Σενάρια πλήρους εξαγοράς της Alpha Bank από τη UniCredit μετά την αύξηση στο 26%. Γιατί η Ελλάδα προσφέρει πλεονέκτημα στον Ορσέλ

Το ενδεχόμενο πλήρους εξαγοράς της Alpha Bank από τη UniCredit έρχεται και πάλι στο προσκήνιο, έπειτα από την κίνηση της ιταλικής τράπεζας να αυξήσει το ποσοστό συμμετοχής της στο 26%. Όπως σχολιάζει το Reuters, η στρατηγική που ακολουθεί ο διευθύνων σύμβουλος της UniCredit, Αντρέα Ορσέλ, βρίσκει πρόσφορο έδαφος στην Ελλάδα, σε αντίθεση με τις αποτυχημένες προσπάθειες συγχωνεύσεων σε Ιταλία και Γερμανία.

Γιατί η Ελλάδα αποτελεί ευνοϊκό πεδίο

Στην Ιταλία, η κυβέρνηση μπλόκαρε την εχθρική εξαγορά της Banco BPM, ενώ στη Γερμανία ο καγκελάριος Φρίντριχ Μερτς δεν άνοιξε τον δρόμο για συνεργασία με την Commerzbank. Στην Ελλάδα, ωστόσο, η κυβέρνηση έχει υποδεχθεί θετικά την είσοδο της UniCredit στην Alpha, θεωρώντας την επένδυση ένδειξη εμπιστοσύνης προς τον τραπεζικό τομέα και την οικονομία.

Η πρώτη κίνηση ήρθε το 2023, όταν η UniCredit αγόρασε αρχικό ποσοστό στην Alpha και συνένωσε τις ρουμανικές δραστηριότητες των δύο τραπεζών. Η συμφωνία αυτή εξελίσσεται ομαλά, ανοίγοντας τον δρόμο για περαιτέρω εμβάθυνση της συνεργασίας.

Οικονομική απόδοση και πιθανό deal

Η αύξηση του ποσοστού στο 26% δίνει ήδη στην UniCredit απόδοση επένδυσης γύρω στο 20%, χάρη στη χαμηλότερη τιμή αγοράς της πρώτης συμμετοχής. Επιπλέον, η Alpha προωθεί προϊόντα αμοιβαίων κεφαλαίων της UniCredit στην ελληνική αγορά, ενώ η ιταλική τράπεζα έχει αποκτήσει πρόσβαση σε τομείς όπως η εμπορική χρηματοδότηση, το συνάλλαγμα και η επενδυτική τραπεζική.

Η αποτίμηση της Alpha παραμένει ελκυστική, καθώς διαπραγματεύεται με έκπτωση σε σχέση με άλλες ευρωπαϊκές τράπεζες, παρά την εκτιμώμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 13% το 2025. Σύμφωνα με εκτιμήσεις αναλυτών της LSEG, το κόστος εξαγοράς του υπόλοιπου 74% θα διαμορφωνόταν περίπου στα 7,1 δισ. ευρώ. Οι συνέργειες κόστους εκτιμώνται σε 150 εκατ. ευρώ, ενώ η καθαρή απόδοση μετά φόρων θα μπορούσε να ξεπεράσει το 1,1 δισ. ευρώ έως το 2027, με τον Ορσέλ να πετυχαίνει έτσι τον στόχο απόδοσης άνω του 15% για τον κλάδο των εξαγορών και συγχωνεύσεων.

Το συγκριτικό πλεονέκτημα της UniCredit

Η πιθανότητα πλήρους εξαγοράς της Alpha Bank παρουσιάζεται ως λιγότερο περίπλοκη σε σχέση με τις αποτυχημένες απόπειρες του Ορσέλ σε Ιταλία και Γερμανία. Η ελληνική κυβέρνηση δεν εκφράζει ανησυχία για υπερβολικό ξένο έλεγχο, καθώς η χώρα διαθέτει τρεις μεγαλύτερες συστημικές τράπεζες. Παράλληλα, το ήδη σημαντικό ποσοστό της UniCredit και οι υπάρχουσες συνέργειες καθιστούν δύσκολο για οποιονδήποτε ανταγωνιστή να υποβάλει αντίπαλη προσφορά.

Έτσι, ο Αντρέα Ορσέλ βρίσκεται σε πλεονεκτική θέση. Είτε προχωρήσει σε πλήρη εξαγορά, είτε περιοριστεί στη στρατηγική συνεργασία… Η UniCredit έχει ήδη εξασφαλίσει ισχυρό αποτύπωμα στην ελληνική τραπεζική αγορά.

Διαβάστε επίσης: UniCredit ανεβάζει το ποσοστό της στην Alpha Bank στο 26% – Στόχος το 29,99%