Η αβεβαιότητα γύρω από την κυβέρνηση Μπαϊρού προκαλεί κλυδωνισμούς στις αγορές: O CAC40 βουλιάζει και τα spreads ομολόγων εκτινάσσονται

Η πολιτική κρίση που σοβεί στη Γαλλία μετά την αμφισβήτηση της κυβέρνησης μειοψηφίας του πρωθυπουργού Φρανσουά Μπαϊρού είχε άμεσο αντίκτυπο στις χρηματοπιστωτικές αγορές. Η πιθανότητα κατάρρευσης της κυβέρνησης, ενόψει της κρίσιμης ψηφοφορίας εμπιστοσύνης στις 8 Σεπτεμβρίου, προκάλεσε sell-off σε μετοχές και ομόλογα, φέρνοντας εκ νέου στο προσκήνιο τον γαλλικό πολιτικό κίνδυνο και τις συνέπειές του για την ευρωζώνη.

Η αντίδραση των αγορών: Τράπεζες στο στόχαστρο, ομόλογα υπό πίεση

Ο δείκτης CAC40 υποχώρησε πάνω από 2%, αγγίζοντας χαμηλά τριών εβδομάδων. Οι μετοχές των τραπεζικών κολοσσών BNP Paribas και Société Générale βούλιαξαν πάνω από 6% η καθεμία, ενώ οι μετοχές μεσαίας κεφαλαιοποίησης κατέγραψαν πτώση σχεδόν 3%.

Παράλληλα, οι αποδόσεις των 10ετών γαλλικών ομολόγων σκαρφάλωσαν έως το 3,53% – το υψηλότερο επίπεδο από τον Μάρτιο – πριν σταθεροποιηθούν στο 3,50%. Το spread έναντι των γερμανικών ομολόγων διευρύνθηκε στις 79 μονάδες βάσης, το μεγαλύτερο από τον Απρίλιο, αναδεικνύοντας την αυξημένη αβεβαιότητα γύρω από το γαλλικό χρέος.

Οι τράπεζες υπέστησαν το βαρύτερο πλήγμα. Το κόστος ασφάλισης έναντι χρεοκοπίας (CDS) για τη Société Générale εκτινάχθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούνιο και για τη BNP Paribas στο υψηλότερο από τον Ιούλιο. Όπως επισημαίνουν αναλυτές, τα υψηλότερα spreads κρατικών ομολόγων μεταφράζονται σε ακριβότερο κόστος χρηματοδότησης για τις τράπεζες, πλήττοντας την κερδοφορία τους.

Ο πολιτικός κίνδυνος και το σενάριο εκλογών

Η αντιπολίτευση –με τρία μεγάλα κόμματα να δηλώνουν ήδη ότι θα καταψηφίσουν την κυβέρνηση– έχει καταστήσει εξαιρετικά αβέβαιη την παραμονή του Μπαϊρού στην πρωθυπουργία. Αν χάσει την ψήφο εμπιστοσύνης, η κυβέρνηση θα πέσει και ο πρόεδρος Εμανουέλ Μακρόν θα βρεθεί μπροστά σε κρίσιμες επιλογές: διορισμό νέου πρωθυπουργού, διατήρηση υπηρεσιακής κυβέρνησης ή προκήρυξη πρόωρων εκλογών.

Οι αγορές ανησυχούν ιδιαίτερα για το ενδεχόμενο ενίσχυσης του κόμματος Εθνικός Συναγερμός της Μαρίν Λεπέν, που εμφανίζεται δημοσκοπικά ενισχυμένο. Όπως σημειώνει ο Μαρκ Ντάουντινγκ της BlueBay, «θα είναι δύσκολο για τον Μακρόν να επιβάλει άλλον πρωθυπουργό χωρίς εκλογές, ενώ τα spreads των γαλλικών ομολόγων πιθανότατα θα διευρυνθούν περαιτέρω».

Την ίδια ώρα, ο υπουργός Οικονομικών Ερίκ Λομπάρντ απορρίπτει σενάρια άμεσης κατάρρευσης, αλλά αναγνωρίζει τον κίνδυνο διεθνούς πίεσης. Δεν απέκλεισε μάλιστα ακόμη και παρέμβαση του ΔΝΤ, εάν η Γαλλία δεν ελέγξει το δημοσιονομικό της έλλειμμα, το οποίο το 2023 ανήλθε στο 5,8% του ΑΕΠ, σχεδόν διπλάσιο από το όριο της ΕΕ.

Το ευρύτερο ευρωπαϊκό πλαίσιο

Η αναταραχή στη Γαλλία έρχεται σε μια στιγμή που η Ευρώπη επιχειρεί να κεφαλαιοποιήσει την πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ και την ισχυρή επανεκκίνηση της Γερμανίας. Ωστόσο, όπως επισημαίνουν αναλυτές της State Street, η μεταβλητότητα στις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων είναι πιθανό να ενταθεί, καθώς οι χώρες δυσκολεύονται να εφαρμόσουν περιοριστικές δημοσιονομικές πολιτικές.

Η διαφορά αποδόσεων Γαλλίας – Ιταλίας έχει συρρικνωθεί στις 10 μονάδες βάσης, από 150 μονάδες πριν από δύο χρόνια, δείχνοντας ότι οι επενδυτές πλέον αξιολογούν τον γαλλικό κίνδυνο πιο κοντά στον ιταλικό.

Η πολιτική κρίση στο Παρίσι δεν αφορά μόνο τη Γαλλία. Μπορεί να πλήξει την εμπιστοσύνη στην ευρωζώνη συνολικά, ενόψει μιας περιόδου που θα απαιτηθεί σταθερότητα για να διατηρηθεί η ανάπτυξη και να αποφευχθεί η ενίσχυση ευρωσκεπτικιστικών δυνάμεων.

Διαβάστε επίσης: UBS: Η Γαλλία σε πολιτικό ναρκοπέδιο – Τι φοβούνται οι αγορές