Ομόλογα Vs μετοχές: Γιατί το sell off θα σταματήσει όταν πέσουν πολύ οι τίτλοι στα Χρηματιστήρια

Της Μαρίας Αναστασιάδη

Η BCA Research εκτιμά ότι, εφόσον δεν υπάρξει αποκλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, οι πιέσεις στην αγορά ομολόγων δύσκολα θα υποχωρήσουν πριν σημειωθεί ουσιαστική διόρθωση στις αμερικανικές μετοχές.

Ο αναλυτής Άρθουρ Μπουνταγκιάν υπογράμμισε ότι οι εσωτερικοί δείκτες της χρηματιστηριακής αγοράς εμφανίζουν έντονη αδυναμία. Όπως εξήγησε, η πρόσφατη άνοδος των μετοχών στηρίχθηκε κυρίως σε περιορισμένο αριθμό κλάδων, ιδιαίτερα στην τεχνητή νοημοσύνη και στους ημιαγωγούς, που τροφοδότησαν το θετικό κλίμα κατά το δεύτερο τρίμηνο του έτους.

Ενδεικτικά, ο τεχνολογικός κλάδος του S&P 500 έχει ενισχυθεί κατά 23% από τις αρχές του έτους, αφήνοντας σημαντικά πίσω τον συνολικό δείκτη, ο οποίος κινείται περίπου στο +8%. Παράλληλα, το ETF iShares Semiconductor συνεχίζει την ανοδική του πορεία, καταγράφοντας άνοδο 65% μέσα στο ίδιο διάστημα.

Παρά τη δυναμική της τεχνολογίας, η συνολική αγορά εξακολουθεί να επηρεάζεται από τις ανησυχίες γύρω από τον πληθωρισμό. Οι επενδυτές παρακολουθούν στενά την άνοδο των τιμών του πετρελαίου μετά την έναρξη της σύγκρουσης με το Ιράν, φοβούμενοι ότι οι πληθωριστικές πιέσεις θα επεκταθούν και σε άλλους τομείς της οικονομίας, περιορίζοντας την ανάπτυξη.

Τον Απρίλιο, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 3,8%, καταγράφοντας τον υψηλότερο ρυθμό αύξησης των τιμών καταναλωτή της τελευταίας τριετίας.

Παρότι αρκετοί αναλυτές της Wall Street θεωρούν ότι η νέα άνοδος του πληθωρισμού θα έχει προσωρινό χαρακτήρα, η BCA Research εκτιμά ότι δεν αναμένεται άμεση λύση στο ζήτημα των Στενών του Ορμούζ, τα οποία παραμένουν κλειστά από την έναρξη των εχθροπραξιών. Σύμφωνα με την εταιρεία, η κατάσταση ενδέχεται να επιδεινωθεί προτού υπάρξει βελτίωση.

Παραδοσιακά, η αύξηση των αποδόσεων των ομολόγων λειτουργεί αρνητικά για τις μετοχές και γενικότερα για τα επενδυτικά προϊόντα υψηλού ρίσκου, καθώς υποδηλώνει ότι τα επιτόκια πιθανότατα θα παραμείνουν σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο διάστημα.

Όπως σημείωσε ο Μπουνταγκιάν, όσο οι αγορές θεωρούν ότι η Federal Reserve καθυστερεί να αντιδράσει αποτελεσματικά, η άνοδος των αποδόσεων θα συνεχίσει να ασκεί πιέσεις στις μετοχές. Κατά την άποψή του, μόνο μια ισχυρή πτώση στη Wall Street θα μπορούσε να οδηγήσει σε ουσιαστική αποκλιμάκωση των αποδόσεων των αμερικανικών ομολόγων.

Παρότι οι βασικοί χρηματιστηριακοί δείκτες εξακολουθούν να κινούνται κοντά σε ιστορικά υψηλά, το κλίμα στις αγορές έχει επιβαρυνθεί τις τελευταίες εβδομάδες, εξαιτίας των ανησυχιών για τον πληθωρισμό και τη διατήρηση υψηλών επιτοκίων.

Σε πρόσφατη ενημέρωση προς πελάτες, η Morgan Stanley επισήμανε ότι η έντονη άνοδος των αποδόσεων στα ομόλογα θα μπορούσε να οδηγήσει σύντομα τις μετοχές σε μια σημαντική φάση διόρθωσης, σύμφωνα με δημοσίευμα του Business Insider.

Από την πλευρά της, η Goldman Sachs προειδοποίησε ότι η άνοδος των αποδόσεων και οι αυξανόμενοι φόβοι για τον πληθωρισμό ενισχύουν τον κίνδυνο διόρθωσης στις αγορές, με την ένταση των πιέσεων να εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από τον ρυθμό ανόδου των αποδόσεων.