Καθώς το 2025 αφήνει τους επενδυτές ανά τον κόσμο με αρκετά κέρδη στο πορτοφόλι και χωρίς να έχουν επιβεβαιωθεί οι «μαύρες» προβλέψεις όσων επέμεναν ότι έρχεται η παγκόσμια κατάρρευση, έχει μια αξία να δούμε τι προβλέπουν οι μεγάλοι οίκοι για το 2026.
Παρά την αβεβαιότητα από τις γεωπολιτικές εντάσεις και τους δασμούς, η πλειονότητα των αναλυτών αναμένει συνέχιση της bull market, με οδηγό την Τεχνητή Νοημοσύνη και τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής. Το consensus αποπνέει, λοιπόν, συγκρατημένη αισιοδοξία, όπως φαίνεται και από τους στόχους που έχουν τεθεί από τους οίκους για τον δείκτη S&P 500.
Πλέον αισιόδοξη η Morgan Stanley, τον βλέπει στις 7.800 μονάδες στο τέλος του 2026, ενώ η Goldman Sachs προβλέπει 7.600 μονάδες. Η JP Morgan στις 7.600, η UBS στις 7.700, ενώ πιο απαισιόδοξη είναι η Bank of America (7.100), που φοβάται τις φουσκωμένες αποτιμήσεις.
Το παγκόσμιο ΑΕΠ αναμένεται να αυξηθεί μεταξύ 2,4% και 3,3%. Οι ΗΠΑ θεωρούνται πιο ανθεκτικές, ενώ η Ευρώπη ενδέχεται να ανακάμψει σταδιακά λόγω χαμηλότερων επιτοκίων. Η Fed και η ΕΚΤ αναμένεται να συνεχίσουν τις μειώσεις επιτοκίων, γεγονός που ευνοεί τις μετοχές, αν και ο πληθωρισμός ίσως παραμείνει επίμονα υψηλός. Για το δολάριο προβλέπεται μια «ταραγμένη» πορεία, με πιθανή εξασθένηση στο πρώτο μισό του 2026 και ανάκαμψη στη συνέχεια.
Η Ελλάδα, ύστερα από πέντε χρόνια συνεχούς ανόδου, παραμένει στις κορυφαίες επιλογές για το 2026. Για παράδειγμα, η Goldman Sachs διατηρεί σύσταση overweight με στόχο για τον Γενικό Δείκτη τις 2.300 μονάδες (άνοδος 9-10%).
Οι τράπεζες παραμένουν ο βασικός καταλύτης, καθώς οι αναλυτές βλέπουν ισχυρή κερδοφορία και υψηλές μερισματικές αποδόσεις (έως 6%), με την Alpha Bank, την Εθνική, την Πειραιώς και την Eurobank να έχουν σημαντικά περιθώρια ανόδου. Αρκετοί οίκοι, όπως η Citi και η Morgan Stanley ξεχωρίζουν τη Metlen ανάμεσα στις κορυφαίες επιλογές.
Τι φοβούνται οι αρκούδες
Ενώ η πλειονότητα των μεγάλων επενδυτικών τραπεζών διατηρεί μια αισιόδοξη στάση για το 2026, υπάρχει μια μειοψηφία αναλυτών και οίκων που κρούουν τον κώδωνα του κινδύνου για μια σοβαρή χρηματοπιστωτική διόρθωση ή ακόμη και κατάρρευση.
Οι «αρκούδες» (bearish analysts) της αγοράς εστιάζουν κυρίως στην υπερβολική συγκέντρωση της αγοράς σε λίγες μετοχές τεχνολογίας και στο δυσθεώρητο δημόσιο χρέος.
Ο βετεράνος Τζέρεμι Γκράνταμ της GMO προειδοποιεί σταθερά ότι βρισκόμαστε σε μια «ιστορική φούσκα» που συγκρίνεται με το 1929 και το 2000. Εκτιμά ότι η αγορά είναι υπερτιμημένη κατά 50% και ότι η «μανία» με την Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) απλώς καθυστερεί το αναπόφευκτο σκάσιμο.
Ο Ντέιβιντ Ρόζενμπεργκ (Rosenberg Research) προβλέπει μια σοβαρή ύφεση και χρηματιστηριακή κατάρρευση το 2026, εστιάζοντας στην αποδυνάμωση της αγοράς εργασίας των ΗΠΑ και στην εξάντληση των αποταμιεύσεων των καταναλωτών.
Ο Νούριελ Ρουμπίνι, γνωστότερος ως «Dr. Doom», αν και πρόσφατα εμφανίστηκε πιο μετριοπαθής, προειδοποιεί ότι αν οι πολιτικές των ΗΠΑ (δασμοί, απελάσεις) προκαλέσουν στασιμοπληθωρισμό, οι αγορές θα αντιδράσουν με «εκδικητικότητα» και θα δούμε κρίση στα ομόλογα και τις μετοχές.
Ακόμη και η J.P. Morgan, στην έκθεσή της για το 2026, δίνει 35% πιθανότητα για παγκόσμια ύφεση. Επισημαίνει ως κύριους κινδύνους τον επίμονο πληθωρισμό και την «πόλωση» της αγοράς, όπου το 1% των εταιρειών οδηγεί το 90% της αύξησης των κερδών.
Η Capital Economics προβλέπει ότι η «φούσκα της AI» θα σκάσει το 2027, αλλά οι πρώτοι τριγμοί θα γίνουν ορατοί το 2026, καθώς οι εταιρείες θα δυσκολεύονται να αποδείξουν την κερδοφορία των τεράστιων επενδύσεών τους στην τεχνολογία.
Αυτές είναι οι κύριες προβλέψεις και, ανάλογα με την επενδυτική σας ιδιοσυγκρασία, διαλέγετε και παίρνετε.
Ίσως αξίζει να θυμόμαστε πάντως, τι έλεγε ο Τζ. Μ. Κέινς για τις χρηματιστηριακές προβλέψεις: τις παρομοίαζε με έναν διαγωνισμό ομορφιάς σε εφημερίδα της εποχής του. Οι παίκτες δεν έπρεπε να επιλέξουν την κοπέλα που θεωρούσαν οι ίδιοι ομορφότερη, ούτε καν αυτή που ο μέσος όρος θα θεωρούσε ομορφότερη. Έπρεπε να προβλέψουν τι θα προέβλεπε ο μέσος όρος ότι θα προβλέψει ο μέσος όρος.
Αυτό καθιστά την πρόβλεψη μια άσκηση ψυχολογίας της μάζας και όχι ανάλυσης δεδομένων, κάνοντάς την τελικά μάταιη ως προς την αντικειμενική αλήθεια, όπως έλεγε ο Κέινς.
Αυτά για να το φιλοσοφήσουμε λίγο, πριν ευχηθούμε: Καλή Επενδυτική Χρονιά!
Η μετοχή που κάνει ράλι +130% σε 1,5 μήνα
Η μετοχή της TREK έκανε πρεμιέρα στην Εναλλακτική Αγορά του Χρηματιστηρίου μόλις στις 17 Νοεμβρίου. Μέχρι και σήμερα, ωστόσο, έχει ήδη καταφέρει να κάνει αισθητή την παρουσία της. Δεν είναι τυχαίο ότι η τιμή στο ταμπλό της Αθήνας γράφει ένα ράλι της τάξης του +130% σε κάτι λιγότερο από 1,5 μήνα, ανεβάζοντας την αποτίμηση της εισηγμένης στα 25 εκατ. ευρώ. Το πρόσφατο placement από το μπλοκ του βασικού μετόχου, δηλαδή από τον Ντίνο Παπαπολύζο και τις φίλιες δυνάμεις, αναμφίβολα έρχεται να προσφέρει επιπλέον αλατοπίπερο στη μετοχή, η οποία συνιστά ένα από τα πλέον hot story της ελληνικής αγοράς.
Ο Ντίνος Παπαπολύζος ξεκίνησε την TREK το 1995. Ο αρχικός προσανατολισμός εστίαζε στην πληροφορική και στις επικοινωνίες, αποτελώντας έναν από τους πρώτους που ασχολήθηκαν με την παροχή λύσεων στο ηλεκτρονικό εμπόριο. Σταδιακά επέκτεινε τη βεντάλια δραστηριοτήτων τόσο στις συμβουλευτικές υπηρεσίες, όσο και στις υπηρεσίες marketing. Κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης, ωστόσο, αποφάσισε να στρίψει το… τιμόνι προς τις κατασκευές, τις υποδομές και τις αστικές αναπλάσεις, με αποτέλεσμα η TREK να μετατραπεί από μια εταιρεία αμιγώς consulting σε μια εταιρεία ευρύτερου development.
Σήμερα, ο Ντίνος Παπαπολύζος καλείται να εισέλθει στην 3η φάση μετεξέλιξης της TREK, έχοντας ως εργαλείο αφενός τα έργα υποδομής, αφετέρου τις περιβαλλοντικές λύσεις σε διαχείριση νερού και smart cities. Και προς αυτήν την κατεύθυνση έχει ετοιμάσει ένα επενδυτικό πλάνο, αξίας τουλάχιστον 2,7 εκατ. ευρώ.
Από την πλευρά της, η αγορά είναι σίγουρο ότι θα παρακολουθεί με προσοχή τα βήματα της TREK, επιθυμώντας να δει α) πώς θα διαχειριστεί τη μετά-RFF εποχή, β) πόσο θα βελτιώσει τα οικονομικά μεγέθη (τζίρος 2,9 εκατ. και κέρδη 581 χιλ. το 2024), και κυρίως γ) αν είναι σε θέση να ανταγωνιστεί τους «μεγάλους» του κλάδου (E.In.S., Unibios, Dotsoft κ.α.).
Τι θα φέρει ο Εξάρχου από την Αμερική
Για τη συμφωνία της Aktor σε ό,τι αφορά το αμερικανικό LNG έχουν ειπωθεί πολλά, ωστόσο ο Αλέξανδρος Εξάρχου κάθε φορά που αναφέρεται σε αυτό βγάζει και κάτι νέο, ενώ σε αναμονή είναι η αγορά για την επόμενη επίσκεψή του στην Αμερική που έρχεται μέσα στον Ιανουάριο και θα φέρει πάλι «φρέσκα» νέα.
Τελευταία αναφορά στη συμφωνία σε συνέντευξή του έκανε ο ίδιος, σημειώνοντας, ότι δεν έχει ολοκληρωθεί, θα υπάρξει και συνέχεια. Όπως τόνισε « Το σημαντικό είναι ότι έχουμε διασφαλίσει μεγάλη ποσότητα για 20 χρόνια και έχουμε κατοχυρώσει να πουλήσουμε την ποσότητα των 20 ετών που θα αγοράσουμε».
Ο διευθύνων σύμβουλος του ομίλου εταιρειών AKTOR χαρακτήρισε ασφαλές το ευρύτερο πεδίο αναφέροντας πως: «Είναι απολύτως ασφαλές, διότι συμφωνήσαμε την ίδια ημέρα να αγοράσουμε από τη Venture Global 4 δισ. κυβικά μέτρα LNG και αντίστοιχα να το πουλήσουμε σε Ουκρανία και Ρουμανία. Περιμένουμε να γίνουν οι τελικές συμφωνίες. Όμως, επειδή υπάρχει και ένα έντονο πολιτικό στοιχείο σε όλα αυτά, αντιλαμβάνεστε ότι η υπαναχώρηση έχει άλλες συνέπειες, όχι μόνο επιχειρηματικές. Επομένως, νιώθω ασφαλής ότι θα κλείσουν και πιστεύω ότι θα μπει στην ίδια λογική και η Βουλγαρία, η Ουγγαρία, η Μολδαβία. Άρα, πεδίον δόξης λαμπρόν για να αυξηθούν. Αλλά και μόνο αυτό να μείνει (τα 4 δισ. κυβικά μέτρα για 20 χρόνια), είμαστε εντάξει».
Για την επέκταση της συμφωνίας στις συγκεκριμένες περιοχές σας είχε έγκαιρα ενημερώσει η στήλη και μένει να προχωρήσουν οι σχετικές συμφωνίες.
Ο Αλέξανδρος Εξάρχου επίσης χαρακτήρισε ασφάλεια για την Ελλάδα το LNG και τη δημιουργία του Vertical Corridor, στη βάση της γεωπολιτικής ασφάλειας της χώρας.
Η Εγνατία Οδός και τα 1,3 δισ. στα ταμεία του Δημοσίου
Η αντίστροφη μέτρηση για την οριστική μεταβίβαση της Εγνατίας Οδού έχει ξεκινήσει από τις αρχές Δεκεμβρίου και σήμερα ολοκληρώνεται αφού αναμένεται το Financial closing με το Υπερταμείο να παραλαμβάνει την επιταγή από την Κ/Ξ ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ – EGIS Projects . Η σύμβαση παραχώρησης, διάρκειας 35 ετών, βρίσκεται πλέον στο τελικό της στάδιο.
Με την ολοκλήρωση του financial closing, στο Ελληνικό Δημόσιο πρόκειται να εισρεύσει σημαντικό έσοδο καθώς το συνολικό τίμημα της παραχώρησης εκτιμάται ότι θα κινηθεί στην περιοχή των 1,3 δισ. ευρώ, ποσό που θα οριστικοποιηθεί μετά τις τελικές χρηματοοικονομικές ρυθμίσεις.
Το τίμημα της παραχώρησης έχει ήδη ενσωματωθεί στις προβλέψεις του κρατικού προϋπολογισμού για το 2025, με την εκταμίευσή του να αναμένεται να ενισχύσει τα δημόσια έσοδα στο κλείσιμο του οικονομικού έτους. Σύμφωνα με τον κυβερνητικό σχεδιασμό, τα κεφάλαια που θα εισρεύσουν από τη συμφωνία θα κατευθυνθούν κατά κύριο λόγο στη μείωση του δημόσιου χρέους, αποτυπώνοντας άμεσα δημοσιονομικά οφέλη.
Το αβέβαιο μέλλον του Σαμ Άλτμαν
Μπορεί το όνομά του να έγινε συνώνυμο με τα θαύματα της Τεχνητής Νοημοσύνης, όμως ο Σαμ Άλτμαν της OpenAI και του Chat GPT διανύει μια δύσκολη περίοδο. Όπως γράφει χαρακτηριστικά ο Economist, μοιάζει με ισορροπιστή που προσπαθεί να διατηρήσει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, ενώ οι οικονομικές απαιτήσεις της εταιρείας εκτοξεύονται. Η OpenAI αναμένεται να «κάψει» 17 δισ. δολάρια το 2026, ποσό σχεδόν διπλάσιο από τα 9 δισ. του 2025, με τις ζημίες να προβλέπεται να συνεχιστούν τα επόμενα τρία χρόνια.
Παρά την εντυπωσιακή αύξηση των εσόδων, που έφτασαν τα 13 δισ. δολάρια το 2025, το κόστος υπολογιστικής ισχύος παραμένει στενά συνδεδεμένο με την ανάπτυξη, καθιστώντας την κερδοφορία έναν δύσκολο στόχο. Το 2026, η εταιρεία σχεδιάζει νέο γύρο χρηματοδότησης ύψους 100 δισ. δολαρίων, στοχεύοντας σε (αστρονομική) αποτίμηση 830 δισ. δολαρίων. Η στρατηγική του Άλτμαν περιλαμβάνει πλέον την κάθετη ενοποίηση, με την ανάπτυξη δικών της τσιπ και καταναλωτικών συσκευών, καθώς και την αναζήτηση νέων πηγών εσόδων μέσω διαφημίσεων και εταιρικών εργαλείων αυτοματισμού.
Ωστόσο, οι προκλήσεις είναι μεγάλες: ο ανταγωνισμός από το Gemini 3 της Google και τα μοντέλα ανοιχτού κώδικα απειλεί την κυριαρχία της, ενώ το κόστος λειτουργίας φαίνεται να ξεπερνά τα έσοδα. Ορισμένοι επενδυτές συγκρίνουν την πορεία της με την κατάρρευση της WeWork, ενώ ο Άλτμαν ποντάρει στην κλιμάκωση και την καινοτομία για να αποδείξει ότι η OpenAI είναι κάτι παραπάνω από ένα δαπανηρό πείραμα.
Αν δεν τα καταφέρει ο Άλτμαν, οι σεισμικές δονήσεις θα επεκταθούν πολύ πέρα από την ίδια την OpenAI, καθώς οι αγορές είναι εξαιρετικά ευαίσθητες σε ενδεχόμενες διαψεύσεις προσδοκιών από την Τεχνητή Νοημοσύνη…
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών -αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183