Στρατηγική ανθεκτικότητας από την ΕΚΤ: Σταθερή πορεία μέχρι να ξεκαθαρίσει το οικονομικό τοπίο

Παρά τις γεωοικονομικές πιέσεις που προκαλούν οι νέοι αμερικανικοί δασμοί, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) διατηρεί σταθερή τη νομισματική της στάση, εκτιμώντας ότι το τρέχον επίπεδο επιτοκίων είναι επαρκώς περιοριστικό για να απορροφήσει πιθανά σοκ στην οικονομία της ευρωζώνης.

Σύμφωνα με τα πρακτικά της συνεδρίασης του Διοικητικού Συμβουλίου στις 10–11 Σεπτεμβρίου, που περιήλθαν σε γνώση του Reuters, η ΕΚΤ αποφάσισε να παραμείνει σε τροχιά αναμονής έως ότου υπάρξει μεγαλύτερη σαφήνεια στα οικονομικά δεδομένα και στις πληθωριστικές τάσεις.

Τον Σεπτέμβριο, η Τράπεζα διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια, επισημαίνοντας ότι η εικόνα της οικονομίας παραμένει συγκρατημένα θετική. Η εκτίμηση αυτή υποδηλώνει περιορισμένο περιθώριο για περαιτέρω νομισματική χαλάρωση, παρά τις συνεχιζόμενες αβεβαιότητες από τις εμπορικές πολιτικές των ΗΠΑ.

Όπως σημειώνεται στα πρακτικά, «το υφιστάμενο επίπεδο επιτοκίων θεωρείται επαρκώς ανθεκτικό ώστε να απορροφήσει πιθανές αναταράξεις, λαμβάνοντας υπόψη τους διττούς κινδύνους που περιβάλλουν τον πληθωρισμό και το ευρύτερο φάσμα σεναρίων για την οικονομική δραστηριότητα».

Η πιθανότητα νέων μειώσεων επιτοκίων έχει περαιτέρω υποχωρήσει τις τελευταίες εβδομάδες, καθώς τα εισερχόμενα στοιχεία διαμορφώνονται σε θετική κατεύθυνση. Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, τόνισε ότι το εύρος των κινδύνων για τις πληθωριστικές προοπτικές έχει περιοριστεί σημαντικά.

Η αγορά, μετά τις δύο μειώσεις συνολικού ύψους δύο ποσοστιαίων μονάδων που πραγματοποιήθηκαν έως τον Ιούνιο, πλέον δεν προεξοφλεί νέα κίνηση εντός του 2025, αποδίδοντας μόλις μία στις τρεις πιθανότητες για περαιτέρω χαλάρωση στο πρώτο εξάμηνο του 2026.

Τα μέλη του Δ.Σ. αναγνώρισαν ότι η οικονομική εικόνα της ευρωζώνης θα υποστεί αναπόφευκτα μεταβολές, ωστόσο η κατεύθυνση αυτών των αλλαγών παραμένει αβέβαιη. Ενώ αρκετοί αξιωματούχοι θεωρούν πιθανή μια υποχώρηση του πληθωρισμού κάτω από τον στόχο του 2%, άλλοι επισημαίνουν τον κίνδυνο επανεμφάνισης πληθωριστικών πιέσεων.

«Η τρέχουσα κατάσταση αναμένεται να μεταβληθεί σημαντικά στο μέλλον, ωστόσο η χρονική στιγμή και η κατεύθυνση αυτής της μεταβολής παραμένουν ασαφείς. Υπάρχει αξία στην επιλογή της υπομονής και στην αναμονή περισσότερων δεδομένων», σημειώνεται χαρακτηριστικά στα πρακτικά.

Παράλληλα, τα νέα στοιχεία κρίνονται σε γενικές γραμμές συνεπή με τις προβλέψεις του Ιουνίου, ενώ ορισμένοι από τους σημαντικότερους κινδύνους φαίνεται να έχουν υποχωρήσει —ιδίως μετά τη σύναψη εμπορικής συμφωνίας με τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Η ΕΚΤ συνεχίζει να παρακολουθεί στενά τις εξωτερικές μεταβλητές που ενδέχεται να ανατρέψουν τις προβλέψεις της, όπως οι αμερικανικοί δασμοί, η ανατίμηση του ευρώ, οι κινεζικές πρακτικές ντάμπινγκ, ο κίνδυνος διόρθωσης στις αμερικανικές αγορές και η αύξηση των ευρωπαϊκών αμυντικών δαπανών.

Παρά το συγκρατημένα αισιόδοξο κλίμα, οι επενδυτές δεν αποκλείουν πλήρως το ενδεχόμενο νέας χαλάρωσης, καθώς τα καθοδικά ρίσκα για την ανάπτυξη παραμένουν ορατά.

Στο εσωτερικό της Ευρώπης, η εικόνα παραμένει μικτή: η Γαλλία αντιμετωπίζει παρατεταμένη πολιτική αστάθεια, ενώ η Γερμανία καταγράφει συνεχιζόμενη αποδυνάμωση της βιομηχανικής παραγωγής και πτώση των εξαγωγών προς τις ΗΠΑ. Οι αποταμιεύσεις των νοικοκυριών αυξάνονται, η ιδιωτική κατανάλωση κινείται πλευρικά και η εταιρική κερδοφορία παρουσιάζει καθοδική τάση.