Οι αποδόσεις των ομολόγων της Ευρωζώνης παραμένουν στάσιμες. Σταθερότητα στην Ιταλία, πολιτικό ρίσκο στη Γαλλία

Η ευρωπαϊκή αγορά κρατικών ομολόγων κινήθηκε σε κλίμα αμηχανίας την Τρίτη, καθώς οι επενδυτές βρέθηκαν ανάμεσα σε δύο μέτωπα: τις διπλωματικές εξελίξεις γύρω από τον πόλεμο στην Ουκρανία και τις προσδοκίες για τις επόμενες κινήσεις της αμερικανικής Fed.

Η συνάντηση του προέδρου των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ με τον Βολοντίμιρ Ζελένσκι και Ευρωπαίους ηγέτες στην Ουάσιγκτον χαρακτηρίστηκε «πολύ επιτυχημένη» από τον γ.γ. του ΝΑΤΟ Μαρκ Ρούτε, με τον Αμερικανό πρόεδρο να ανακοινώνει την πρόθεση για απευθείας συνάντηση Πούτιν – Ζελένσκι και στη συνέχεια τριμερή διάσκεψη κορυφής. Παρά τις θετικές εντυπώσεις, παραμένει θολό αν οι επόμενες κινήσεις θα οδηγήσουν σε κατάπαυση πυρός ή σε μια συνολική συμφωνία ειρήνης, με τις αγορές να τηρούν στάση αναμονής.

Οι κινήσεις στα γερμανικά και ιταλικά ομόλογα

Η απόδοση του 10ετούς γερμανικού τίτλου υποχώρησε κατά 2 μονάδες βάσης, στο 2,755%, παραμένοντας όμως κοντά στο υψηλό 4,5 μηνών. Το διετές ομόλογο έμεινε αμετάβλητο στο 1,962%, γεγονός που καταδεικνύει πως η αγορά περιμένει σαφή σήματα από τις κεντρικές τράπεζες πριν κινηθεί πιο αποφασιστικά.

Στην Ιταλία, το 10ετές υποχώρησε ελαφρώς στο 3,584%, με το spread έναντι του αντίστοιχου γερμανικού να διατηρείται στις 82 μονάδες βάσης. Ενδιαφέρον παρουσιάζει η σύγκλιση Ιταλίας – Γαλλίας, καθώς η διαφορά απόδοσης ανάμεσα σε ιταλικά και γαλλικά ομόλογα μειώθηκε στις μόλις 14 μονάδες βάσης, αντανακλώντας την πολιτική σταθερότητα στη Ρώμη σε αντιδιαστολή με το αυξανόμενο ρίσκο στο Παρίσι.

Η σκιά του Jackson Hole και η Fed

Τα βλέμματα είναι στραμμένα στην επικείμενη ομιλία του Jerome Powell στο Jackson Hole, με τα futures να αποτιμούν πιθανότητα περίπου 85% για μείωση 25 μονάδων βάσης τον Σεπτέμβριο. Από τον Δεκέμβριο, το βασικό επιτόκιο της Fed παραμένει στο 4,25%-4,50%, ωστόσο οι προσδοκίες για χαλάρωση πολιτικής τροφοδοτούν κινήσεις τόσο στις ΗΠΑ όσο και στην Ευρώπη.

Αντίθετα, στην Ευρωζώνη οι εκτιμήσεις συγκλίνουν ότι η ΕΚΤ θα μείνει αδρανής τον Σεπτέμβριο, επιλέγοντας στάση αναμονής μέχρι να υπάρξει σαφέστερη εικόνα για την πορεία της ανάπτυξης και τον πληθωρισμό.

Γαλλικό πολιτικό ρίσκο και αγορές

Ενώ η Ιταλία κεφαλαιοποιεί τη σταθερότητα της κυβέρνησης Μελόνι, η Γαλλία εμφανίζει νέα εστία ανησυχίας. Το σχέδιο της κυβέρνησης Μπαϊρού για περικοπές 44 δισ. ευρώ στον προϋπολογισμό του 2026 συναντά ήδη πολιτικές αντιδράσεις, με αναλυτές να προειδοποιούν για πιθανές ανατροπές στο κοινοβούλιο. Οι πιέσεις αυτές αντικατοπτρίζονται στα γαλλικά spreads, τα οποία διευρύνονται, δείχνοντας ότι οι επενδυτές προεξοφλούν περίοδο αυξημένης αβεβαιότητας.

Διαβάστε επίσης: BlackRock: Προτιμήστε ευρωπαϊκά ομόλογα