Οι αποδόσεις των αμερικανικών μακροπρόθεσμων ομολόγων εκτινάχθηκαν σε υψηλά σχεδόν δύο δεκαετιών, καθώς οι αγορές προεξοφλούν επίμονο πληθωρισμό και διευρυνόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα στις ΗΠΑ.
Το 30ετές Treasury άγγιξε το 5,18%, επίπεδο που είχε καταγραφεί τελευταία φορά πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση του 2007.
Οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών τίτλων κατέγραψαν νέα άνοδο, με το 30ετές ομόλογο να ενισχύεται κατά έξι μονάδες βάσης στο 5,18%, σηματοδοτώντας ένα από τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 20 ετών.
Η κίνηση αυτή εντάσσεται σε ένα ευρύτερο selloff στην παγκόσμια αγορά ομολόγων, το οποίο έχει οδηγήσει τα κόστη δανεισμού σε πολυετή υψηλά, καθώς οι επενδυτές επαναξιολογούν τον κίνδυνο πληθωρισμού και δημοσιονομικής επιδείνωσης.
Πίεση από πληθωρισμό και δημοσιονομικά ελλείμματα
Η άνοδος των αποδόσεων αποδίδεται στις ανησυχίες για:
επιμονή του πληθωρισμού,
αυξημένες τιμές ενέργειας λόγω γεωπολιτικών εντάσεων στη Μέση Ανατολή,
διεύρυνση των αμερικανικών δημοσιονομικών ελλειμμάτων.
Όπως σημειώνουν αναλυτές, η αγορά απαιτεί πλέον υψηλότερο ασφάλιστρο κινδύνου για τη διακράτηση μακροπρόθεσμου χρέους.
«Υψηλότερα επιτόκια για μεγαλύτερο διάστημα»
Η κυρίαρχη αφήγηση στις αγορές είναι αυτή των «higher for longer» επιτοκίων, με τους επενδυτές να αναθεωρούν τις προσδοκίες τους για τη νομισματική πολιτική της Federal Reserve.
Ενδεικτικά, τα interest-rate swaps πλέον ενσωματώνουν ακόμη και πιθανότητες για μελλοντική αύξηση επιτοκίων, αντί για μειώσεις που είχαν προεξοφληθεί νωρίτερα μέσα στο έτος.
Σημείο καμπής για τις αγορές ομολόγων
Το επίπεδο του 5% για το 30ετές αμερικανικό ομόλογο θεωρούνταν από αρκετούς επενδυτές «ψυχολογικό όριο» που θα ενεργοποιούσε αγορές. Ωστόσο, η συνέχιση της ανόδου αμφισβητεί αυτή την εκτίμηση και ενισχύει το σενάριο μιας νέας εποχής για την αγορά αμερικανικού χρέους, ύψους περίπου 31 τρισ. δολαρίων.
Διεθνής μετάδοση της κρίσης
Παρόμοιες πιέσεις καταγράφονται και διεθνώς, με:
το Ηνωμένο Βασίλειο να προσεγγίζει το 6% στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις,
τη Γερμανία να κινείται σε υψηλά από το 2011.
Οι αμερικανικοί τίτλοι παραμένουν το βασικό παγκόσμιο «safe asset», γεγονός που σημαίνει ότι οι κινήσεις τους μεταδίδονται άμεσα στο διεθνές χρηματοπιστωτικό σύστημα.
Κίνδυνοι για ανάπτυξη και πολιτική παρέμβαση
Εάν το selloff συνεχιστεί, οι υψηλότερες αποδόσεις ενδέχεται να οδηγήσουν σε:
αύξηση επιτοκίων στεγαστικών δανείων,
ακριβότερο εταιρικό δανεισμό,
επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας.
Ήδη, η αγορά παρακολουθεί στενά πιθανές κινήσεις πολιτικής διαχείρισης του χρέους, καθώς οι εκδόσεις τείνουν προς βραχυπρόθεσμες διάρκειες για να περιοριστεί το κόστος.
Μ.Η.Τ. 242183