Τα πολύτιμα μέταλλα οδεύουν προς το κλείσιμο του 2025 με εξαιρετικά υψηλές ετήσιες αποδόσεις, σε ένα περιβάλλον αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας, νομισματικής χαλάρωσης και ισχυρής επενδυτικής ζήτησης.
Ο χρυσός καταγράφει τη μεγαλύτερη ετήσια άνοδο των τελευταίων 46 ετών, ενώ το ασήμι και η πλατίνα σημειώνουν τις ισχυρότερες ετήσιες επιδόσεις που έχουν καταγραφεί ιστορικά.
Η τιμή spot του χρυσού υποχώρησε κατά 0,6% στα 4.321,63 δολάρια ανά ουγγιά, στις 12:26 μ.μ. ώρα Ανατολικής Ακτής (19:26 ώρα Ελλάδας), έχοντας νωρίτερα αγγίξει το χαμηλότερο επίπεδο από τις 16 Δεκεμβρίου. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού στις ΗΠΑ για παράδοση Φεβρουαρίου κατέγραψαν πτώση 1,1%, στα 4.335,40 δολάρια/ουγγιά.
Σε ετήσια βάση, ο χρυσός ενισχύεται κατά περίπου 65%, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη ετήσια άνοδο από το 1979. Η ανοδική αυτή κίνηση αποδίδεται σε συνδυασμό παραγόντων, μεταξύ των οποίων οι μειώσεις επιτοκίων από τη Federal Reserve, η κλιμάκωση γεωπολιτικών εστιών έντασης, οι αυξημένες αγορές από κεντρικές τράπεζες και οι σημαντικές εισροές σε ETFs που συνδέονται με φυσικό χρυσό.
Ως μη αποδοτικό περιουσιακό στοιχείο, ο χρυσός τείνει να ευνοείται σε περιβάλλον χαμηλών ή μειούμενων επιτοκίων, λειτουργώντας παράλληλα ως αντιστάθμισμα κινδύνου και ασφαλές καταφύγιο έναντι πληθωριστικών πιέσεων και νομισματικής αστάθειας.
Οι τιμές των πολύτιμων μετάλλων έχουν ωστόσο απομακρυνθεί από τα πρόσφατα ιστορικά υψηλά τους, καθώς οι επενδυτές προχώρησαν σε κατοχύρωση κερδών, μετά και την εκ νέου αύξηση των απαιτήσεων περιθωρίου (margin requirements) από την CME στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Όπως σημειώνει ο αναλυτής της Marex, Έντουαρντ Μέιρ, «η βραχυπρόθεσμη εικόνα χαρακτηρίζεται από αυξημένη μεταβλητότητα και ρευστοποιήσεις, ωστόσο σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα εκτιμούμε ότι οι τιμές θα κινηθούν υψηλότερα εντός του 2026». Σύμφωνα με τον ίδιο, «ο χρυσός θα μπορούσε να προσεγγίσει τα 5.000 δολάρια ανά ουγγιά, ενώ το ασήμι ενδέχεται να κινηθεί προς τα 100 δολάρια».
Ασήμι και πλατίνα: υπεραποδόσεις με ισχυρό βιομηχανικό υπόβαθρο
Το ασήμι καταγράφει άνοδο άνω του 147% από την αρχή του έτους, σημειώνοντας την ισχυρότερη ετήσια επίδοση στην ιστορία του και υπεραποδίδοντας σημαντικά έναντι του χρυσού. Η άνοδος αποδίδεται σε διαρθρωτικά ελλείμματα προσφοράς, χαμηλά παγκόσμια αποθέματα, αυξημένη βιομηχανική ζήτηση, αλλά και στον πρόσφατο χαρακτηρισμό του ως «κρίσιμου ορυκτού» στις Ηνωμένες Πολιτείες.
Παρά τη μακροπρόθεσμη ανοδική τάση, η τιμή spot του ασημιού υποχώρησε κατά 6,4% στα 71,54 δολάρια/ουγγιά, μετά το ιστορικό υψηλό των 83,62 δολαρίων που καταγράφηκε τη Δευτέρα.
Η πλατίνα κινήθηκε επίσης πτωτικά, με απώλειες 7,1% στα 2.043,15 δολάρια/ουγγιά, έχοντας προηγουμένως αγγίξει ιστορικό υψηλό στα 2.478,50 δολάρια. Σε ετήσια βάση, καταγράφει άνοδο άνω του 125%, τη μεγαλύτερη που έχει σημειωθεί ποτέ.
Το παλλάδιο υποχώρησε οριακά κατά 0,1%, στα 1.604,78 δολάρια/ουγγιά, ωστόσο εμφανίζει ετήσια άνοδο άνω του 76%, την ισχυρότερη των τελευταίων 15 ετών.
Σύμφωνα με τον Μέιρ, «τα μέταλλα της ομάδας PGM τείνουν να κινούνται συγχρονισμένα με τα βιομηχανικά μέταλλα και τον κλάδο της αυτοκινητοβιομηχανίας. Αν και συχνά υστερούν στις αρχικές φάσεις ενός ανοδικού κύκλου, τελικά καλύπτουν το χαμένο έδαφος καθώς τα επενδυτικά κεφάλαια ανακατανέμονται μεταξύ αγορών».
Τέλος, οι αγορές προεξοφλούν πλέον δύο μειώσεις επιτοκίων εντός του 2026, ένα σενάριο που θα μπορούσε να περιορίσει μέρος της δυναμικής του χρυσού, χωρίς ωστόσο να ανατρέπει τη μακροπρόθεσμη ανοδική του τάση.
Μ.Η.Τ. 242183