ΕΤΕ: Πάνω από την ευρωζώνη το ΑΕΠ, παρά την «βουτιά» στις επενδύσεις

Ανάπτυξη 2,2% για την ελληνική οικονομία στο α’ τρίμηνο 2025, με ισχυρή κατανάλωση. Οι προοπτικές και τα ανοιχτά μέτωπα

Με ρυθμό 2,2% σε ετήσια βάση ενισχύθηκε η ελληνική οικονομία το α’ τρίμηνο του 2025, ξεπερνώντας για 15ο συνεχόμενο τρίμηνο τον μέσο όρο της ευρωζώνης (+1,5%), αν και η απόσταση μειώθηκε λόγω ισχυρότερης επίδοσης των εταίρων. Σε τριμηνιαία βάση, σύμφωνα με οικονομική ανάλυση της Εθνικής Τράπεζας της Ελλάδος, το ΑΕΠ παρέμεινε στάσιμο, ενώ οι δυνάμεις που το στηρίζουν παραμένουν άνισες: η ιδιωτική κατανάλωση διατηρεί τη δυναμική της, αλλά οι επενδύσεις εκπλήσσουν αρνητικά, εγείροντας προβληματισμούς.

Ανθεκτική κατανάλωση, εύθραυστες επενδύσεις

Η ιδιωτική κατανάλωση ανέβηκε κατά 1,9% σε ετήσια βάση, συμβάλλοντας κατά 1,3 ποσοστιαίες μονάδες στην άνοδο του ΑΕΠ. Η ισχυρή αγορά εργασίας, η αύξηση των εισοδημάτων, η πτώση της ανεργίας στο 8,8% και η αύξηση της καταναλωτικής πίστης τροφοδότησαν τις αγορές, με το λιανεμπόριο να ανακάμπτει (+4,3% χωρίς καύσιμα), μετά από χρόνια πίεσης λόγω πληθωρισμού. Ωστόσο, η σύγκριση με το 2024 φανερώνει επιβράδυνση στην αύξηση.

Στον αντίποδα, ο ακαθάριστος σχηματισμός παγίου κεφαλαίου κατέγραψε «βουτιά» -3,2% σε ετήσια βάση και -6,1% σε τριμηνιαία, καταγράφοντας τη χειρότερη επίδοση από το πρώτο lockdown. Η πτώση εστιάζεται στις μη οικιστικές κατασκευές και τον εξοπλισμό τεχνολογίας, ενώ μόνο οι επενδύσεις σε μηχανολογικό εξοπλισμό και άυλα περιουσιακά στοιχεία παραμένουν θετικές. Η κάμψη αποδίδεται τόσο σε προσωρινές αβεβαιότητες όσο και σε τεχνικούς λόγους, όπως η ταξινόμηση μεγάλων έργων στα αποθέματα.

Αναμονή για «επανεκκίνηση» των επενδύσεων

Οι πρόδρομοι δείκτες – βιομηχανική παραγωγή, παραγγελίες, ανεκτέλεστο στις κατασκευές, δεν υποδηλώνουν ύφεση επενδυτικής δραστηριότητας, αφήνοντας περιθώρια αισιοδοξίας. Η υστέρηση στις εκταμιεύσεις του ΠΔΕ και του Ταμείου Ανάκαμψης, η συγκρατημένη στάση των μεγάλων επιχειρήσεων λόγω αβεβαιότητας, οι ελλείψεις προσωπικού και το υψηλό κόστος κατασκευής είναι παράγοντες που πιθανόν θα αντιστραφούν στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Η καθαρή συνεισφορά του εξωτερικού τομέα ήταν αρνητική (-0,3 π.μ.), κυρίως λόγω μείωσης των εσόδων από τη ναυτιλία. Ωστόσο, οι εξαγωγές αγαθών ενισχύθηκαν, ενώ ο τουρισμός διατηρεί συγκρατημένη ανοδική τάση.

Προοπτικές και αβεβαιότητες

Τα πρώτα σημάδια για το β’ τρίμηνο του 2025 δείχνουν αύξηση του ΑΕΠ κατά +0,5% σε τριμηνιαία βάση, υποστηριζόμενη από την αναμενόμενη δημοσιονομική ώθηση (έως 1,5% του ΑΕΠ), τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής και τη σταδιακή επανεκκίνηση των δημόσιων επενδυτικών εκταμιεύσεων. Όμως οι εξωτερικές αβεβαιότητες – εμπορικοί δασμοί ΗΠΑ, ένταση στη Μέση Ανατολή, παραμένουν στον ορίζοντα.

Παρότι η πρόβλεψη για την ετήσια ανάπτυξη αναθεωρείται οριακά προς τα κάτω (στο ~2,25% από 2,5%), η ελληνική οικονομία συνεχίζει να κινείται πάνω από τον μέσο όρο της ευρωζώνης, με το στοίχημα της ενίσχυσης των επενδύσεων να παραμένει ανοιχτό.