Σημεία… ζωής από τις τραπεζικές μετοχές περιμένει η χρηματιστηριακή αγορά, αλλά στη χθεσινή συνεδρίαση δεν τα είδε. Ο τραπεζικός δείκτης δείχνει να έχει «λαχανιάσει», ύστερα από το ράλι του +80% της φετινής χρονιάς και χθες έμεινε σε οριακά αρνητική μεταβολή (-0,03%), ενώ απέχει περισσότερο από 6% από το υψηλό του 2025, που είχε καταγραφεί τον Οκτώβριο.
Αναλυτές τονίζουν ότι τα περιθώρια να δούμε κάποιο «ξύπνημα» των τραπεζικών μετοχών στο μικρό διάστημα που μένει μέχρι το κλείσιμο του χρηματιστηριακού έτους είναι μικρά. Οι ξένοι θεσμικοί αυτήν την περίοδο αποφεύγουν νέα ανάληψη ρίσκου, ιδιαίτερα σε μετοχές όπου «γράφουν» μεγάλες υπεραξίες ήδη, ενώ δεν φαίνεται να υπάρχει άμεσα στον ορίζοντα κάποια είδηση – καταλύτης, που θα ανανεώσει το ενδιαφέρον για τις τραπεζικές μετοχές.
Όλα αυτά δεν σημαίνουν, βέβαια, ότι το 2026 θα είναι μια κακή χρονιά για τις τράπεζες. Για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο η Deutsche Bank εμφανίσθηκε χθες αρκετά αισιόδοξη, σημειώνοντας ότι κλείνει ο κύκλος της πίεσης στα περιθώρια επιτοκίου από τις μειώσεις που έκανε η ΕΚΤ. Και υπέδειξε τη μετοχή της Eurobank ως μια από τις κορυφαίες επενδυτικές επιλογές του κλάδου σε όλη την Ευρώπη.
Άλλη έκθεση, από τον οίκο πιστοληπτικής αξιολόγησης DBRS, καταγράφει, μεταξύ άλλων, ότι οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν κορυφαία περιθώρια επιτοκίου και τον καλύτερο δείκτη αποτελεσματικότητας (κόστος προς έσοδα).
Υπάρχουν λοιπόν αρκετοί και σοβαροί λόγοι για να συνεχίσουν την ανοδική τους πορεία οι τραπεζικές μετοχές και το 2026 και αυτό μάλλον θα φανεί τον Ιανουάριο, όπου κατά παράδοση οι θεσμικοί «μαζεύουν χαρτιά» ενόψει του νέου επενδυτικού έτους.
Το μέρισμα ειρήνης στο ΧΑ
Με τις διπλωματικές διεργασίες να κορυφώνονται για την Ουκρανία, δεν ήταν λίγοι οι επενδυτές χθες που έσπευσαν να προεξοφλήσουν μέρισμα ειρήνης και στο ΧΑ. Το +1,55% της Coca Cola HBC και το +2,96% της Aegean ήταν ίσως οι πιο χαρακτηριστικές κινήσεις στη χθεσινή συνεδρίαση που συνδέονται με τις προσδοκίες για ειρήνευση.
Όλοι βεβαίως θέλουμε να τελειώσει το συντομότερο ο μεγαλύτερος πόλεμος που έχει δει η Ευρώπη από το 1945, όμως δεν φαίνεται ότι η διπλωματία του Τραμπ θα έχει σε αυτή τη φάση μεγαλύτερη επιτυχία από όση είχε τους προηγούμενους μήνες. Στη Γενεύη έγινε σαφές ότι η Ουκρανία, συνεπικουρούμενη από τους Ευρωπαίους, θα περάσει πολλές και ουσιαστικές αλλαγές στο σχέδιο 28 σημείων του Τραμπ. Και αυτές οι αλλαγές θα οδηγήσουν, πιθανότατα, στην απόρριψη του σχεδίου από τον Πούτιν και στη συνέχιση του πολέμου.
Κάποια ευχάριστη έκπληξη δεν μπορούμε να αποκλείσουμε (κάτι τέτοιο έγραψε στο Truth Social και ο ίδιος ο Τραμπ), όμως όσοι σπεύδουν να εξαργυρώσουν μερίσματα ειρήνης το πιθανότερο είναι ότι πάλι θα απογοητευθούν.
Η ΣΙΔΜΑ, τα σενάρια και το φλερτ Viohalco – Μπήτρου
Στα καλύτερα επίπεδα του 2025 έχει επιστρέψει η μετοχή της ΣΙΔΜΑ (1,81 ευρώ), η οποία χθες έκανε άλμα άνω του +3,7%, έχοντας τζίρο δεκαπλάσιο του μέσου όρου. Μάλιστα, ενδοσυνεδριακά η τιμή ξεπέρασε το 1,95 ευρώ, σημειώνοντας κέρδη έως και +12%. Το ξαφνικό ενδιαφέρον των επενδυτών δεν αποκλείεται να σχετίζεται με τα σενάρια και τις φήμες για την επόμενη ημέρα της μεταλλουργικής εταιρείας, η οποία μην ξεχνάμε ότι στο α’ εξάμηνο ήταν ζημιογόνα κατά 0,5 εκατ. ευρώ.
Βασικοί μέτοχοι της εισηγμένης, η οποία έχει κεφαλαιοποίηση περίπου 25 εκατ. ευρώ, είναι η Viohalco (26,8%), η Μπήτρος Μεταλλουργική (25,0%), η Sidacier (11,6%) και ο Μαρσέλο Αμαρίλιο (9,4%). Η αγορά φαίνεται να περιμένει συγκεκριμένες εξελίξεις, οι οποίες μένει να επιβεβαιωθούν και στην πράξη. Μην ξεχνάμε ότι για τους δύο πρώτους μετόχους, δηλαδή για τη Viohalco και τη Μπήτρος Μεταλλουργική, έχουν ακουστεί διάφορα για το ενδεχόμενο συνεργασίας και στη Μπήτρος Συμμετοχική, η οποία μόλις πριν λίγους μήνες πέτυχε μια γενναία αναδιάρθρωση του δανεισμού της, προλειαίνοντας το έδαφος για την επιστροφή στην Κύρια Αγορά του Χρηματιστηρίου (βρίσκεται σε αναστολή διαπραγμάτευσης).
Η οικογένεια Στασινόπουλου φημολογείται ότι μπορεί να διαδραματίσει ρόλο στην επόμενη ημέρα της ιστορικής βιομηχανίας, η οποία στο α’ εξάμηνο είδε τα ίδια κεφάλαια να ανακάμπτουν σε θετικό έδαφος (από -124,3 σε 14,3 εκατ. ευρώ).
Το μεγάλο «χτύπημα« της Metlen
Από τη στιγμή που έγινε γνωστό ότι η Metlen «χτυπάει» τη γαλλική Aluminium Dunkerque, τον τρίτο μεγαλύτερο παραγωγό αλουμινίου της Ευρώπης με τζίρο 800 εκατ. ευρώ το 2024, πολλοί διερωτήθηκαν πόσο ψηλά θα μπορούσε να φθάσει το τίμημα για το deal και πώς θα το «σήκωνε» η Metlen.
Σε μια πολύ ενδιαφέρουσα ανάλυση, η Morgan Stanley εξηγεί ότι η Metlen έχει τη δυνατότητα να «σηκώσει» αυτή την εξαγορά, αλλά θα μπορούσε και να βρει εταίρο ειδικά για αυτό το deal. Οι αναλυτές υπολογίζουν την αξία της γαλλικής εταιρείας στα 1,2 έως 1,8 δισ. ευρώ, με ένα πολλαπλασιαστή 4 – 6 φορές τα EBITDA, που ήταν περίπου 300 εκατ. ευρώ το 2024. Αν και το τίμημα είναι υψηλό, η Morgan Stanley επισημαίνει ότι μπορεί να απορροφηθεί χωρίς κραδασμούς για τη Metlen, καθώς η συμφωνία θα αργήσει να ολοκληρωθεί (ως τα τέλη του 2027), ενώ η Metlen περιμένει έσοδα που θα ξεπεράσουν το 1 δις. από τα έργα ΑΠΕ ως το τέλος πρώτου εξαμήνου 2026 και, επιπλέον, έχει την επιλογή να αναζητήσει έναν εταίρο για να μοιράσουν το κόστος της εξαγοράς.
Πάντως, αν καταφέρει να επικρατήσει η Metlen, έχοντας απέναντί της στη διεκδίκηση κολοσσούς όπως η Rio Tinto και η Glencore, θα αυξήσει θεαματικά την παραγωγή αλουμίνας (από 190 σε 475 χιλ. τόνους) και τα κέρδη EBITDA του τομέα μετάλλων θα μπορούσαν να διπλασιασθούν, φθάνοντας τα 600 εκατ. ευρώ. Για “game changer” κάνει λόγο η Morgan Stanley και μάλλον δεν έχει άδικο…
Ο πόλεμος στις τηλεπικοινωνίες
Τύμπανα πολέμου ακούγονται στις τηλεπικοινωνίες, καθώς η ΔΕΗ δεν προχωρά μόνο με γρήγορους ρυθμούς την επέκταση των γρήγορων συνδέσεων (FTTH), αλλά είναι έτοιμη πολύ σύντομα -στις αρχές του χρόνου, όπως μαθαίνουμε- να προσφέρει και υπηρεσίες φωνής, εκτός από το γρήγορο ίντερνετ.
Έτσι, η ΔΕΗ θα μπορεί να προσφέρει το βασικό πακέτο συνδυαστικών υπηρεσιών (ίντερνετ και σταθερή τηλεφωνία) και με πολύ ελκυστική τιμολόγηση, ώστε να διεκδικήσει γρήγορα μεγαλύτερα μερίδια αγοράς.
Ο ΟΤΕ, που είναι και ο πιο προφανής στόχος της «επίθεσης» από τη ΔΕΗ, εξακολουθεί να έχει ένα πλεονέκτημα, στον βαθμό που μπορεί να διαθέτει «τριπλά» και «τετραπλά» συνδυαστικά πακέτα, με ίντερνετ, σταθερή τηλεφωνία, συνδρομητική τηλεόραση και κινητή τηλεφωνία.
Πάντως, στην τηλεπικοινωνιακή αγορά λένε ότι η ΔΕΗ έχει κάνει καλά τους υπολογισμούς της και δεν «χτυπάει στα τυφλά». Σύμφωνα με τα στοιχεία της Επιτροπής Τηλεπικοινωνιών, στο τέλος του 2024 υπήρχαν στην αγορά συνολικά 4,4 εκατ. πακέτα συνδυαστικών υπηρεσιών (bundles). Ανάμεσά τους, υπάρχει μια πολύ μεγάλη κατηγορία «βασικών» συνδυαστικών πακέτων, που ξεπερνούν τα 1,75 εκατ. και περιλαμβάνουν σταθερή τηλεφωνία και ίντερνετ.
Με αυτά τα δεδομένα, η ΔΕΗ έχει μπροστά της πεδίον δόξης λαμπρό: αν αρχίσει να παίρνει πελάτες από τα 1,75 εκατ. των συνδυαστικών πακέτων με σταθερή και ίντερνετ, έχει αρκετά περιθώρια να δημιουργήσει υπολογίσιμη συνδρομητική βάση.
Ταυτόχρονα, το μεγάλο «όπλο» που έχει μόνο η ΔΕΗ είναι η τεράστια συνδρομητική βάση στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας (χαμηλή και μέση τάση), που φθάνει τους 5,6 εκατομμύρια πελάτες (νοικοκυριά και επιχειρήσεις). Με καλούς συνδυασμούς τηλεπικοινωνιακών υπηρεσιών και παροχής ρεύματος, η ΔΕΗ θα μπορούσε να επιταχύνει δραστικά την είσοδο στις τηλεπικοινωνίες.
Αν κρίνει κανείς από τον στόχο που έχει θέσει η ΔΕΗ, να αυξηθούν οι συνδρομητές από 18.000 στα τέλη του 2025 σε 600.000 στα τέλη του 2028, καταλαβαίνουμε ότι η ΔΕΗ έχει… άγριες διαθέσεις.
Τα κέρδη της ΕΧΑΕ και η Euronext
Ήταν ένα πολύ καλό 9μηνο για την ΕΧΑΕ, με αύξηση εσόδων 63% και κερδοφορίας κατά 103%. Όμως αυτοί οι αριθμοί δεν λένε όλη την αλήθεια και δεν επιτρέπουν εφησυχασμό, ιδιαίτερα τώρα που η ΕΧΑΕ πέρασε στην «ομπρέλα» της Euronext και οι συγκρίσεις είναι αναπόφευκτες.
Το βασικό πρόβλημα εντοπίζεται στις πηγές των εσόδων: στην ΕΧΑΕ, πάνω από 70% του κύκλου εργασιών προέρχεται από τα δικαιώματα από τη συναλλακτική δραστηριότητα και τις μετασυναλλακτικές υπηρεσίες (κυρίως εκκαθάριση και διακανονισμό των συναλλαγών) στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Η μητρική (πλέον) Euronext έχει περάσει ήδη σε άλλο… γήπεδο. Τα έσοδα που δεν σχετίζονται με τον όγκο συναλλαγών (Non-volume-related revenue) αντιπροσωπεύουν το 60% των συνολικών εσόδων, κάτι που υπογραμμίζει τη σταθερότητα του επιχειρηματικού της μοντέλου.
Προφανές είναι ότι έχει ακόμη πολλή δουλειά μπροστά της η ΕΧΑΕ (υπό την επίβλεψη της Euronext) μέχρι να φθάσει σε τέτοιο μείγμα εσόδων.
Τα ραντεβού της ΑΒΑΞ στο ΧΑ
Η Alter Ego Media γίνεται creative powerhouse
Παράπονα (ξανά) Θεοδωρόπουλου
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183