Γιατί η BofA θεωρεί ότι η Fed δεν χρειάζεται βιαστικές αυξήσεις επιτοκίων και μάλιστα βλέπει «καλά νέα» πίσω από τον υψηλό πληθωρισμό στις ΗΠΑ

Παρά τη νέα επιτάχυνση του πληθωρισμού στις Ηνωμένες Πολιτείες, η Bank of America εντοπίζει έναν κρίσιμο παράγοντα που, σύμφωνα με την ανάλυσή της, επιτρέπει στη Federal Reserve να αποφύγει προς το παρόν μια πιο επιθετική στάση στα επιτόκια.

Στο Morning Market Tidbits της 2ας Ιουνίου 2026, η BofA Global Research επισημαίνει ότι ο πληθωρισμός παραμένει μεν επίμονα υψηλός, ωστόσο η άνοδός του δεν φαίνεται να προέρχεται από υπερβολικά ισχυρή ζήτηση ή από υπερθέρμανση της αμερικανικής οικονομίας.

Όπως τονίζει η αμερικανική τράπεζα, οι παράγοντες ζήτησης που επηρεάζουν τον δομικό δείκτη προσωπικών καταναλωτικών δαπανών -τον core PCE, που αποτελεί τον βασικό δείκτη παρακολούθησης της Fed- παραμένουν συγκρατημένοι και κινούνται πλέον κοντά στα επίπεδα που επικρατούσαν πριν από την πανδημία.

Αντίθετα, η τρέχουσα άνοδος των τιμών αποδίδεται κυρίως σε παράγοντες προσφοράς και σε μικτές επιδράσεις που σχετίζονται τόσο με προβλήματα στην εφοδιαστική αλυσίδα όσο και με εξωγενείς πιέσεις, όπως η ενέργεια και οι γεωπολιτικές εντάσεις.

Η BofA θεωρεί ότι αυτή η διαφοροποίηση είναι κομβικής σημασίας για τη νομισματική πολιτική, καθώς επιτρέπει στη Fed να αντιμετωπίζει τον πληθωρισμό ως περισσότερο «προσωρινό» και λιγότερο ως αποτέλεσμα υπερβολικής κατανάλωσης ή μισθολογικής έκρηξης.

Ο core PCE στο 3,3% αλλά χωρίς ισχυρές πιέσεις από την αγορά εργασίας

Σύμφωνα με την ανάλυση, ο δομικός πληθωρισμός PCE έχει αυξηθεί στο 3,3% σε ετήσια βάση, ωστόσο η εικόνα της οικονομίας δεν παραπέμπει σε συνθήκες υπερθέρμανσης.

Η αγορά εργασίας εμφανίζεται πιο ήπια σε σχέση με προηγούμενες φάσεις του πληθωριστικού κύκλου και δεν αποτελεί -τουλάχιστον προς το παρόν- βασική πηγή νέων πληθωριστικών πιέσεων.

Αυτό θεωρείται ιδιαίτερα σημαντικό για τη Federal Reserve, καθώς η αμερικανική κεντρική τράπεζα παρακολουθεί στενά τη σχέση μεταξύ μισθών, απασχόλησης και πληθωρισμού προκειμένου να αποφασίσει αν απαιτείται περαιτέρω νομισματική σύσφιξη.

Η BofA σημειώνει ότι ακόμη και τα πιο «γερακίσια» μέλη της FOMC έχουν αποφύγει το τελευταίο διάστημα να ζητήσουν νέες αυξήσεις επιτοκίων, γεγονός που ενισχύει το σενάριο διατήρησης στάσης αναμονής από τη Fed.

Η τράπεζα εκτιμά ότι οι αξιωματούχοι της Fed μπορούν να συνεχίσουν να ελπίζουν πως οι τρέχουσες πληθωριστικές πιέσεις από την πλευρά της προσφοράς θα αποδειχθούν παροδικές, χωρίς να χρειαστεί άμεση επιθετική παρέμβαση στην οικονομία.

Τα στοιχεία εργασίας και οι δηλώσεις της Fed στο επίκεντρο των αγορών

Το ενδιαφέρον των αγορών στρέφεται πλέον στα επόμενα στοιχεία για την αγορά εργασίας και στις τοποθετήσεις αξιωματούχων της Federal Reserve, που θα καθορίσουν τις προσδοκίες για την πορεία των επιτοκίων τους επόμενους μήνες.

Στο επίκεντρο βρίσκονται τα στοιχεία JOLTS για τις διαθέσιμες θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ, καθώς και οι πωλήσεις αυτοκινήτων, που θεωρούνται βασικοί δείκτες ανθεκτικότητας της αμερικανικής κατανάλωσης.

Παράλληλα, οι αγορές παρακολουθούν στενά τις παρεμβάσεις των στελεχών της Fed, μεταξύ των οποίων οι Neel Kashkari, Beth Hammack και Austan Goolsbee, αναζητώντας ενδείξεις για το εάν η κεντρική τράπεζα προσανατολίζεται σε νέα αύξηση επιτοκίων ή σε παρατεταμένη παύση.

Η BofA υποστηρίζει ότι μόνο μια πιθανή νέα σύσφιξη της αγοράς εργασίας ή μια πιο μόνιμη μεταφορά των ενεργειακών πιέσεων σε μισθούς και υπηρεσίες θα μπορούσε να αναγκάσει τη Fed να αλλάξει πιο επιθετικά στάση.

Μέχρι τότε, η αμερικανική κεντρική τράπεζα φαίνεται να διατηρεί περιθώριο υπομονής, παρά τον υψηλό πληθωρισμό, στοιχείο που οι αγορές ερμηνεύουν ως στήριξη για το επενδυτικό κλίμα και τα περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου ρίσκου.

Διαβάστε επίσης: BofA: Οι εισροές στα credit funds κρατούν «ζωντανό» το ράλι στις αγορές