Τράπεζες: Η διψήφια διόρθωση οδηγεί σε ελκυστικές τιμές

Μπορεί τις τελευταίες ημέρες ο τραπεζικός δείκτης στο Χρηματιστήριο Αθηνών να έχει «τρέξει» ένα αθροιστικό ράλι της τάξης του +18%, ανακάμπτοντας από το ενδοσυνεδριακό χαμηλό της 7ης Απριλίου (1.278 μονάδες), αλλά η απόσταση από τα πολυετή υψηλά του Μαρτίου παραμένει σε διψήφια επίπεδα.
Κι αυτό, εύλογα, οδηγεί τις αποτιμήσεις του κλάδου σε απολύτως ελκυστικά επίπεδα, αν λάβουμε υπόψη τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη αλλά και τις ευοίωνες προοπτικές από τις πρόσφατες εξαγορές.

Είναι χαρακτηριστικό ότι, αυτήν την στιγμή, και οι πέντε συστημικές τράπεζες (συμπεριλαμβανομένης της Τρ. Κύπρου) διαπραγματεύονται σε τιμές, οι οποίες υπολείπονται της αξίας των ίδιων κεφαλαίων, με αποτέλεσμα ο δείκτης P/BV (price to book value) να επανέρχεται κάτω του ψυχολογικού ορίου του 1x.

Την ίδια στιγμή οι ομοειδείς μετοχές στην Ευρώπη έχουν P/BV άνω του 1x, ενώ οι μετοχές του MSCI Europe βλέπουν το P/BV να βρίσκεται στο 2,1x.

Παρόμοια είναι η εικόνα και στον δείκτη P/E (price to earning), ο οποίος, με βάση την εκτιμώμενη κερδοφορία του 2025, διαμορφώνεται στο 6,29x για τις 4+1 συστημικές τράπεζες στο ταμπλό της Αθήνας.

Αυτό μεταφράζεται σ’ ένα discount της τάξης του 24% σε σχέση με ό,τι συμβαίνει στον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο, ο οποίος έχει πρόδρομο δείκτη P/E στο 8,25x, αλλά και ένα discount της τάξης του 50% σε σχέση με ό,τι συμβαίνει στον MSCI Europe, ο οποίος «παίζει» με P/E στο 13,73x.

Η διόρθωση των βασικών «παιχτών»

Κάπως έτσι, το γεγονός ότι η Eurobank απέχει περίπου -12% από τα πολυετή υψηλά των 2,7 ευρώ, προσφέρει ένα ελκυστικό σημείο εισόδου για τους επενδυτές.

Το ίδιο ισχύει και στην περίπτωση της Εθνικής, της οποίας η απόσταση από τις φετινές «κορυφές» των 10,2 ευρώ παραμένει στο -12%.

Ακόμη πιο ελκυστική αποδεικνύεται η αποτίμηση σε Πειραιώς και Alpha, οι οποίες έχουν διορθώσει κατά σχεδόν -15% από τα ρεκόρ των 5,5 ευρώ και των 2,3 ευρώ, αντίστοιχα.

Tέλος, μην ξεχνάμε τη μετοχή της Κύπρου, η οποία έχει υποχωρήσει κατά -10% από τα φετινά υψηλά των 6,1 ευρώ.

Η αποτίμηση των συστημικών τραπεζών με βάση τον δείκτη P/BV

• Alpha 0,67x
• Πειραιώς 0,71x
• Kύπρου 0,87x
• Εθνική 0,98x
• Eurobank 0,98x

(Τα παραπάνω αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικής έρευνας και δεν συνιστούν προτροπή για αγορά, πώληση ή διακράτηση οποιασδήποτε μετοχής)