Η Bank of America, σε έκθεσή της μετά το 30ό European Financials CEO Conference στο Λονδίνο, επισημαίνει πως οι ευρωπαϊκές τράπεζες συνεχίζουν να αποτελούν το πιο θετικό case στον χρηματοοικονομικό κλάδο, με τις ασφαλιστικές να διατηρούν πιο αμυντικό προφίλ. Για τις ελληνικές τράπεζες ειδικότερα, η BofA αναδεικνύει τρία βασικά σημεία που τεκμηριώνουν περαιτέρω περιθώρια ανάκαμψης.
Επενδυτικό κλίμα
Οι ευρωπαϊκές τράπεζες παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες, με το επενδυτικό story να μετατοπίζεται από το re-rating στην ανάπτυξη.
Αγορές όπως Ισπανία, Ιρλανδία και Βέλγιο εμφανίζουν ισχυρή πιστωτική επέκταση (5%+), ενώ οι σκανδιναβικές οδηγούνται σε κύκλο απομόχλευσης.
Οι γαλλικές τράπεζες εκπέμπουν εμπιστοσύνη παρά τον πολιτικό θόρυβο, ενώ στη Γερμανία το debate για τα δημοσιονομικά μέτρα συνεχίζεται.
M&A: καταλύτης αποδόσεων
Οι συγχωνεύσεις και εξαγορές παραμένουν κεντρικό θέμα για τις ευρωπαϊκές τράπεζες. Η BofA σημειώνει:
- BBVA–Sabadell: αναβαθμισμένη προσφορά, κίνηση που ενισχύει την πίεση για consolidation.
- BMPS–Mediobanca: “σεισμικό σοκ” για την Ιταλία με προσδοκώμενες συνέπειες από το 2025.
- UniCredit–Commerzbank: το deal παραμένει στάσιμο, υποδεικνύοντας ότι η γερμανική αγορά απαιτεί υπομονή.
Ελληνικές τράπεζες: τρία βασικά μηνύματα
Ισχυρή δυναμική κερδοφορίας:
- NII επιστρέφει σε θετική ετήσια αύξηση από το 2026.
- Διψήφια ανάπτυξη προμηθειών.
- Κόστος κινδύνου (CoR) καλύτερο κατά 15–20 μ.β.
- Διαχειρίσιμη αύξηση λειτουργικού κόστους.
Payouts:
- Επιβεβαιώθηκε διανομή 50–60% για το 2025.
- Περιθώριο ανόδου σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Valuation gap:
Η ελληνική αγορά έχει ανακτήσει μόλις το 1/3 της χαμένης κεφαλαιοποίησης (περίπου €100 δισ.).
Συνεπώς διατηρείται σημαντικό upside potential.
Αναθεωρήσεις τιμών-στόχων BofA (πριν το συνέδριο)
- Eurobank: €4,45 (από €4,36)
- Alpha Bank: €3,89 (από €3,59)
- Πειραιώς: €7,78 (από €6,88)
- Εθνική Τράπεζα: €12,81 (από €12,11)
Η BofA επισημαίνει ότι οι πιέσεις στο NII τερματίζονται εντός των επόμενων τριμήνων, με προοπτική αύξησης στη συνέχεια, ενώ οι M&A κινήσεις θα παραμείνουν καταλύτης για re-rating του κλάδου.
Μ.Η.Τ. 242183