Η επενδυτική έκρηξη γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη έχει μεταμορφώσει μέσα σε λίγους μήνες εταιρείες, χρηματιστήρια και αποτιμήσεις, δημιουργώντας συνθήκες που αρκετοί αναλυτές της αγοράς παρομοιάζουν με το «πάρτι του 1999».
Ράλι-ρεκόρ σε μετοχές ημιαγωγών, εκτίναξη ασιατικών αγορών και ακραίες αποτιμήσεις στις ΗΠΑ συνθέτουν ένα νέο, παγκόσμιο επενδυτικό αφήγημα με επίκεντρο την AI — και έντονες ανησυχίες για υπερθέρμανση.
Η πρόσφατη ανάλυση της Deutsche Bank και του οικονομολόγου Jim Reid σκιαγραφεί μια αγορά που κινείται με ρυθμούς ευφορίας γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη, με ενδείξεις που θυμίζουν έντονα τις αποτιμήσεις της εποχής του dot-com.
Σύμφωνα με την ανάλυση, εταιρείες μνήμης και ημιαγωγών που μέχρι πρόσφατα θεωρούνταν εξειδικευμένοι παίκτες έχουν μετατραπεί σε κολοσσούς τρισεκατομμυρίων δολαρίων μέσα σε μόλις έναν χρόνο. Παράλληλα, η άνοδος δεν περιορίζεται στις Ηνωμένες Πολιτείες, αλλά επεκτείνεται και στην Ασία, ανατρέποντας ισορροπίες δεκαετιών στις διεθνείς αγορές.
Η έκρηξη των ημιαγωγών και το «κλαμπ του τρισεκατομμυρίου»
Ένα από τα πιο εντυπωσιακά στοιχεία είναι η ραγδαία άνοδος των εταιρειών μνήμης, οι οποίες σε πολλές περιπτώσεις έχουν αυξήσει την κεφαλαιοποίησή τους κατά 5 έως 10 φορές σε σχέση με πέρυσι, εισερχόμενες στο «κλαμπ του ενός τρισεκατομμυρίου δολαρίων».
Η δυναμική αυτή αποδίδεται στην εκρηκτική ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, data centers και προηγμένα chips, που αποτελούν τη ραχοκοκαλιά της νέας τεχνολογικής εποχής.
Ασία: Η Κορέα «εκτοξεύεται», η Ιαπωνία ξαναγράφει την ιστορία
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην Ασία. Οι εταιρείες Samsung και SK hynix συνέβαλαν στην εντυπωσιακή άνοδο του κορεατικού χρηματιστηρίου KOSPI, το οποίο τριπλασιάστηκε μέσα σε έναν χρόνο, έπειτα από σχεδόν δύο δεκαετίες στασιμότητας.
Την ίδια στιγμή, η ιαπωνική Kioxia Holdings Corporation καταγράφει εντυπωσιακή πορεία, με την αποτίμησή της να εκτοξεύεται δεκάδες φορές σε σχέση με τα επίπεδα του προηγούμενου έτους.
ΗΠΑ: Αποτιμήσεις κοντά σε ιστορικά άκρα
Στις Ηνωμένες Πολιτείες, ο Reid σημειώνει ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν κοντά σε ιστορικά υψηλά επίπεδα, αν και το ράλι δεν περιορίζεται πλέον στις λεγόμενες «Magnificent 7». Η εικόνα δείχνει μια ευρύτερη συμμετοχή της αγοράς, χωρίς όμως να μειώνεται η ένταση της υπερτίμησης.
Intel και η επιστροφή των «φαντασμάτων» του 2000
Η περίπτωση της Intel θεωρείται ενδεικτική της ψυχολογίας της αγοράς. Η μετοχή, μετά από πτώση περίπου 75% από τα υψηλά του 2000, έχει ανακάμψει θεαματικά, καταγράφοντας άνοδο άνω του 600% από τα χαμηλά της.
Για αρκετούς αναλυτές, η κίνηση αυτή λειτουργεί ως υπενθύμιση ότι οι κύκλοι υπερβολής και διόρθωσης στην τεχνολογία έχουν μακρά διάρκεια και έντονη μεταβλητότητα.
AI boom και οι «σκιές» στο παρασκήνιο
Παρά τον ενθουσιασμό, η ανάλυση επισημαίνει και δομικές ανισορροπίες: οι hyperscalers επενδύουν πλέον περισσότερα σε κεφαλαιουχικές δαπάνες από ό,τι παράγουν σε λειτουργικές ταμειακές ροές, ενώ οι ιδιωτικές επενδύσεις στην AI παραμένουν κυρίως αμερικανικό φαινόμενο.
Ταυτόχρονα, η χρήση κινεζικών μοντέλων αυξάνεται, ο ανταγωνισμός στα μεγάλα γλωσσικά μοντέλα (LLMs) εντείνεται και οι ανησυχίες για απώλειες θέσεων εργασίας επιμένουν — χωρίς ωστόσο να έχουν ακόμη επιβεβαιωθεί σε μαζική κλίμακα.
Bitcoin και αντίστροφη εικόνα
Στον αντίποδα του AI ράλι, το Bitcoin έχει υποχωρήσει στο μισό από τα πρόσφατα υψηλά του και παραμένει σε περίοδο στασιμότητας, υπογραμμίζοντας τη μετατόπιση του επενδυτικού ενδιαφέροντος προς τον τεχνολογικό τομέα.
Μ.Η.Τ. 242183