 2019, με συνολικά κέρδη 32,22% από τον Νοέμβριο 2024 έως τις 22 Μαΐου 2025. Οι τεχνικές ενδείξεις δείχνουν πως το Χ.Α. έχει ακόμη «καύσιμα» για να κινηθεί προς το ψυχολογικό όριο των 2.000 μονάδων και, ενδεχομένως, να προσεγγίσει τις 2.320 μονάδες, δηλαδή τα προ της κρίσης επίπεδα του Ιανουαρίου 2010.

Ποιοι είναι οι βασικοί πυλώνες της ανοδικής δυναμικής

Η ανάκαμψη του ελληνικού Χρηματιστηρίου δεν είναι μόνο τεχνική. Βασίζεται σε συγκεκριμένα θεμελιώδη «ατού», που ενισχύουν την επενδυτική εμπιστοσύνη και δημιουργούν θετική προοπτική:

1. Ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρή σχέση κεφαλαιοποίησης – ΑΕΠ

Παρά την άνοδο, η αγορά παραμένει ανταγωνιστική. Με κεφαλαιοποίηση 125 δισ. ευρώ και αναμενόμενο ΑΕΠ 240 δισ. ευρώ, η σχέση διαμορφώνεται λίγο πάνω από το 50%, γεγονός που αφήνει σημαντικά περιθώρια ανόδου.

2. Υπεραπόδοση τραπεζών και επιστροφές κεφαλαίου

Η JP Morgan χαρακτηρίζει το ελληνικό χρηματιστήριο ως overweight, επισημαίνοντας το μείγμα υψηλών αποδόσεων με χαμηλό ρίσκο. Οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν μερισματικές αποδόσεις έως και 10% και πραγματοποιούν επαναγορές μετοχών, ενώ διαπραγματεύονται με 20% discount στο P/E σε σχέση με τις ευρωπαϊκές.

3. Ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική της οικονομίας

Η ελληνική οικονομία διατηρεί σταθερή αναπτυξιακή τροχιά, με προβλεπόμενη ανάπτυξη άνω του 2% για το 2025 και υψηλότερη από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Το περιβάλλον αυτό δημιουργεί έναν «καθαρό διάδρομο» για επενδυτικές τοποθετήσεις, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξουν σοβαρές γεωπολιτικές αναταράξεις.

4. Ανθεκτικότητα ομολόγων και δημοσιονομική υπεραπόδοση

Η ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας ενίσχυσε περαιτέρω την αγορά, με τα ελληνικά ομόλογα να επιδεικνύουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα στις διεθνείς πιέσεις. Η JP Morgan εντάσσει τα ελληνικά κρατικά ομόλογα στις κορυφαίες επιλογές παγκοσμίως, λόγω των ισχυρών δημοσιονομικών προοπτικών και της πειθαρχημένης διαχείρισης του χρέους.

5. Υψηλή κερδοφορία και μερίσματα-ρεκόρ

Η μέση μερισματική απόδοση του Χ.Α. διαμορφώνεται φέτος στο 5%, με τις εισηγμένες να αναμένεται να μοιράσουν συνολικά 5 δισ. ευρώ, το υψηλότερο ποσό από το 2007. Η κερδοφορία του α’ τριμήνου 2025 χαρακτηρίζεται ικανοποιητική, δίνοντας τον τόνο για ένα έτος σταθεροποίησης και διατήρησης επιδόσεων.

Οι εξωτερικοί κίνδυνοι

Παρά την αισιοδοξία, οι βασικές απειλές για τη συνέχεια της ανοδικής πορείας προέρχονται εκτός συνόρων:

• Γεωπολιτικές εντάσεις, κυρίως λόγω της παρατεταμένης αστάθειας σε Ουκρανία και Μέση Ανατολή

• Στασιμότητα της ευρωπαϊκής οικονομίας, και ιδίως της Γερμανίας, η οποία απορροφά σημαντικό μέρος των ελληνικών εξαγωγών

• Ενδεχόμενη αναζωπύρωση εμπορικών πολέμων, με παγκόσμιες επιπτώσεις στο εμπόριο – αν και η Ελλάδα παραμένει σχετικά λιγότερο εκτεθειμένη

Η ελληνική αγορά επιστρέφει, αλλά με σύνεση

Το Χρηματιστήριο Αθηνών επανατοποθετείται στον διεθνή χάρτη, με όρους οικονομικής σταθερότητας, αυξημένης κερδοφορίας και επενδυτικής ωριμότητας. Οι μακροοικονομικές επιδόσεις, οι ελκυστικές αποτιμήσεις και η θετική ψυχολογία οδηγούν την αγορά προς νέα υψηλά.

Ωστόσο, οι εξωτερικοί αστάθμητοι παράγοντες δεν επιτρέπουν εφησυχασμό. Η ανοδική τροχιά έχει προοπτική, αλλά θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από το παγκόσμιο περιβάλλον και την εσωτερική συνέπεια.

Διαβάστε επίσης: Στη λίστα αναβάθμισης του STOXX το Χρηματιστήριο Αθηνών