Πυρετός στις αγορές: Χρυσός σε τροχιά 3.500 δολαρίων – Στα 132 δισ. δολάρια η παγκόσμια ζήτηση στο δεύτερο τρίμηνο του 2025

Χρυσός: Η επενδυτική έξαρση εκτοξεύει την τιμή στις 3.280 δολάρια/ουγγιά – Εντυπωσιακή υποχώρηση της αγοράς κοσμημάτων, ενώ οι κεντρικές τράπεζες ρίχνουν ταχύτητα.

Χρυσός: Γιατί κινδυνεύει να αχρηστευθεί ως πολύτιμο μέταλλο

Ένα ράλι χωρίς προηγούμενο καταγράφεται στην αγορά του χρυσού, καθώς η ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο εκτοξεύθηκε στο δεύτερο τρίμηνο του 2025, αγγίζοντας σε αξία τα 132 δισ. δολάρια — το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί ποτέ, σύμφωνα με την τελευταία έκθεση του World Gold Council (WGC).

Η άνοδος αποδίδεται κυρίως στη ραγδαία αύξηση της επενδυτικής ζήτησης και στη μέση τιμή-ρεκόρ του χρυσού, η οποία ανήλθε στα 3.280,35 δολάρια ανά ουγγιά. Αν και η ζήτηση σε όρους όγκου αυξήθηκε οριακά (+3% σε ετήσια βάση, στους 1.249 τόνους), η αξία της ενισχύθηκε κατά 45% σε σχέση με πέρυσι.

Οι επενδυτές οδηγούν την άνοδο

Η επενδυτική δραστηριότητα αποδείχθηκε καταλύτης: η ζήτηση αυξήθηκε κατά 78% το τρίμηνο, με τις ροές σε ETFs να φτάνουν τους 170 τόνους, ενώ η αγορά φυσικού χρυσού (ράβδοι και νομίσματα) παρέμεινε ισχυρή, κυρίως στην Κίνα και την Ευρώπη. Ενδεικτικό είναι ότι, για πρώτη φορά, η ατομική επένδυση στην Κίνα ξεπερνά την κατανάλωση για κοσμήματα.

Οι κεντρικές τράπεζες εξακολουθούν να αγοράζουν χρυσό, αλλά με πιο αργούς ρυθμούς: πρόσθεσαν 166 τόνους στα αποθεματικά τους — 33% λιγότερους σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο, αν και 41% περισσότερους από τον μέσο όρο της δεκαετίας 2010–2021. Σύμφωνα με το WGC, οι προθέσεις ενίσχυσης των αποθεμάτων παραμένουν ισχυρές.

Υποχώρηση στην αγορά κοσμημάτων και τεχνολογίας

Αντιθέτως, η ζήτηση για χρυσό σε κοσμήματα σημείωσε θεαματική πτώση: -30% σε σύγκριση με τον πενταετή μέσο όρο, στους 341 τόνους. Ινδία και Κίνα, που παραδοσιακά απορροφούν πάνω από το 50% της παγκόσμιας ζήτησης κοσμημάτων, είδαν το μερίδιό τους να πέφτει για τρίτη φορά σε πέντε χρόνια κάτω από αυτό το όριο.

Η χρήση χρυσού στην τεχνολογία μειώθηκε κατά 2%, με αιτίες την αστάθεια στο διεθνές εμπόριο και την επιβράδυνση της μεταποίησης στην Ανατολική Ασία. Παρ’ όλα αυτά, η ενσωμάτωσή του σε λύσεις Τεχνητής Νοημοσύνης δίνει μία μικρή ώθηση στη σχετική ζήτηση.

Άνοδος και στην παραγωγή

Η παγκόσμια εξορυκτική παραγωγή έφτασε σε ιστορικό υψηλό δεύτερου τριμήνου, στους 909 τόνους, αυξάνοντας τη συνολική προσφορά κατά 3%. Η ανακύκλωση ενισχύθηκε κατά 4% (347 τόνοι), το μεγαλύτερο ποσό από το 2011 για την ίδια περίοδο, ωστόσο οι κάτοχοι παραμένουν απρόθυμοι να ρευστοποιήσουν, παρά τις υψηλές τιμές.

Επιτόκια και προοπτικές

Το WGC προβλέπει ότι η επενδυτική ζήτηση θα διατηρηθεί ισχυρή για το υπόλοιπο του 2025, αν και ενδέχεται να επιβραδυνθεί λόγω της ανθεκτικότητας του δολαρίου και των ισχυρών χρηματιστηριακών αγορών.

Το κλειδί φαίνεται να είναι τα επιτόκια: η αγορά προεξοφλεί κατά 85% μια μείωση από τη Fed τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με το εργαλείο FedWatch του CME. Τα ασθενή στοιχεία για την αγορά εργασίας στις ΗΠΑ αναζωπύρωσαν τα σενάρια για νομισματική χαλάρωση.

Η Citi βλέπει 3.500 δολάρια

Η Citi αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψή της για την τιμή του χρυσού, στα 3.500 δολάρια ανά ουγγιά εντός του επόμενου τριμήνου, επικαλούμενη την επιβράδυνση της αμερικανικής οικονομίας, τους πληθωριστικούς κινδύνους από νέους δασμούς, και τη συνεχιζόμενη αποδυνάμωση του δολαρίου.

Ο χρυσός έχει ήδη σημειώσει άνοδο σχεδόν 30% από τις αρχές του έτους. Αν η Fed πράγματι προχωρήσει σε μείωση επιτοκίων και ενταθούν οι γεωπολιτικές εντάσεις ή οι εμπορικές διενέξεις με χώρες όπως ο Καναδάς, η Βραζιλία, η Ινδία, η Ταϊβάν και η Ελβετία, δεν αποκλείεται να δούμε νέα ιστορικά ρεκόρ.

Καθώς η παγκόσμια οικονομία ταλανίζεται από αβεβαιότητα, ο χρυσός επιστρέφει δυναμικά στο επίκεντρο όχι μόνο ως αντιστάθμισμα στον πληθωρισμό, αλλά ως το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο σε περιόδους κρίσης.