Moody’s – ΗΠΑ: 800 δισ. δολάρια έστειλαν σε φορολογικούς παραδείσους οι ασφαλιστικές εταιρείες

Moody’s – ΗΠΑ: Οι αναλυτές της Moody’s στην έκθεση που δημοσιεύθηκε σήμερα Δευτέρα, αναφέρουν ότι σχεδόν 800 δισεκατομμύρια δολάρια από τα αποθεματικά τους μετέφεραν οι ασφαλιστικές εταιρείες ζωής των Ηνωμένων Πολιτειών σε υπεράκτιες θυγατρικές κατά την περίοδο 2019–2024, καθώς η ραγδαία ανάπτυξη του ιδιωτικού δανεισμού έχει μετασχηματίσει τον κλάδο, εισάγοντας ταυτόχρονα νέους κινδύνους, σύμφωνα με έκθεση της Moody’s.

Πτώση επιτοκίων και αναζήτηση αποδόσεων

Καθώς τα επιτόκια μειώθηκαν σχεδόν στο μηδέν από το 2015 έως τις αρχές του 2020, οι εταιρείες ασφάλισης ζωής ακολούθησαν πολλαπλές στρατηγικές για να μεγιστοποιήσουν τις αποδόσεις τους και να παραμείνουν ανταγωνιστικές απέναντι στους αναπτυσσόμενους αντιπάλους τους στον τομέα του ιδιωτικού δανεισμού.

Όπως αναφέρουν οι αναλυτές της Moody’s στην έκθεση που δημοσιεύθηκε τη Δευτέρα, αυτές οι στρατηγικές περιλάμβαναν τη σύναψη συνεργασιών και συγχωνεύσεων με εταιρείες ιδιωτικών επενδύσεων ή με διαχειριστές εναλλακτικών επενδυτικών κεφαλαίων, μια τάση που συνεχίζεται παρά την αύξηση των επιτοκίων.

Συμφωνίες μεταξύ ασφαλιστικών και ιδιωτικών κεφαλαίων

Η αξία των συμφωνιών συγχωνεύσεων και εξαγορών μεταξύ επιχειρήσεων ασφάλισης ζωής και εταιρειών ιδιωτικών επενδύσεων την πενταετία 2019-2024 άγγιξε τα 75 δισ. δολάρια. Σε αυτές περιλαμβάνεται η πώληση, το 2021, του τομέα ασφάλισης ζωής και συντάξεων της εταιρείας Allstate – ο οποίος είναι πλέον γνωστός ως Everlake – σε εταιρείες υπό τη διαχείριση της Blackstone, έναντι 2,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Επίσης, το 2022, η Brookfield Reinsurance εξαγόρασε την American National έναντι 5,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Μεταφορά κεφαλαίων σε υπεράκτιες περιοχές

Αυτή η τάση έχει οδηγήσει ασφαλιστικές εταιρείες ζωής και διαχειριστές εναλλακτικών επενδυτικών κεφαλαίων να μεταφέρουν δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια από τις δραστηριότητές τους στις Ηνωμένες Πολιτείες σε υπεράκτιους λογαριασμούς, κυρίως στις Βερμούδες ή στα Νησιά Κέιμαν, με ρυθμό που έχει φτάσει σε ιστορικά υψηλά επίπεδα.

Η μεταφορά αυτή γίνεται με σκοπό την απελευθέρωση κεφαλαίων, ώστε να υποστηριχθεί η επιχειρηματική ανάπτυξη, να προσφέρονται πιο ανταγωνιστικές τιμές και αποδόσεις σε προϊόντα όπως οι συντάξεις, καθώς και για την υλοποίηση στρατηγικών φιλικών προς τους μετόχους, όπως οι επαναγορές μετοχών, αναφέρουν οι αναλυτές της Moody’s.

Η έκθεση των ασφαλιστικών στον ιδιωτικό δανεισμό

Στο τέλος του 2024, η ασφαλιστική βιομηχανία ζωής των Ηνωμένων Πολιτειών διακρατούσε περίπου 6 τρισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και επενδυμένα κεφάλαια, εκ των οποίων εκτιμάται ότι το ένα τρίτο είχε τοποθετηθεί σε ιδιωτικό δανεισμό, σύμφωνα με τη Moody’s.

Αυτό το γεγονός αποτελεί συνέχεια μιας σταδιακής στροφής των αμερικανικών ασφαλιστικών σε επενδύσεις ιδιωτικής πίστης – και συγκεκριμένα στη χρηματοδότηση επενδυτικών κεφαλαίων, δηλαδή σε πιστώσεις που παρέχονται σε εναλλακτικούς διαχειριστές κεφαλαίων για να ενισχύσουν τα επενδυτικά τους ταμεία.

Παρόλο που περιουσιακά στοιχεία σταθερού εισοδήματος, όπως εταιρικά ομόλογα και εμπορικά ακίνητα, εξακολουθούν να αποτελούν το μεγαλύτερο μέρος των επενδυτικών τους χαρτοφυλακίων, οι αναλυτές της Moody’s αναμένουν ότι η χρηματοδότηση επενδυτικών κεφαλαίων θα συνεχίσει να αυξάνεται τα επόμενα τρία έως πέντε χρόνια, σύμφωνα με στοιχεία από σχετική έρευνα.

Οι κίνδυνοι του νέου επιχειρηματικού μοντέλου

Η Moody’s επισημαίνει αρκετούς κινδύνους που συνεπάγεται αυτό το εξελισσόμενο επιχειρηματικό μοντέλο. Οι αναλυτές τονίζουν ότι η έλλειψη διαφάνειας όσον αφορά τις λεπτομέρειες και τη δομή των περιουσιακών στοιχείων που σχετίζονται με τον ιδιωτικό δανεισμό καθιστά ιδιαίτερα δύσκολη την ακριβή αποτίμησή τους.

Επιπλέον, η μη ρευστή φύση αυτών των προϊόντων τα καθιστά πιο επισφαλή σε περίπτωση οικονομικής ύφεσης ή ενός αρνητικού σεναρίου, ιδιαίτερα εάν μια εταιρεία αναγκαστεί να προβεί σε ρευστοποίηση των θέσεών της.