Η πιστοληπτική σύγκλιση στην Ευρωζώνη γίνεται πραγματικότητα: Οι χώρες του Νότου αναβαθμίζονται, ενώ, ο Βορράς χάνει βαθμίδες

Σημαντική σύγκλιση παρατηρείται στις πιστοληπτικές αξιολογήσεις κρατών-μελών της Ευρωζώνης, με χώρες του Νότου, όπως η Ισπανία και η Πορτογαλία, να ανεβαίνουν βαθμίδες ενώ χώρες του παραδοσιακού πυρήνα, όπως η Γαλλία και η Φινλανδία, αντιμετωπίζουν υποβαθμίσεις. Τα πιο πρόσφατα δείγματα αυτής της τάσης έρχονται από τις διαπιστώσεις των οίκων αξιολόγησης και των αγορών, αλλά και από επίσημα στοιχεία των οίκων όπως η Citi.

Ποια κράτη αναβαθμίζονται και γιατί

Η Ισπανία αναβαθμίστηκε πρόσφατα από την S&P Global σε «A+» λόγω της ισχυρής της εξωτερικής θέσης, των ισχυρών εξαγωγών και της μειωμένης εγχώριας ευαισθησίας σε εμπορικούς κινδύνους. Παράλληλα, η Fitch αναβάθμισε την Πορτογαλία από «A-» σε «A», επισημαίνοντας τη σταθερή δημοσιονομική εδραίωση, τη μείωση του χρέους και την εξωτερική σταθεροποίηση της οικονομίας. Η Ιταλία βρίσκεται επίσης σε τροχιά αναβάθμισης από τη Fitch, καθώς έχει βελτιώσει σημαντικά το έλλειμμα και την πολιτική σταθερότητα, με πιθανή μεταπήδηση στο «BBB+» ή υψηλότερα.

Σε αντίθεση, η Γαλλία υποβαθμίστηκε από τη Fitch σε «A+» λόγω δημοσιονομικών προκλήσεων, ελλειμμάτων και ενός δύσκολου δρόμου για μείωση του δημόσιου χρέους.

Το χάσμα αξιολογήσεων μειώνεται – Τι λένε οίκοι και αγορές

Σύμφωνα με έκθεση της Citi, η διαφορά μεταξύ των αξιολογήσεων των χωρών μελών της ευρωζώνης είναι η μικρότερη από το 2010, όταν ξέσπασε η κρίση χρέους. Οι αγορές το έχουν ήδη αποτιμήσει: τα επιτόκια των δεκαετών ομολόγων της Ισπανίας και της Γαλλίας διαπραγματεύονται σχεδόν στο ίδιο επίπεδο, στοιχείο που υποδεικνύει ότι οι επενδυτές βλέπουν πλέον λιγότερο ρίσκο στις χώρες του Νότου.

Η σύγκλιση αντικατοπτρίζει όχι μόνο τη μείωση του δημόσιου χρέους σε Νότο, αλλά και καλύτερες επιδόσεις στην ανάπτυξη, διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις και καλύτερο έλεγχο των δημοσιονομικών ελλειμμάτων.

Προκλήσεις και αστερίσκοι στην πορεία προς πιο στενή σύγκλιση

Παρά τα θετικά σημάδια, υπάρχουν πολλοί κίνδυνοι. Η εξάρτηση από εξωτερικούς παράγοντες (π.χ. κόστη ενέργειας, επιπτώσεις εμπορικών εντάσεων) εξακολουθεί να επιβαρύνει τις οικονομίες του Νότου. Η αυξημένη δημόσια δαπάνη σε ορισμένες χώρες, η βραδύτητα στις διαρθρωτικές μεταρρυθμίσεις, καθώς και πολιτικές αστάθειες, αποτελούν ανασταλτικούς παράγοντες.

Επιπλέον, η ιδέα του «κοινού ευρωπαϊκού χρέους» γίνεται αντικείμενο έντονης πολιτικής διαμάχης. Κάποιες χώρες του Βορρά αντιτίθενται ενεργά στην ιδέα, φοβούμενες δημοσιονομικούς κινδύνους και απώλεια εθνικής κυριαρχίας στον δανεισμό.

Η τάση είναι σαφής. Ο Νότος δεν είναι πια «debt outsider». Με συνεχιζόμενες αναβαθμίσεις, πιο στενές αποδόσεις στα ομόλογα και αυξημένη εμπιστοσύνη διεθνών επενδυτών, μια νέα ισορροπία διαμορφώνεται.

Διαβάστε επίσης: Αβεβαιότητα στη Γαλλία, αγωνία στις Βρυξέλλες: Την Πέμπτη οι αποφάσεις της ΕΚΤ που κρίνουν την ευρωζώνη