Η NBG Securities διατηρεί θετική στάση για τις ελληνικές μετοχές το 2026, βλέποντας περιθώριο ανόδου 13% βάσει τιμών-στόχων
Παρά το ισχυρό ράλι των τελευταίων μηνών και το γεγονός ότι η ελληνική αγορά έχει ήδη «τρέξει» ταχύτερα από μεγάλο μέρος της Ευρώπης, η NBG Securities επιμένει στη θετική της στάση για τις ελληνικές μετοχές και για το 2026, εκτιμώντας ότι τα περιθώρια ανόδου δεν έχουν εξαντληθεί.
Στην πιο πρόσφατη αξιολόγησή της, η χρηματιστηριακή βλέπει μέσες υψηλότερες τιμές-στόχους περίπου 13% για τις μετοχές που καλύπτει, σημειώνοντας ότι το ελληνικό story εξακολουθεί να διαθέτει τρία σπάνια χαρακτηριστικά για ευρωπαϊκή αγορά: υποστηρικτικό μακροοικονομικό υπόβαθρο, μη απαιτητικές αποτιμήσεις και υψηλές μερισματικές αποδόσεις.
Ωστόσο, το μήνυμα δεν είναι μονοδιάστατα αισιόδοξο. Η NBG Sec αναγνωρίζει ότι η πρόσφατη υπεραπόδοση έχει μειώσει τη βεβαιότητα για το πόσο μακριά μπορεί να φτάσει το ράλι, ενώ οι διατλαντικές εντάσεις και η αβεβαιότητα γύρω από δασμούς και εμπόριο επιβαρύνουν βραχυπρόθεσμα τη συνολική επενδυτική εικόνα για τις ευρωπαϊκές μετοχές, επηρεάζοντας αναπόφευκτα και την Ελλάδα.
Οι τέσσερις «άγκυρες» του θετικού σεναρίου: ΑΕΠ, κέρδη, μερίσματα, αποτιμήσεις
Το βασικό επιχείρημα της NBG Securities για τη συνέχεια της ανοδικής αγοράς εδράζεται στην εκτίμηση ότι το εγχώριο μακροοικονομικό περιβάλλον θα παραμείνει σαφώς υποστηρικτικό την επόμενη διετία. Η ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας αναμένεται –σύμφωνα με το report– να ξεπεράσει κατά πολύ τον μέσο όρο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, διατηρώντας ενεργό έναν κύκλο κατανάλωσης, επενδύσεων και ρευστότητας.
Παράλληλα, η χρηματιστηριακή υπογραμμίζει ότι η αύξηση των εταιρικών κερδών προβλέπεται να κινηθεί πάνω από το 7%. Αν αυτή η επίδοση επιβεβαιωθεί, μπορεί να λειτουργήσει ως «δεύτερη καύσιμη ύλη» για τις αποτιμήσεις, ειδικά σε μια αγορά που εξακολουθεί να διαθέτει σημαντικό ποσοστό επενδυτών με κυρίαρχο κριτήριο τη μερισματική απόδοση.
Κομβικό στοιχείο είναι ακριβώς αυτό: η NBG Securities τονίζει ότι τα μερίσματα στην Ελλάδα παραμένουν υψηλότερα από άλλες ευρωπαϊκές αγορές, στοιχείο που ενισχύει την επενδυτική ελκυστικότητα του Χ.Α σε περιόδους όπου οι διεθνείς αγορές ψάχνουν «αμυντικές» αποδόσεις χωρίς να εγκαταλείπουν το growth αφήγημα.
Τέλος, ακόμη και μετά τη μείωση του discount λόγω του ράλι, οι αποτιμήσεις χαρακτηρίζονται «μη απαιτητικές», με τη χρηματιστηριακή να αναδεικνύει ως κεντρικό παράγοντα τον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος παραμένει ο «μοχλός» της ελληνικής αγοράς.
Οι κίνδυνοι που δεν περνούν απαρατήρητοι: Γεωπολιτική, εμπόριο και πολιτική αβεβαιότητα
Η NBG Sec επισημαίνει ότι η Ελλάδα δεν μπορεί να λειτουργεί σε πλήρη αποσύνδεση από το διεθνές περιβάλλον. Η αβεβαιότητα για το διεθνές εμπόριο και οι νέες εντάσεις μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης ενδέχεται να πιέσουν την επενδυτική διάθεση, ειδικά αν περάσουν σε πραγματική οικονομία μέσω κόστους και επιβράδυνσης.
Ταυτόχρονα, η χρηματιστηριακή αναγνωρίζει ότι –όπως στις περισσότερες ευρωπαϊκές αγορές– το μακροοικονομικό και το πολιτικό περιβάλλον παραμένουν δυνητικές πηγές κινδύνου για την απόδοση. Παρόλα αυτά, σημειώνει ότι η Ελλάδα μοιάζει να βρίσκεται σε καλύτερη θέση σε σχέση με αρκετές χώρες της ΕΕ, τόσο σε ρυθμούς ανάπτυξης όσο και σε εικόνα σταθερότητας.
Οι δύο μεγάλοι καταλύτες του 2026: Αναβάθμιση σε ανεπτυγμένες και «οικοσύστημα» Euronext
Εκεί όπου η NBG Securities ανεβάζει πραγματικά τον πήχη είναι στους καταλύτες που –κατά την ανάλυσή της– μπορούν να καθορίσουν την επόμενη φάση της ελληνικής αγοράς. Και αυτοί είναι δύο.
Ο πρώτος αφορά την αναβάθμιση της Ελλάδας σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς από τους μεγάλους παρόχους δεικτών. Ο δεύτερος αφορά τις επιπτώσεις της συμφωνίας Euronext-ATHEX, δηλαδή την προοπτική ενσωμάτωσης της Αθήνας σε ένα πανευρωπαϊκό χρηματιστηριακό οικοσύστημα με σημαντικά βαθύτερη ρευστότητα.
MSCI: Η ημερομηνία-κλειδί για την Αθήνα
Η NBG Securities υπενθυμίζει ότι στις 26 Ιανουαρίου 2026 η MSCI πρότεινε την αναταξινόμηση του MSCI Greece από τις Αναδυόμενες στις Ανεπτυγμένες Αγορές, σε ένα βήμα που συμπίπτει με την αναθεώρηση του δείκτη τον Αύγουστο του 2026.
Σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα που καταγράφεται στο report, η MSCI δέχεται σχόλια μέχρι τις 16 Μαρτίου 2026, ενώ η τελική απόφαση αναμένεται μέχρι τις 31 Μαρτίου 2026. Στο ίδιο πλαίσιο, γίνεται αναφορά και στην αλλαγή βάρους, με εκτιμώμενο ποσοστό 0,06% στον MSCI World, έναντι 0,57% στον δείκτη Emerging Markets.
FTSE Russell και S&P Dow Jones: «Κλείδωμα» μεταφοράς το φθινόπωρο του 2026
Στην εξίσωση μπαίνουν και οι υπόλοιποι μεγάλοι παίκτες των διεθνών δεικτών.
Η FTSE Russell ανακοίνωσε τον Οκτώβριο του 2025 την αναταξινόμηση της Ελλάδας στις Ανεπτυγμένες Αγορές, με ισχύ από 21 Σεπτεμβρίου 2026, δίνοντας εκτιμώμενο βάρος 0,074% στον δείκτη FTSE Developed All Cap.
Αντίστοιχα, τον Ιούλιο του 2025 ο S&P Dow Jones πρότεινε αναβάθμιση που αναμένεται να εφαρμοστεί στην αναδιάρθρωση του Σεπτεμβρίου 2026, με εκτιμώμενο βάρος 0,09% στον δείκτη S&P DJ Developed.
Η NBG Securities αναφέρει ακόμη ότι και ο STOXX είναι πιθανό να ακολουθήσει, με αναβάθμιση που ενδέχεται να ανακοινωθεί την άνοιξη του 2026 και να έχει ισχύ από τον Σεπτέμβριο του ίδιου έτους.
Γιατί η αναβάθμιση μπορεί να γίνει στρατηγική αλλαγή και όχι απλώς «νέα ημέρας»
Η χρηματιστηριακή κρατά ρεαλιστική στάση ως προς τον βραχυπρόθεσμο αντίκτυπο της αναβάθμισης, σημειώνοντας ότι οι καθαρές ροές και η επίδραση στην απόδοση παραμένουν εν μέρει «μπαλαντέρ». Ωστόσο, στο συνολικό της συμπέρασμα είναι καθαρή: μακροπρόθεσμα ο αντίκτυπος αναμένεται θετικός, γιατί η Ελλάδα θα επιστρέψει σε μια κατηγορία αγοράς που προσελκύει διαφορετικό τύπο επενδυτών.
Με απλά λόγια, η αναβάθμιση δεν αφορά μόνο δείκτες. Αφορά το ποιοι επενδυτές μπορούν θεσμικά να αγοράσουν Ελλάδα, με τι όρους και με ποιο βάθος κεφαλαίων.
Euronext–ATHEX: Η «βαθιά ρευστότητα» που μπορεί να αλλάξει τα spreads
Δεύτερος καταλύτης και –κατά την NBG Securities– εξίσου διαρθρωτικός, είναι η ενσωμάτωση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο οικοσύστημα της Euronext, μίας από τις ισχυρότερες χρηματιστηριακές υποδομές στην Ευρώπη.
Στο report υπογραμμίζεται ότι μέσω του Ενιαίου Βιβλίου Εντολών (Euronext Single Order Book) η Αθήνα θα συνδεθεί με πανευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο ρευστότητας, κάτι που μπορεί να οδηγήσει σε βελτιωμένη διαμόρφωση τιμών, μικρότερα spreads και συνολικά καλύτερη ποιότητα εκτέλεσης συναλλαγών.
Παράλληλα, η μετάβαση σε ενιαίο πλαίσιο εκκαθάρισης και διακανονισμού εκτιμάται ότι θα περιορίσει κόστος και τριβές, ενισχύοντας τη λειτουργική αποδοτικότητα της αγοράς.
Η NBG Securities εμφανίζεται ιδιαίτερα κατηγορηματική: οι δύο αυτοί καταλύτες συνιστούν, κατά την άποψή της, ένα πειστικό επιχείρημα υπέρ των ελληνικών μετοχών για τα επόμενα χρόνια.
Τα top picks του 2026: Ενέργεια, τεχνολογία και τράπεζες
Με βάση τα βασικά της κριτήρια, δηλαδή καλά θεμελιώδη μεγέθη, ορατή ανάπτυξη, ισχυρούς ισολογισμούς και ελκυστικές αποτιμήσεις, η NBG Securities ξεχωρίζει τις μετοχές που θεωρεί ότι προσφέρουν τον καλύτερο συνδυασμό απόδοσης και ποιότητας για το 2026.
Στην κορυφή της λίστας βρίσκονται η Metlen και η Motor Oil, με τη χρηματιστηριακή να εστιάζει σε ισχυρούς ισολογισμούς και συνολικά καλή απόδοση, αλλά και στην έκθεση που προσφέρουν στο μακροπρόθεσμο αφήγημα της Ενεργειακής Μετάβασης.
Στα top picks περιλαμβάνεται επίσης η Profile, ως εταιρεία χρηματοοικονομικού λογισμικού υψηλής ανάπτυξης, σε μια περίοδο όπου η τεχνολογία επιστρέφει στο επίκεντρο της ευρωπαϊκής επενδυτικής συζήτησης. Τέλος, η NBG Securities ξεχωρίζει την Τράπεζα Πειραιώς, εκτιμώντας ότι προσφέρει τη μεγαλύτερη ανοδική δυναμική σε σχέση με τις υπόλοιπες συστημικές τράπεζες.
Διαβάστε επίσης; Αναβάθμιση ή αναμονή; Το μεγάλο στοίχημα της Ελλάδας στους δείκτες MSCI
Μ.Η.Τ. 242183