Η Deutsche Bank υποβαθμίζει τις προβλέψεις για Ελλάδα και Ευρωζώνη λόγω ενεργειακού σοκ, υψηλού πληθωρισμού και γεωπολιτικής κρίσης

Σημαντική επιδείνωση των προοπτικών για την ευρωπαϊκή οικονομία διαπιστώνει η Deutsche Bank, προειδοποιώντας ότι ο συνδυασμός ενεργειακής κρίσης, αυξημένων επιτοκίων και γεωπολιτικής αβεβαιότητας οδηγεί την Ευρωζώνη σε τροχιά επικίνδυνης επιβράδυνσης με χαρακτηριστικά στασιμοπληθωρισμού.

Ο γερμανικός επενδυτικός οίκος αναθεωρεί αισθητά προς τα κάτω τις προβλέψεις του για την ανάπτυξη στην Ευρώπη, εκτιμώντας πλέον ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα κινηθεί το 2026 με ρυθμό μόλις 0,5%, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 1,1%.

Η εικόνα που περιγράφουν οι αναλυτές είναι αυτή μιας οικονομίας που βρίσκεται εγκλωβισμένη ανάμεσα σε ακριβή ενέργεια, ασθενική κατανάλωση και περιορισμένη επενδυτική δυναμική, ενώ η αναμενόμενη ώθηση από τη γερμανική δημοσιονομική πολιτική αποδεικνύεται τελικά πολύ πιο αδύναμη από ό,τι ανέμεναν οι αγορές.

Σύμφωνα με τη Deutsche Bank, πριν από το νέο ενεργειακό σοκ, η ευρωπαϊκή οικονομία εμφάνιζε ήδη «δύο διαφορετικές ταχύτητες». Από τη μία υπήρχε μια σχετική ανθεκτικότητα που στηριζόταν στις εσωτερικές κυκλικές τάσεις και στις προσδοκίες για αυξημένες γερμανικές δαπάνες. Από την άλλη, όμως, η Ευρώπη συνέχιζε να αντιμετωπίζει χρόνιες αδυναμίες, όπως η χαμηλή ανταγωνιστικότητα και η περιορισμένη στρατηγική αυτονομία.

Η νέα κρίση στη Μέση Ανατολή, όμως, επιβαρύνει δραματικά αυτή την εξίσωση. Η άνοδος στις τιμές πετρελαίου και φυσικού αερίου μετατρέπεται σε νέο πληθωριστικό σοκ, πιέζοντας τα πραγματικά εισοδήματα, περιορίζοντας την κατανάλωση και αυξάνοντας το κόστος παραγωγής για τις επιχειρήσεις.

Παράλληλα, η αβεβαιότητα ωθεί νοικοκυριά και επιχειρήσεις σε πιο αμυντική στάση, με υψηλότερες αποταμιεύσεις, χαμηλότερες επενδύσεις και περιορισμό της οικονομικής δραστηριότητας.

Η Ευρώπη φλερτάρει με τεχνική ύφεση – Το σενάριο για το πετρέλαιο και τα Στενά του Ορμούζ

Οι αναλυτές της Deutsche Bank εκτιμούν ότι η Ευρωζώνη κινδυνεύει να εισέλθει κοντά σε τεχνική ύφεση ήδη μέσα στο καλοκαίρι, προειδοποιώντας ότι μια παρατεταμένη κρίση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να οδηγήσει σε ακόμη πιο σοβαρή επιδείνωση.

Το βασικό σενάριο του οίκου προβλέπει ότι τα Στενά του Ορμούζ θα επαναλειτουργήσουν πλήρως έως τα μέσα του έτους, αποτρέποντας σοβαρές ελλείψεις καυσίμων και περιορίζοντας τις ακραίες πιέσεις στην αγορά ενέργειας.

Με βάση αυτή την εκτίμηση, η Deutsche Bank προβλέπει μέση τιμή πετρελαίου στα 93 δολάρια ανά βαρέλι για το 2026 και στα 80 δολάρια για το 2027.

Ωστόσο, οι αναλυτές ξεκαθαρίζουν ότι σε περίπτωση παρατεταμένης κρίσης, οι κίνδυνοι για την ευρωπαϊκή οικονομία αυξάνονται δραματικά. Η εξασθένηση της αγοράς εργασίας, η αυστηρότερη νομισματική πολιτική και η πιθανότητα ελλείψεων σε καύσιμα θα μπορούσαν να οδηγήσουν την Ευρώπη σε πραγματική ύφεση.

Το περιβάλλον γίνεται ακόμη πιο δύσκολο λόγω της στάσης των κεντρικών τραπεζών. Η Deutsche Bank θεωρεί ότι το νέο ενεργειακό σοκ περιορίζει τα περιθώρια χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, καθώς ο πληθωρισμός παραμένει υψηλός και οι ενεργειακές τιμές τροφοδοτούν νέο κύμα ανατιμήσεων.

Η εικόνα αυτή ενισχύει τους φόβους για μια περίοδο «ακριβού χρήματος» μεγαλύτερης διάρκειας, σε μια οικονομία που ήδη εμφανίζει σημάδια κόπωσης.

Παρά την επιδείνωση των βραχυπρόθεσμων προοπτικών, ο οίκος προβλέπει σταδιακή ανάκαμψη το 2027, με ανάπτυξη 1,1% στην Ευρωζώνη. Ωστόσο, ακόμη και αυτή η πρόβλεψη χαρακτηρίζεται εύθραυστη και εξαρτάται άμεσα από την αποκλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή και τη σταθεροποίηση των ενεργειακών αγορών.

Υποβάθμιση και για την Ελλάδα – Ανάπτυξη 1,5% με υψηλότερο πληθωρισμό

Μέσα σε αυτό το δυσμενέστερο ευρωπαϊκό περιβάλλον, η Deutsche Bank αναθεωρεί προς τα κάτω και τις προβλέψεις της για την ελληνική οικονομία.

Ο οίκος εκτιμά πλέον ότι η ανάπτυξη της Ελλάδας θα διαμορφωθεί στο 1,5% το 2026, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης για 1,7%, επισημαίνοντας ότι και η ελληνική οικονομία επηρεάζεται από τον συνδυασμό ενεργειακής πίεσης, χαμηλότερης ευρωπαϊκής ζήτησης και αυξημένου κόστους χρηματοδότησης.

Την ίδια στιγμή, ο πληθωρισμός προβλέπεται αισθητά υψηλότερος, στο 3,8%, από 2,1% προηγουμένως, γεγονός που δείχνει ότι η ακρίβεια θα συνεχίσει να πιέζει νοικοκυριά και επιχειρήσεις.

Η Deutsche Bank προβλέπει επίσης έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών στο 6,5% του ΑΕΠ, εξέλιξη που αντανακλά τη διαχρονική εξάρτηση της ελληνικής οικονομίας από εισαγόμενη ενέργεια και εξωτερική ζήτηση.

Παρά τις πιέσεις, ο οίκος εκτιμά ότι η Ελλάδα θα διατηρήσει οριακό δημοσιονομικό πλεόνασμα 0,2% του ΑΕΠ, στοιχείο που θεωρείται κρίσιμο για τη διατήρηση της επενδυτικής αξιοπιστίας της χώρας σε ένα ιδιαίτερα ασταθές διεθνές περιβάλλον.

Για το 2027, η Deutsche Bank προβλέπει συνέχιση της χαμηλής αναπτυξιακής τροχιάς, με ανάπτυξη 1,4% και πληθωρισμό 2,8%, ενώ το δημοσιονομικό ισοζύγιο εκτιμάται ότι θα περάσει σε μικρό έλλειμμα.

Το συνολικό μήνυμα της έκθεσης είναι σαφές: η Ευρώπη εισέρχεται σε μια νέα περίοδο αυξημένων οικονομικών κινδύνων, όπου η ενέργεια, η γεωπολιτική και τα επιτόκια θα καθορίσουν σε μεγάλο βαθμό την πορεία ανάπτυξης των επόμενων ετών.

Διαβάστε επίσης: Deutsche Bank: Έρχονται αυξήσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ το καλοκαίρι του 2026