Σε ένα περιβάλλον αυξημένων πιέσεων, έντονης μεταβλητότητας και διάχυτης αβεβαιότητας κινήθηκαν οι διεθνείς αγορές κατά το πρώτο τρίμηνο του 2026. Καταλύτης υπήρξε η ένταση στο Ιράν, η οποία προκάλεσε ισχυρό ενεργειακό σοκ, επηρεάζοντας τόσο τις μετοχές όσο και την αγορά ομολόγων, σύμφωνα με εκτιμήσεις της Barclays. Την ίδια στιγμή, η αρνητική αυτή δυναμική έρχεται σε αντίθεση με την ισχυρή άνοδο της κερδοφορίας στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης. Σε αυτό το σύνθετο περιβάλλον, οι επενδυτές καλούνται να δώσουν έμφαση σε μακροπρόθεσμα ισχυρούς κλάδους, χωρίς να αγνοούν τους βραχυπρόθεσμους γεωπολιτικούς και μακροοικονομικούς κινδύνους.
Όπως επισημαίνει η τράπεζα, η περίοδος αυτή αποδείχθηκε απαιτητική για τους επενδυτές διεθνώς. Από τις αρχές του έτους, ο S&P 500 καταγράφει απώλειες της τάξης του 3%, ο παγκόσμιος δείκτης MSCI περίπου 4%, ενώ οι ευρωπαϊκές μετοχές υποχωρούν κοντά στο 5%. Οι αγορές ομολόγων δέχθηκαν επίσης πιέσεις, αν και σε μικρότερο βαθμό. Η διάρκεια της σύγκρουσης παραμένει αβέβαιη, παρότι τις τελευταίες ημέρες διαφαίνονται ορισμένα ενθαρρυντικά σημάδια.
Βασικό σενάριο της Barclays είναι ότι τα ακραία αρνητικά ενδεχόμενα τελικά δεν θα επιβεβαιωθούν, όπως συνέβη και κατά τη διάρκεια των εμπορικών εντάσεων του 2025, ιδιαίτερα στη σύγκρουση ΗΠΑ–Κίνας. Αν και δεν αποκλείονται μακροπρόθεσμες επιπτώσεις, εκτιμάται ότι οι αγορές θα καταφέρουν να τις απορροφήσουν. Παράλληλα, υπάρχουν θετικές εξελίξεις σε παγκόσμιο επίπεδο, όπως η ευρύτερη ενσωμάτωση της τεχνητής νοημοσύνης στις αμερικανικές επιχειρήσεις και η ενίσχυση των επενδύσεων στις δυτικές οικονομίες, με ώθηση τόσο από τις αμυντικές δαπάνες όσο και από τις τεχνολογικές επενδύσεις.
Σύμφωνα με την ανάλυση, το μακροοικονομικό τοπίο των επόμενων μηνών χαρακτηρίζεται από μια ιδιότυπη συνύπαρξη: από τη μία πλευρά ένα ισχυρό ενεργειακό σοκ και από την άλλη η ταχεία αύξηση των κερδών στην τεχνητή νοημοσύνη, με τις κεντρικές τράπεζες να κινούνται ανάμεσα σε αυτές τις δύο αντίρροπες δυνάμεις. Ως εκ τούτου, η στρατηγική που προτείνεται συνδυάζει την τοποθέτηση σε κλάδους με διαρθρωτική δυναμική και την ταυτόχρονη προστασία από σημαντικούς κινδύνους.
Ιδιαίτερη προτίμηση δείχνει η Barclays στις αμερικανικές μετοχές έναντι των ευρωπαϊκών, διατηρώντας overweight στάση, παρά την επιδείνωση του γεωπολιτικού περιβάλλοντος και των συνθηκών στις αγορές ενέργειας και πίστωσης. Η στάση αυτή βασίζεται σε δύο βασικούς παράγοντες.
Πρώτον, η κερδοφορία των επιχειρήσεων παραμένει καθοριστική. Οι εκτιμήσεις της τράπεζας κάνουν λόγο για αύξηση των κερδών ανά μετοχή στον S&P 500 περίπου κατά 15% το 2026, που θα αποτελέσει την ισχυρότερη επίδοση από την περίοδο ανάκαμψης μετά την πανδημία. Ήδη από το τέταρτο τρίμηνο του 2025, είχε καταγραφεί αύξηση της τάξης του 12%, με περισσότερες από τις τρεις στις τέσσερις εταιρείες να ξεπερνούν τις προβλέψεις. Σημαντικό είναι ότι η άνοδος αυτή δεν περιορίζεται στους τεχνολογικούς κολοσσούς, αλλά επεκτείνεται ευρύτερα στον κλάδο.
Παράλληλα, οι αποτιμήσεις έχουν υποχωρήσει, ιδιαίτερα για τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας, φτάνοντας σε χαμηλότερα επίπεδα σε σχέση με τις αρχές του 2025, ακόμη και καθώς οι προβλέψεις για τα κέρδη αναθεωρούνται ανοδικά. Αυτός ο συνδυασμός ενισχύει την εικόνα ότι η δυναμική της αγοράς δεν εξαρτάται αποκλειστικά από τις γνωστές μεγάλες εταιρείες.
Δεύτερος παράγοντας είναι η διαφοροποίηση στη νομισματική πολιτική. Η Ευρώπη, λόγω μεγαλύτερης έκθεσης στο ενεργειακό σοκ, φαίνεται να κατευθύνεται προς περαιτέρω αυξήσεις επιτοκίων. Αντίθετα, η Fed διαθέτει μεγαλύτερη ευελιξία, διατηρώντας προοπτική χαλάρωσης, παρά τις βραχυπρόθεσμες πληθωριστικές πιέσεις.
Η απόκλιση αυτή εντείνει το χάσμα μεταξύ των δύο αγορών, καθώς οι ευρωπαϊκοί δείκτες εμφανίζονται πιο ευάλωτοι λόγω της κυκλικότητάς τους και της αυξημένης έκθεσης στην ενέργεια και στις πολιτικές εξελίξεις.
Σε αυτό το πλαίσιο, η αμερικανική αγορά εξακολουθεί να προσφέρει έναν πιο ισορροπημένο συνδυασμό: ισχυρή αύξηση κερδών, ενισχυμένες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη, στήριξη των περιθωρίων και μεγαλύτερη ευελιξία πολιτικής. Τα στοιχεία αυτά, σύμφωνα με τη Barclays, δικαιολογούν τη διατήρηση αυξημένων θέσεων στις αμερικανικές μετοχές σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές.
Διαβάστε επίσης; Το «όριο πόνου» του Τραμπ και οι ευρωπαϊκές μετοχές: Η ανάλυση της Barclays για το πετρέλαιο
Μ.Η.Τ. 242183