Τέλος στην ανάκαμψη του δολαρίου μετά τα αδύναμα στοιχεία απασχόλησης στις ΗΠΑ

Η διστακτική ανάκαμψη του δολαρίου έλαβε απότομα τέλος την Παρασκευή, μετά τη δημοσιοποίηση της ασθενούς έκθεσης για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ τον Αύγουστο, η οποία έδειξε ότι η μεγάλη «μηχανή απασχόλησης» της αμερικανικής οικονομίας επιβραδύνει αισθητά. Οι αγορές προεξόφλησαν άμεσα μειώσεις επιτοκίων στις τρεις εναπομείνασες συνεδριάσεις της Fed για το 2025, τα ομόλογα κινήθηκαν ανοδικά και οι μετοχές δέχθηκαν πιέσεις.

Παρά τη σαφή αδυναμία της αγοράς εργασίας, οι αντιδράσεις εκτός της αγοράς ομολόγων ήταν συγκρατημένες, με αποτέλεσμα δολάριο και μετοχές να κλείσουν την εβδομάδα κοντά στα επίπεδα που την ξεκίνησαν. Συνολικά, το δολάριο παραμένει ανθεκτικό απέναντι σε δύο σημαντικούς αντίθετους παράγοντες: την υποβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας των ΗΠΑ και την εμφανή επιβράδυνση της οικονομίας.

Η αδύναμη έκθεση για την απασχόληση ουσιαστικά «κλείδωσε» το αποτέλεσμα της επόμενης συνεδρίασης της Fed τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, η προσοχή στρέφεται τώρα στην έκθεση πληθωρισμού του Αυγούστου, η οποία θα δημοσιευθεί την Πέμπτη. Στην Ευρώπη, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στη συνεδρίαση της ΕΚΤ, που αναμένεται να έχει περιορισμένη σημασία, καθώς η κεντρική τράπεζα θα επιδιώξει να διατηρήσει χαμηλούς τόνους. Παράλληλα, οι αγορές θα παρακολουθήσουν τις εξελίξεις στη νομική διαδικασία με την οποία ο Ντόναλντ Τραμπ επιχειρεί να αποπέμψει τη διοικητή της Fed, Lisa Cook.

Στερλίνα

Η ανοδική πορεία των αποδόσεων των μακροπρόθεσμων βρετανικών ομολόγων (Gilts) έκανε παύση την περασμένη εβδομάδα, καθώς τα τρέχοντα επίπεδα κρίθηκαν ελκυστικά για αγορές, ενώ και η ασθενής αμερικανική έκθεση για την απασχόληση αναζωπύρωσε φόβους για παγκόσμια επιβράδυνση. Παρ’ όλα αυτά, η στερλίνα συνεχίζει να χάνει έδαφος έναντι του ευρώ, λόγω ανησυχιών για στασιμοπληθωρισμό και έλλειψη δημοσιονομικής αξιοπιστίας από την ασταθή κυβέρνηση των Εργατικών. Αυτή την εβδομάδα, η προσοχή στρέφεται σε ένα πλούσιο σετ μακροοικονομικών στοιχείων – αν και αφορούν τον Ιούλιο και είναι ελαφρώς παρωχημένα.

Ευρώ

Η συνεδρίαση της ΕΚΤ του Σεπτεμβρίου επισκιάζεται πλήρως από το πολιτικό δράμα γύρω από τον γαλλικό προϋπολογισμό. Όπως και στο Ηνωμένο Βασίλειο, η αδυναμία της κυβέρνησης να προχωρήσει ακόμη και σε ήπιες περικοπές δαπανών προκαλεί πιέσεις στην αγορά ομολόγων. Η κατάσταση στη Γαλλία είναι ακόμη πιο εύθραυστη, καθώς η κυβέρνηση έχει απειλήσει με παραίτηση αν οι περικοπές απορριφθούν από το Κοινοβούλιο – ένα σενάριο που φαντάζει πιθανό. Με τον πληθωρισμό να έχει ήδη επιστρέψει στον στόχο και με περιορισμένα οικονομικά νέα αυτή την εβδομάδα, αναμένεται ότι η πολιτική κρίση στο Παρίσι θα βρεθεί στο επίκεντρο της συνέντευξης Τύπου της Κριστίν Λαγκάρντ.

Δολάριο ΗΠΑ

Η έκθεση για την αγορά εργασίας του Αυγούστου έβαλε τέλος στη συζήτηση για το αν η απασχόληση απλώς «φρενάρει». Δημιουργήθηκαν μόλις 22.000 θέσεις εργασίας – αριθμός σχεδόν αμελητέος. Οι αναθεωρήσεις των προηγούμενων μηνών ήταν και πάλι αρνητικές, με τον Ιούνιο να καταγράφει την πρώτη καθαρή απώλεια θέσεων μετά την πανδημία. Η ανεργία αυξήθηκε, ενώ οι μισθολογικές αυξήσεις παρέμειναν υποτονικές.

Οι δασμοί που έχει επιβάλει ο Ντόναλντ Τραμπ έχουν πλέον σαφή αρνητικό αντίκτυπο στην οικονομία, με τη μεταποίηση να συρρικνώνεται για τέταρτο συνεχόμενο μήνα και τις επιχειρήσεις να αναφέρουν σταθερά τη διατάραξη του εμπορίου ως βασικό εμπόδιο. Με τη μείωση επιτοκίων από τη Fed να θεωρείται πλέον δεδομένη μέσα στον Σεπτέμβριο, όλα τα βλέμματα στρέφονται τώρα στον δείκτη τιμών καταναλωτή, ο οποίος αναμένεται να δείξει για ακόμη έναν μήνα πληθωρισμό πάνω από τον στόχο, επιβεβαιώνοντας ότι οι ΗΠΑ βρίσκονται σε φάση στασιμοπληθωρισμού.