Ασήμι: Στον δρόμο για τη μεγαλύτερη μηνιαία πτώση των τελευταίων 46 ετών – «Μαζική έξοδος» από την αγορά

Το ασήμι περνά σε φάση έντονης απομόχλευσης – Ενώ ο Ιανουάριος ξεκίνησε με προϋποθέσεις ιστορικού μήνα, τώρα καταγράφεται σκηνικό sell-off

Σε μια από τις πιο απότομες μεταστροφές που έχει καταγράψει η αγορά πολύτιμων μετάλλων τα τελευταία χρόνια, το ασήμι βρίσκεται αντιμέτωπο με την προοπτική της μεγαλύτερης μηνιαίας πτώσης των τελευταίων 46 ετών. Την ώρα που ο Ιανουάριος φαινόταν αρχικά να εξελίσσεται σε έναν από τους ισχυρότερους μήνες για το πολύτιμο μέταλλο, με προϋποθέσεις για την καλύτερη επίδοση από τον Ιούλιο του 2020, η εικόνα άλλαξε μέσα σε λίγες συνεδριάσεις, καθώς οι πιέσεις εντάθηκαν και οι πωλητές κυριάρχησαν.

Το κλίμα που περιγράφεται από traders και αναλυτές είναι σχεδόν ωμό: «κάθε άνθρωπος και ο σκύλος του τρέχουν προς την έξοδο». Η φράση αποτυπώνει τη δυναμική ενός “panic selling” που δεν αφορά μόνο μικρούς επενδυτές, αλλά και επαγγελματικά χαρτοφυλάκια που επιχειρούν να μειώσουν ρίσκο και να περιορίσουν ζημιές σε ένα περιβάλλον υψηλής μεταβλητότητας.

Από την αισιοδοξία στην απομόχλευση: Τι συνέβη μέσα σε λίγες ημέρες

Η αγορά ασημιού χαρακτηρίζεται παραδοσιακά από μεγαλύτερη νευρικότητα σε σύγκριση με τον χρυσό. Ο λόγος είναι δομικός: το ασήμι δεν λειτουργεί μόνο ως πολύτιμο μέταλλο και επενδυτικό καταφύγιο, αλλά έχει ισχυρή βιομηχανική χρήση, με αποτέλεσμα να επηρεάζεται ταυτόχρονα από το κλίμα στις αγορές, τις προσδοκίες ανάπτυξης και τη ρευστότητα στο παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα.

Αυτή η διπλή ταυτότητα είναι που κάνει τις κινήσεις του πιο έντονες. Όταν η επενδυτική διάθεση ανεβαίνει, το ασήμι μπορεί να καταγράψει εντυπωσιακές αποδόσεις, καθώς «κουβαλάει» και το σενάριο της ανάπτυξης. Όταν όμως οι αγορές μπαίνουν σε καθεστώς φόβου, η διόρθωση γίνεται συχνά πιο βίαιη από ό,τι σε άλλα commodities.

Το sell-off που εξελίσσεται τώρα δείχνει να έχει χαρακτηριστικά απομόχλευσης: επενδυτές που είχαν τοποθετηθεί με αυξημένο ρίσκο ή μέσω παραγώγων, πιέζονται να ρευστοποιήσουν. Στο ίδιο μοτίβο, η αύξηση μεταβλητότητας οδηγεί σε ενεργοποίηση stop-loss εντολών και σε “forced selling”, έναν μηχανισμό που μπορεί να επιταχύνει δραματικά τις απώλειες.

Η ψυχολογία της αγοράς: Όταν η έξοδος γίνεται συλλογική

Η πιο κρίσιμη διάσταση σε τέτοιες κινήσεις δεν είναι πάντα τα θεμελιώδη στοιχεία, αλλά η ψυχολογία και η τεχνική δυναμική. Το ασήμι είναι αγορά που «τιμωρεί» γρήγορα την υπεραισιοδοξία, ειδικά σε φάσεις όπου οι τιμές είχαν προηγουμένως «τρέξει» ή όπου οι συμμετέχοντες είχαν συσσωρεύσει μεγάλα ανοικτά στοιχήματα.

Όταν η τάση γυρίζει, η έξοδος γίνεται συλλογική. Ο όγκος συναλλαγών αυξάνεται, η ρευστότητα λεπταίνει, οι κινήσεις γίνονται σπασμωδικές και η πίεση στις τιμές εντείνεται. Το ασήμι σε αυτές τις φάσεις συμπεριφέρεται λιγότερο ως “asset” και περισσότερο ως αγορά πανικού.

Η «μεγάλη εικόνα»: Επιτόκια, δολάριο και risk-off περιβάλλον

Οι αγορές πολύτιμων μετάλλων παραμένουν ιδιαίτερα ευαίσθητες στο τρίγωνο επιτόκια – δολάριο – διάθεση για ρίσκο. Όταν τα επιτόκια στις ΗΠΑ παραμένουν υψηλά ή όταν η αγορά «τιμολογεί» ότι η αποκλιμάκωση του κόστους χρήματος θα καθυστερήσει, η πίεση στα μέταλλα εντείνεται. Αντίθετα, όταν ενισχύονται οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων, τα πολύτιμα μέταλλα συνήθως βρίσκουν στήριξη.

Σε αυτή τη φάση, το ασήμι φαίνεται να «παγιδεύτηκε» σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας. Οι επενδυτές ξαναζυγίζουν το ρίσκο τους και επιλέγουν ασφάλεια, ενώ η αγορά κινείται συχνά σε λογική “risk-off”, όπου οι ρευστοποιήσεις γίνονται σχεδόν αυτοματοποιημένα.

Το παράδοξο του Ιανουαρίου: Από «καλύτερος μήνας» σε ιστορική βουτιά

Η ειρωνεία της συγκυρίας είναι ότι ο ίδιος μήνας που εμφανιζόταν ικανός να δώσει στο ασήμι την καλύτερη επίδοση από τον Ιούλιο του 2020, μετατρέπεται πλέον σε μήνα ιστορικής αρνητικής επίδοσης. Αυτό είναι το χαρακτηριστικό της αγοράς ασημιού: μπορεί να κινηθεί από την αισιοδοξία στην κατάρρευση με ταχύτητα που σπάνια βλέπει κανείς σε άλλες κατηγορίες assets.

Η αναφορά σε «μεγαλύτερη πτώση 46 ετών» δεν είναι μόνο εντυπωσιακή επικοινωνιακά. Δημιουργεί και ένα σημείο αναφοράς για τους επενδυτές, καθώς τέτοια μεγέθη ενεργοποιούν κεφαλαιακή πειθαρχία, οδηγούν σε αναθεώρηση στρατηγικών, αλλά και αυξάνουν τις πιθανότητες για έντονες διακυμάνσεις βραχυπρόθεσμα.

Διαβάστε επίσης: Χρυσός και ασήμι: Ιστορικά κέρδη τον Ιανουάριο, αλλά έρχεται διόρθωση