Το ρυθμιστικό πλαίσιο για τα δάνεια σε ελβετικό φράγκο, με βάση τις ισχύουσες δικλείδες ασφαλείας και επιπλέον μηχανισμούς προστασίας, προβλέπει κούρεμα οφειλών βάσει εισοδηματικών κριτηρίων και αξίας ακινήτου, χωρίς να διακυβεύονται οι κρατικές εγγυήσεις του «Ηρακλή».
Πηγές με γνώση της αγοράς σημειώνουν ότι η έκταση του κουρέματος και η συμμετοχή των δανειοληπτών ενδέχεται να επηρεάσουν περιορισμένα την εισπραξιμότητα των τιτλοποιήσεων. Ωστόσο, η ανάλυση δείχνει ότι η εφαρμογή του νόμου είναι κεφαλαιακά ουδέτερη ή θετική για τα SPV, καθώς:
Το κούρεμα μειώνει προσωρινά την τρέχουσα ανακτήσιμη αξία (CREV) των ενήμερων χαρτοφυλακίων.
Παρέχονται σταθερές ταμειακές ροές και ενισχυμένη μακροπρόθεσμη ανάκτηση.
Η μερική διαγραφή χρέους και η μετατροπή του δανείου σε σταθερό επιτόκιο αφαιρούν τον συναλλαγματικό κίνδυνο, δημιουργώντας προβλέψιμες δόσεις ευθυγραμμισμένες με την ιστορική ικανότητα αποπληρωμής, μειώνοντας δραστικά τον κίνδυνο μελλοντικών αθετήσεων. Στην περίπτωση αθέτησης της νέας ρύθμισης, το SPV προστατεύεται, καθώς η απαίτηση επανέρχεται στο αρχικό ύψος.
Στις τιτλοποιήσεις Mexico και Cairo:
CREV πριν το κούρεμα: 71,54 εκατ. και 153,43 εκατ. ευρώ.
Άμεση επίπτωση μετά το κούρεμα: 4,87 εκατ. και 6,78 εκατ. ευρώ.
Ιστορικές ετήσιες εισπράξεις: 4,06 εκατ. και 7,64 εκατ. ευρώ.
Αναμενόμενες νέες εισπράξεις λόγω ρύθμισης: 5,33 εκατ. και 8,98 εκατ. ευρώ.
Σωρευτικές εισπράξεις: 103,12 εκατ. (Mexico) και 234,57 εκατ. (Cairo), δηλαδή περίπου 1,5x πάνω από το τρέχον CREV, καλύπτοντας πλήρως την αρχική τιτλοποιημένη αξία.
Συμπερασματικά, η ρύθμιση:
Μειώνει τον συναλλαγματικό και πιστωτικό κίνδυνο.
Ενισχύει τη σταθερότητα των ταμειακών ροών των SPV.
Διασφαλίζει πλήρη ανάκτηση της τιτλοποιημένης αξίας μακροπρόθεσμα, παρά την άμεση αρνητική επίδραση από το κούρεμα.
Μ.Η.Τ. 242183