Τα επιτόκια της ΕΚΤ στο «μικροσκόπιο»: Γιατί η Citigroup βλέπει επιβράδυνση

Η αμερικανική τράπεζα Citigroup προειδοποιεί ότι οι προσδοκίες της αγοράς για ταχεία μείωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ενδέχεται να είναι υπερβολικά αισιόδοξες.

Σύμφωνα με την αμερικανική τράπεζα, οι επενδυτές ποντάρουν σε έναν πολύ γρήγορο ρυθμό χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, αγνοώντας σημαντικούς παράγοντες όπως η πιθανή επιβολή εμπορικών δασμών από την κυβέρνηση του Ντόναλντ Τραμπ, οι οποίοι θα μπορούσαν να πιέσουν περαιτέρω την ευρωπαϊκή οικονομία.

Αισιόδοξες αγορές, συγκρατημένοι αναλυτές

Οι τρέχουσες εκτιμήσεις στις αγορές χρήματος δείχνουν ότι η ΕΚΤ θα μειώνει τα επιτόκια σε κάθε συνεδρίαση έως τον Ιούνιο του 2025, με μια μόνο επιπλέον μείωση στο δεύτερο εξάμηνο. Ωστόσο, ο Jamie Searle, αναλυτής της Citigroup, διαφωνεί. Υποστηρίζει ότι οι επενδυτές θα πρέπει να είναι πιο προσεκτικοί, καθώς οι εμπορικοί δασμοί που ενδέχεται να επιβληθούν από τον εκλεγμένο πρόεδρο των ΗΠΑ, Ντόναλντ Τραμπ, ίσως απαιτήσουν πιο επιθετική παρέμβαση από την ΕΚΤ προς το τέλος του έτους.

Σε σημείωμά του, ο Searle αναφέρει:

«Η πιθανή παύση της ΕΚΤ στα μέσα του έτους, όπως προβλέπει η αγορά, συμπίπτει χρονικά με τις πιθανές επιπτώσεις από τους δασμούς, γεγονός που ίσως οδηγήσει σε διαφορετικές αποφάσεις από τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.»

Citigroup: Ποντάροντας στην καθυστέρηση

Η Citigroup προτείνει μια προσεκτική στρατηγική για τους επενδυτές. Συγκεκριμένα, ο Searle συστήνει την πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που συνδέονται με το τριμηνιαίο Euribor και λήγουν τον Ιούνιο, ενώ παράλληλα προτείνει την αγορά συμβολαίων που λήγουν τον Δεκέμβριο του 2025. Αυτή η τοποθέτηση βασίζεται στην εκτίμηση ότι οι αγορές θα αναθεωρήσουν τις προσδοκίες τους για πιο αργούς ρυθμούς μείωσης των επιτοκίων.

Παρότι οι αγορές χρήματος προεξοφλούν μείωση κατά μισή μονάδα αυτή την εβδομάδα και προβλέπουν ότι το επιτόκιο καταθέσεων θα διαμορφωθεί στο 1,75% μέχρι το τέλος του 2025, οι οικονομολόγοι της Citigroup θεωρούν πιθανότερο ένα επίπεδο γύρω στο 1,5%.

Η πρόκληση για την ΕΚΤ

Η ΕΚΤ βρίσκεται αντιμέτωπη με μια δύσκολη εξίσωση: πρέπει να διαχειριστεί τις επιπτώσεις μιας εύθραυστης οικονομίας, την πιθανή ενίσχυση των εμπορικών εμποδίων και την αυξημένη πίεση των αγορών για χαλάρωση. Οι εκτιμήσεις της Citigroup προσφέρουν μια διαφορετική προοπτική που μπορεί να λειτουργήσει ως προειδοποίηση για τους επενδυτές που βλέπουν ταχεία αποκλιμάκωση.

Το μόνο σίγουρο είναι ότι οι αποφάσεις της ΕΚΤ το 2025 θα αποτελέσουν πεδίο ενδιαφέροντος και ενδεχομένως, απρόβλεπτων εξελίξεων.

Διαβάστε επίσης: Τράπεζες: Το στοίχημα της πιστωτικής επέκτασης και οι «πιέσεις» από ΕΚΤ