Σε δεσμευτική συμφωνία για την πώληση του 65% της θυγατρικής λιπαντικών Castrol στην αμερικανική επενδυτική εταιρεία Stonepeak, έναντι συνολικού τιμήματος περίπου 6 δισ. δολαρίων, κατέληξε η BP, στο πλαίσιο του προγράμματος αποεπενδύσεων ύψους 20 δισ. δολαρίων που υλοποιεί με στόχο τη μείωση του καθαρού χρέους και τη βελτιστοποίηση της απόδοσης κεφαλαίου (ROCE).
Η συναλλαγή, η οποία ανακοινώθηκε την Τετάρτη, αποτιμά τη Castrol σε 10,1 δισ. δολάρια σε όρους equity value και αποτελεί τη μεγαλύτερη πώληση περιουσιακού στοιχείου της BP μέχρι σήμερα στο πλαίσιο της στρατηγικής απλοποίησης του χαρτοφυλακίου της. Η στρατηγική αυτή σηματοδοτεί σαφή αναπροσανατολισμό προς τον πυρήνα των δραστηριοτήτων upstream και integrated gas, καθώς και περιορισμό της έκθεσης σε χαμηλότερης προτεραιότητας δραστηριότητες, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων επενδύσεων στις ΑΠΕ.
Σύμφωνα με ανάλυση της RBC Capital Markets, η επιχειρηματική αξία (enterprise value) της Castrol διαμορφώνεται πλησιέστερα στα 8 δισ. δολάρια, μετά τις προσαρμογές που αφορούν δικαιώματα μειοψηφίας, υφιστάμενες υποχρεώσεις και λοιπά στοιχεία του ισολογισμού.
Η BP θα διατηρήσει μειοψηφική συμμετοχή 35% σε νέα κοινοπραξία (joint venture) με τη Stonepeak, με πρόβλεψη διετούς περιόδου «κλειδώματος» (lock-up), μετά τη λήξη της οποίας θα έχει τη δυνατότητα πλήρους αποεπένδυσης.
Η μετοχή της BP ενισχύθηκε προσωρινά άνω του 1% μετά την ανακοίνωση της συμφωνίας, ωστόσο τα κέρδη εξανεμίστηκαν ενδοσυνεδριακά, αντανακλώντας τον σκεπτικισμό της αγοράς ως προς τις μακροπρόθεσμες επιπτώσεις της συναλλαγής στις ταμειακές ροές.
Αναλυτές της RBC εκφράζουν επιφυλάξεις ως προς το στρατηγικό σκεπτικό της πώλησης ενός περιουσιακού στοιχείου με ισχυρή και προβλέψιμη δημιουργία ελεύθερων ταμειακών ροών (FCF), χαμηλή κυκλικότητα και περιορισμένες κεφαλαιακές απαιτήσεις (low capex intensity). Όπως επισημαίνουν, η αποεπένδυση ενδέχεται να υπονομεύσει τη μακροπρόθεσμη βιωσιμότητα του μερίσματος και την ποιότητα των κερδών της BP, παρά τη βραχυπρόθεσμη βελτίωση των δεικτών μόχλευσης.
Η συναλλαγή περιλαμβάνει επίσης περίπου 800 εκατ. δολάρια που αφορούν επιταχυνόμενες πληρωμές μερισμάτων, ενισχύοντας άμεσα τη ρευστότητα της BP. Ωστόσο, όπως σημειώνεται, η μείωση του καθαρού χρέους επιτυγχάνεται εις βάρος μελλοντικών επαναλαμβανόμενων ταμειακών ροών.
Η BP ανακοίνωσε ότι τα έσοδα από την πώληση θα κατευθυνθούν αποκλειστικά στη μείωση του καθαρού χρέους, στοχεύοντας στη συρρίκνωσή του από τα περίπου 26 δισ. δολάρια σε εύρος 14–18 δισ. δολαρίων έως το τέλος του 2027.
Μετά τη συμφωνία για την Castrol, οι αποεπενδύσεις που έχουν ολοκληρωθεί ή ανακοινωθεί από τη BP ανέρχονται συνολικά σε περίπου 11 δισ. δολάρια, καλύπτοντας ήδη περισσότερο από το ήμισυ του στόχου του προγράμματος.
Σε ξεχωριστή ανακοίνωση, η Stonepeak γνωστοποίησε ότι το Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) θα επενδύσει έως 1,05 δισ. δολάρια στο πλαίσιο της συναλλαγής, αποκτώντας έμμεση συμμετοχή στη Castrol.
Υπενθυμίζεται ότι το Reuters είχε αποκαλύψει ήδη από τον Νοέμβριο τις διαπραγματεύσεις μεταξύ BP και Stonepeak, ενώ οι Wall Street Journal και Financial Times μετέδωσαν πρώτες τις λεπτομέρειες της συμφωνίας αργά το βράδυ της Τρίτης.
Μ.Η.Τ. 242183