OPEC+: Τι αναμένεται από τη συνεδρίαση της Δευτέρας. Η στρατηγική για 548.000 βαρέλια/ημέρα, οι τάσεις στο Brent και οι προοπτικές ζήτησης

Η Κοινή Υπουργική Επιτροπή Παρακολούθησης (JMMC) του OPEC+ συνεδριάζει τη Δευτέρα, με τις ενδείξεις να συγκλίνουν στο ότι δεν θα υπάρξει αλλαγή πορείας: το μπλοκ αναμένεται να τηρήσει το ήδη ανακοινωμένο σχέδιο σταδιακής επιστροφής των εθελοντικών περικοπών, ξεκινώντας με +548.000 βαρέλια/ημέρα (bpd) τον Αύγουστο. Μία πέμπτη πηγή κρατά ακόμη «πισινή», λέγοντας πως είναι νωρίς για οριστικά συμπεράσματα. Το μήνυμα, πάντως, είναι πως η ανάκτηση μεριδίου αγοράς προκρίνεται, όσο η καλοκαιρινή ζήτηση απορροφά την πρόσθετη προσφορά.

Η αύξηση των 548 kb/d τον Αύγουστο (έναντι των 411 kb/d των προηγούμενων μηνών) είναι μέρος της αποσυρμένης «δεξαμενής» των 2,2 εκατ. bpd που είχαν περικόψει οκτώ μέλη (Σ. Αραβία, Ρωσία, ΗΑΕ, Κουβέιτ, Ομάν, Ιράκ, Καζακστάν, Αλγερία). Σύμφωνα με την RBC/Helima Croft, η κίνηση αυτή φέρνει πίσω σχεδόν το 80% των εθελοντικών περικοπών μέχρι τον Σεπτέμβριο, ενώ η Goldman Sachs βλέπει άλλη μια αύξηση ~550 kb/d τον Σεπτέμβριο, ολοκληρώνοντας ουσιαστικά το rollback.

Η «πρόωρη» ποσοστώση των ΗΑΕ και η Σαουδική Αραβία η «αρχιτέκτονας»

Η πρόωρη αύξηση της ποσοστώσης των ΗΑΕ θεωρείται ενδεικτική της νέας ισορροπίας που επιχειρεί ο ΟΠΕΚ+: το μπλοκ, υπό τη Σαουδική Αραβία, δεν θέλει να χάσει μερίδιο την ώρα που οι ΗΠΑ πιέζουν για χαμηλότερες τιμές βενζίνης και η παγκόσμια ζήτηση δείχνει μεν ανθεκτική, αλλά όχι άτρωτη. Στην πράξη, όμως, η παραγωγή αρκετών μελών υστερεί των στόχων, «σβήνοντας» μέρος του ονομαστικού αντίκτυπου των αυξήσεων.

Παρά τις προγραμματισμένες αυξήσεις, το Brent κινείται γύρω στα 68–70 δολάρια. Οι τιμές παραμένουν εγκλωβισμένες σε στενό εύρος, με τα χαμηλά αποθέματα, τη θερινή ζήτηση και τα υποεκτελούμενα quotas να προσφέρουν στήριξη. Ωστόσο, η επιβράδυνση της Κίνας, τα αδύναμα μακροοικονομικά δεδομένα σε επιμέρους αγορές και η ταχύτερη διείσδυση EVs κρατούν ένα «καπάκι» στις προσδοκίες. Η Goldman διατηρεί προβλέψεις για Brent στα $59 στο 4ο τρίμηνο 2025 και $56 το 2026, υπογραμμίζοντας ότι το μεγαλύτερο ρίσκο για το 2026 είναι μια υπερβολική χαλάρωση του ΟΠΕΚ+ σε συνθήκες χαμηλότερης ζήτησης.

Τα τελευταία στοιχεία JODI δείχνουν ότι οι εξαγωγές της Σαουδικής Αραβίας ανέβηκαν τον Μάιο στα 6,19 εκατ. bpd, ενώ η παραγωγή αυξήθηκε στα 9,18 εκατ. bpd. Η κίνηση αυτή υποδηλώνει ότι το Ριάντ εξακολουθεί να βαδίζει στη λεπτή γραμμή: ανακτά μερίδιο, αλλά χωρίς να «σπάει» την αγορά. Reuters

Ζήτηση: ισχυρή στο β’ εξάμηνο, αλλά με «αγκάθια»

Οι μηνιαίες εκθέσεις του OPECσκιαγραφούν μια ισχυρή ζήτηση στο β’ εξάμηνο του 2025, κυρίως λόγω ταξιδιών & πετροχημικών στην Ασία. Την ίδια στιγμή, τα ασθενικά κινεζικά δεδομένα εισαγωγών (μόλις +0,3% στο 5μηνο), ο υψηλός ρυθμός υιοθέτησης EVs και οι μακρο-αβεβαιότητες κρατούν την JMMC επιφυλακτική. Το μήνυμα των αγορών είναι σαφές: μετράει τι πραγματικά αντλείται και εξάγεται, όχι μόνο τι ανακοινώνεται.

Αν η Δευτέρα δεν φέρει «ειδήσεις», μην εκπλαγείτε. Το πολιτικό σήμα του OPEC+ δεν κρύβεται στη ρητορική, αλλά στην ταχύτητα με την οποία τα πρόσθετα βαρέλια (ή η απουσία τους) φτάνουν στην αγορά. Μέχρι τότε, η εξίσωση τιμών θα ισορροπεί ανάμεσα στην καλοκαιρινή ζήτηση, την κινεζική επιβράδυνση και την ικανότητα του μπλοκ να «κουμπώνει» την προσφορά χωρίς να πυροδοτεί νέο γύρο πτώσης τιμών.