Ασθενέστερη του αναμενόμενου η ανάπτυξη στην ευρωζώνη τον Δεκέμβριο, με τη γερμανική βιομηχανία να πιέζει και τις αγορές να κοιτούν την ΕΚΤ

Χαμηλότερη του αναμενόμενου δυναμική κατέγραψε η οικονομική δραστηριότητα στην ευρωζώνη τον Δεκέμβριο, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία που παρακολουθούν στενά επενδυτές, αναλυτές και υπεύθυνοι χάραξης πολιτικής. Παρότι οι βασικοί δείκτες εξακολουθούν να κινούνται σε επίπεδα που υποδηλώνουν ανάπτυξη και όχι ύφεση, η εικόνα εμφανίζεται αισθητά πιο εύθραυστη σε σχέση με τους προηγούμενους μήνες, ενισχύοντας τις ανησυχίες για την πορεία του 2026.

Η επιβράδυνση αποδίδεται κυρίως στη Γερμανία, τη μεγαλύτερη οικονομία της ευρωζώνης, όπου η βιομηχανική δραστηριότητα παρουσίασε απροσδόκητη επιδείνωση. Αντίθετα, η Γαλλία κατέγραψε θετικές εκπλήξεις, αναδεικνύοντας τις έντονες αποκλίσεις στο εσωτερικό της νομισματικής ένωσης και περιπλέκοντας το συνολικό μακροοικονομικό αφήγημα.

PMI: Ανάπτυξη με μειωμένη ένταση

Ο σύνθετος Δείκτης Υπευθύνων Προμηθειών της ευρωζώνης, που καταρτίζεται από την S&P Global, υποχώρησε τον Δεκέμβριο στις 51,9 μονάδες από 52,8 τον Νοέμβριο. Παρά την πτώση, ο δείκτης διατηρήθηκε πάνω από το κρίσιμο όριο των 50 μονάδων, που διαχωρίζει την ανάπτυξη από τη συρρίκνωση.

Ωστόσο, η υποχώρηση ήταν μεγαλύτερη από ό,τι ανέμεναν οι αγορές, καθώς οι αναλυτές προεξοφλούσαν σε γενικές γραμμές σταθεροποίηση. Τα στοιχεία αποτυπώνουν μια οικονομία που συνεχίζει να αναπτύσσεται, αλλά με αισθητά χαμηλότερη ένταση, γεγονός που επαναφέρει στο προσκήνιο ερωτήματα για τη βιωσιμότητα της ανάκαμψης.

Η γερμανική βιομηχανία στο επίκεντρο της πίεσης

Η Γερμανία αναδείχθηκε εκ νέου ως το βασικό «αδύναμο σημείο» της ευρωζώνης. Η μεταποιητική δραστηριότητα υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων δέκα μηνών, ενώ και ο τομέας των υπηρεσιών κινήθηκε κάτω από τις προσδοκίες.

Όπως επισήμανε ο Cyrus de la Rubia, επικεφαλής οικονομολόγος της Hamburg Commercial Bank, η επιδείνωση προέρχεται κυρίως από τη γερμανική βιομηχανία, όπου η ύφεση βαθαίνει. Σύμφωνα με την εκτίμησή του, η είσοδος στο νέο έτος συνοδεύεται από αυξημένη αβεβαιότητα και αστάθεια, στοιχεία που επιβαρύνουν συνολικά την εικόνα της ευρωζώνης.

Γαλλία: Θετική έκπληξη μέσα στις αποκλίσεις

Σε αντίθεση με τη γερμανική εικόνα, η Γαλλία κατέγραψε σαφή βελτίωση. Η βιομηχανική δραστηριότητα κινήθηκε στον ισχυρότερο ρυθμό των τελευταίων τριών και πλέον ετών, αιφνιδιάζοντας θετικά τις αγορές.

Η εξέλιξη αυτή υπογραμμίζει τις έντονες διαφοροποιήσεις μεταξύ των οικονομιών της ευρωζώνης, με ορισμένες χώρες να εμφανίζουν μεγαλύτερη ανθεκτικότητα απέναντι στις διεθνείς εμπορικές αναταράξεις και τις γεωπολιτικές εντάσεις. Την ίδια στιγμή, η ανομοιογένεια αυτή καθιστά δυσκολότερη τη χάραξη ενιαίας νομισματικής πολιτικής.

ΕΚΤ, επιτόκια και εύθραυστη ισορροπία

Παρά την επιβράδυνση, η ευρωπαϊκή οικονομία καταφέρνει να διατηρεί θετικούς ρυθμούς ανάπτυξης, ακόμη και σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας. Μετά από ένα σχετικά ισχυρό τρίτο τρίμηνο, οι τελευταίοι μήνες του 2025 δείχνουν απώλεια δυναμικής, πριν από μια ενδεχόμενη ενίσχυση στις αρχές του νέου έτους.

Τα στοιχεία αυτά βρίσκονται στο μικροσκόπιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η οποία καλείται να αποφασίσει για τη στάση της στην τελευταία συνεδρίαση του έτους. Αναλυτές και επενδυτές εκτιμούν ότι η τρέχουσα εικόνα της οικονομίας, σε συνδυασμό με τον πληθωρισμό κοντά στον στόχο του 2%, δεν δικαιολογεί άμεση αλλαγή στη νομισματική πολιτική.

Προσδοκίες, δαπάνες και πληθωριστικές πιέσεις

Σύμφωνα με ανάλυση του Bloomberg Economics, τα στοιχεία των PMI ενισχύουν την εικόνα μιας οικονομίας που αντέχει αξιοσημείωτα, παρά τις αυξημένες εμπορικές πιέσεις και τους αμερικανικούς δασμούς, χωρίς ωστόσο να εμφανίζει εκρηκτική ανάπτυξη. Αυτό επιτρέπει στην ΕΚΤ να διατηρεί στάση αναμονής, αν και οι πληθωριστικές προοπτικές ενδέχεται να δυσκολέψουν τη στρατηγική της το επόμενο έτος.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, σημείωσε ότι οι νέες προβλέψεις ενδέχεται να είναι πιο αισιόδοξες, καθώς η Γερμανία δρομολογεί επενδύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων ευρώ σε υποδομές και άμυνα. Την ίδια στιγμή, έρευνα του ινστιτούτου ZEW έδειξε ότι οι προσδοκίες για τη γερμανική οικονομία εκτινάχθηκαν στο υψηλότερο επίπεδο από τον Ιούλιο, χωρίς ωστόσο να αίρονται οι ανησυχίες για την εύθραυστη φύση της ανάκαμψης και τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις, ιδίως στον τομέα των υπηρεσιών.

Διαβάστε επίσης: ΟΟΣΑ: «Φρενάρει» η παγκόσμια ανάπτυξη το 2026, με «σωσίβιο» την τεχνητή νοημοσύνη