Motor Oil: Ανθεκτικότητα στο «ταμείο», ελκυστικότητα στο ταμπλό

Χαμηλότερη κερδοφορία, αλλά υψηλότερη ανθεκτικότητα. Αυτό το συμπέρασμα προκύπτει από τα οικονομικά αποτελέσματα της Motor Oil, τα οποία δημοσιεύθηκαν σήμερα το απόγευμα και αφορούσαν το α’ τρίμηνο του 2025.

Η εισηγμένη, συγκεκριμένα, είδε τον κύκλο εργασιών να φθάνει στα 2,6 δισ. ευρώ από 2,9 δισ. ευρώ το αντίστοιχο διάστημα του 2024, την ίδια στιγμή που τα προ φόρων κέρδη μειώθηκαν από τα 247,9 σε 113,4 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη περιορίστηκαν από 192,1 σε 85,0 εκατ. ευρώ.

Ωστόσο, η ανάγνωση των παραπάνω είναι ελαττωματική, αν δεν ληφθούν υπόψη αφενός τα επίμονα χαμηλά περιθώρια διύλισης, τα οποία συμπιέζουν την κερδοφορία, αφετέρου την περιορισμένη παραγωγή στο διυλιστήριο της Κορίνθου, το οποίο βρίσκεται σε διαδικασία αποκατάστασης των ζημιών από την περσινή πυρκαγιά.

Την ίδια στιγμή, ενδιαφέρον παρουσιάζει η υγιής κεφαλαιακή διάρθρωση, καθώς η σχέση καθαρού χρέους προς ίδια κεφάλαια παραμένει ευνοϊκή (0,7x), με την αύξηση των ιδίων κεφαλαίων (από 2,7 σε 2,9 δισ. ευρώ) να αντισταθμίζει σε μεγάλο βαθμό την αύξηση του καθαρού χρέους (από 1,7 σε 2,0 δισ. ευρώ).

Ελκυστική η αποτίμηση

Μόνο τυχαίο δεν είναι το γεγονός, εξάλλου, ότι παρά τη μείωση της κερδοφορίας η μετοχή της Motor Oil στο Χρηματιστήριο διαπραγματεύεται στα υψηλότερα επίπεδα από τον Ιούλιο του 2024 (υψηλό 10μήνου), έχοντας επιστρέψει στα 23,5 ευρώ.

Η κεφαλαιοποίηση, από την πλευρά της, υπολογίζεται σε 2,6 δισ. ευρώ (Νο.14 σ’ όλο το ταμπλό της Αθήνας), με τη φετινή άνοδο να ξεπερνά το +14% και το ράλι ανάκαμψης από το χαμηλό της 7ης Απριλίου να αγγίζει το +30%.

Στο μεταξύ, μπορεί η εισηγμένη να κινείται στα καλύτερα επίπεδα των τελευταίων αρκετών μηνών, αλλά η αποτίμηση εξακολουθεί να θεωρείται ελκυστική, δεδομένου ότι η μετοχή «παίζει» με δείκτη P/E στο 5,4x και δείκτη P/BV στο 0,9x.