Μετά τη διόρθωση του Οκτωβρίου, το Χρηματιστήριο Αθηνών παραμένει σε θετική τροχιά. Τι προβλέπουν οι αναλυτές για το 2026

Μετά από ένα εντυπωσιακό ανοδικό σερί έντεκα μηνών, το Χρηματιστήριο Αθηνών κατέγραψε τον Οκτώβριο την πρώτη του διόρθωση, της τάξης του 1,92%, βάζοντας τέλος σε ένα ράλι που είχε αποφέρει συνολικά 47,12% κέρδη στον Γενικό Δείκτη και σχεδόν διπλασιασμό της αξίας των τραπεζών (+99%). Παρά τη μικρή υποχώρηση, η αγορά δείχνει ώριμη να διατηρήσει τη θετική της δυναμική, με τους αναλυτές να βλέπουν περιθώρια ανόδου υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξουν αναταράξεις στις διεθνείς αγορές.

Η Alpha Finance, στη νέα στρατηγική της για τις ελληνικές μετοχές, διατηρεί θετική στάση για την αγορά, επισημαίνοντας ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές ακόμη και μετά τη φετινή εκρηκτική άνοδο. Με δείκτη P/E 9,2 φορές και EV/EBITDA 7 φορές, η ελληνική αγορά εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με έκπτωση 30%-40% έναντι των ευρωπαϊκών δεικτών Stoxx 600 και MSCI EM. Αυτό αφήνει, όπως σημειώνουν οι αναλυτές, σημαντικό περιθώριο επανατιμολόγησης έως το 2026, χρονιά-ορόσημο που συμπίπτει με την αναβάθμιση της Ελλάδας σε ανεπτυγμένη αγορά από τον οίκο FTSE Russell.

Οι κορυφαίες επιλογές της Alpha Finance περιλαμβάνουν εισηγμένες με ισχυρά θεμελιώδη, όπως Τιτάν, Κύπρου, Metlen, ΟΤΕ, Jumbo και ΔΕΗ, με τιμές-στόχους που δείχνουν δυνητική άνοδο από 15% έως και 40%.

Οι τράπεζες στο επίκεντρο

Το μέλλον του Χρηματιστηρίου θα εξαρτηθεί σε μεγάλο βαθμό από την πορεία των τραπεζικών μετοχών, οι οποίες σήκωσαν το μεγαλύτερο βάρος του ράλι από τον Οκτώβριο του 2024. Η JP Morgan παραμένει αισιόδοξη, θεωρώντας ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να είναι 15% φθηνότερες από τις ευρωπαϊκές, παρά την εκρηκτική άνοδό τους. Με P/E 7,7 φορές και P/TBV 1,1 φορές, αλλά και απόδοση ιδίων κεφαλαίων (RoTE) άνω του 15%, οι τράπεζες θεωρούνται ακόμη ελκυστικές.

Στο ίδιο μήκος κύματος, η Bank of America αυξάνει τις τιμές στόχους, βλέποντας διατηρήσιμη την κερδοφορία, ενώ η HSBC, πιο επιφυλακτική, εκτιμά ότι μετά το ράλι του 2025 (+75%) οι αποτιμήσεις πλησιάζουν τα επίπεδα των αναπτυγμένων αγορών. Παρ’ όλα αυτά, οι δείκτες P/E 8,1 και P/TBV 1,1 για το 2026 εξακολουθούν να υποδηλώνουν επενδυτικό ενδιαφέρον.

Η αναβάθμιση και οι προοπτικές της ελληνικής αγοράς

Η αναβάθμιση της ελληνικής κεφαλαιαγοράς σε «Ανεπτυγμένη Αγορά» τον Σεπτέμβριο του 2026 θεωρείται το σημαντικότερο ορόσημο της επόμενης διετίας. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να διευρύνει θεαματικά τη βάση των διεθνών επενδυτών που θα μπορούν να τοποθετούνται σε ελληνικές μετοχές, ενισχύοντας τις εισροές κεφαλαίων και τη ρευστότητα.

Την αγορά στηρίζουν επίσης το αναπτυξιακό momentum της οικονομίας, η δημοσιονομική σταθερότητα και η αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους, που σύμφωνα με τη Wood & Co προβλέπεται να υποχωρήσει από 154,1% του ΑΕΠ το 2024 σε 101,3% το 2030. Παράλληλα, τα ελληνικά ομόλογα εμφανίζουν αξιοσημείωτη ανθεκτικότητα, ακόμη και σε περιόδους διεθνούς αστάθειας, με αναλυτές να εκτιμούν ότι η χώρα έχει υψηλές πιθανότητες για νέα αναβάθμιση της πιστοληπτικής ικανότητας μέσα στα επόμενα δύο χρόνια.

Η ισχυρή κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών, σε συνδυασμό με την εκτόξευση των μερισμάτων, δημιουργεί ένα θετικό περιβάλλον για τους επενδυτές. Το 2025 αναμένεται να αποτελέσει έτος-σταθμό για τις χρηματικές διανομές, με τις συνολικές πληρωμές μερισμάτων να υπερβαίνουν τα 5,4 δισ. ευρώ, επίπεδο ρεκόρ που είχε καταγραφεί τελευταία φορά το 2007.

Εξαγορά του Χ.Α. και νέα εποχή

Στρατηγική σημασία έχει και η πιθανή εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών από τον όμιλο Euronext, που θα εντάξει την ελληνική αγορά σε ένα ευρωπαϊκό δίκτυο άνω των 1.800 εισηγμένων εταιρειών και κεφαλαιοποίηση άνω των 6 τρισ. ευρώ. Μια τέτοια κίνηση θα αναβαθμίσει την προβολή της Αθήνας και θα διευκολύνει τη συμμετοχή θεσμικών επενδυτών.

Οι επιδόσεις των μετοχών και η εικόνα της αγοράς

Στο δωδεκάμηνο Οκτωβρίου 2024 – Οκτωβρίου 2025, ο Γενικός Δείκτης έχει ενισχυθεί κατά 44,3%, ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης κατά 51% και ο τραπεζικός δείκτης σχεδόν διπλασιάστηκε (+95%). Από τις μετοχές με τη μεγαλύτερη άνοδο ξεχωρίζουν οι Alpha Bank (+146%), Πειραιώς (+97%), Εθνική (+78%), Κύπρου (+89%), Optima Bank (+88%), καθώς και βιομηχανικοί όμιλοι όπως η Elvalhalcor και η Viohalco.

Το δεκάμηνο του 2025 επιβεβαιώνει την ανθεκτικότητα της αγοράς, με άνοδο 35,76% στον βασικό δείκτη και σχεδόν 74% στις τράπεζες. Ενδεικτικά, μικρομεσαίες εταιρείες όπως η Ίλυδα (+321%), η Frigoglass (+131%) και η Foodlink (+129%) κατέγραψαν εντυπωσιακές αποδόσεις, δείχνοντας ότι η ανοδική δυναμική διαχέεται σε όλο το εύρος της αγοράς.

Παρά τη διόρθωση του Οκτωβρίου, το Χρηματιστήριο Αθηνών εξακολουθεί να εμφανίζει θεμελιώδη ισχύ, στηριζόμενο στην ανάκαμψη της οικονομίας, την εμπιστοσύνη των επενδυτών και την προοπτική αναβάθμισης της χώρας. Για πολλούς αναλυτές, η πτώση του Οκτωβρίου δεν είναι τίποτα περισσότερο από μια «ανάσα» πριν το επόμενο κύμα ανόδου.

Διαβάστε επίσης: Μήνυμα Μπουζνά για το Χρηματιστήριο Αθηνών στο CNBC: Η Αθήνα μέρος του οράματος της Euronext