Η Mediobanca ξεκινά κάλυψη της ΔΕΗ με τιμή-στόχο 19,20€. Προβλέπει άλμα κερδών, μέρισμα +30% και επενδύσεις 10 δισ. ευρώ στις ΑΠΕ ως το 2027

Η Mediobanca, ένας από τους ισχυρότερους επενδυτικούς ομίλους της Ιταλίας και κορυφαίος θεσμικός αναλυτής στην ευρωπαϊκή αγορά, ξεκίνησε κάλυψη της ΔΕΗ, τοποθετώντας τη μετοχή στην κατηγορία «outperform» και δίνοντας τιμή-στόχο τα 19,20 ευρώ. Η κίνηση αυτή σηματοδοτεί την ένταξη της ΔΕΗ στο ραντάρ των μεγάλων ευρωπαϊκών funds, την αναβάθμιση του προφίλ της ελληνικής ενεργειακής αγοράς και τη σύγκριση της εταιρείας με ενεργειακούς κολοσσούς όπως η Enel και η Iberdrola όσον αφορά τη δυναμική ανάπτυξης στις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας.

Η Mediobanca εστιάζει στο φιλόδοξο επενδυτικό πλάνο ύψους 10 δισ. ευρώ, εκ των οποίων το 51% αφορά έργα ΑΠΕ, που αναμένεται να ενισχύσουν την κερδοφορία (EBITDA) στα 2,7 δισ. ευρώ το 2027, έναντι περίπου 1,8 δισ. ευρώ σήμερα. Το υπόλοιπο 49% κατευθύνεται σε δίκτυα, ψηφιοποίηση και ενίσχυση της πελατειακής βάσης, η οποία παραμένει σταθερή στα 8,4 εκατ. πελάτες.

Η ιταλική τράπεζα βλέπει σημαντικά περιθώρια ανόδου, εστιάζοντας στη στρατηγική μετάβασης της ΔΕΗ προς την καθαρή ενέργεια, στη σταθερότητα της πελατειακής βάσης και στη γεωγραφική της επέκταση, με παρουσία πλέον και στη Ρουμανία.

Η ΔΕΗ «χτίζει» ενεργειακή ισχύ 22,5 GW

Η Mediobanca αναδεικνύει ως βασικό μοχλό ανάπτυξης τη ραγδαία επέκταση του χαρτοφυλακίου ΑΠΕ. Η εγκατεστημένη ισχύς από ηλιακά και αιολικά πάρκα αναμένεται να εκτοξευθεί στα 7,8 GW έως το 2027, από 2,2 GW το 2024, ενώ ο συνολικός σχεδιασμός προβλέπει 22,5 GW σε έργα υπό ανάπτυξη μέχρι το 2030.

Η σταδιακή απόσυρση του λιγνίτη έως το 2026 και η επένδυση σε καθαρή ενέργεια τοποθετούν τη ΔΕΗ στον πυρήνα της ενεργειακής μετάβασης της Ελλάδας. Η τράπεζα επισημαίνει ότι η «ταχύτητα εκτέλεσης της μετάβασης» θα είναι καθοριστική για τη διατήρηση υψηλών περιθωρίων κέρδους, ενώ η αυξανόμενη ζήτηση για ηλεκτρική ενέργεια θα λειτουργήσει ως αντίβαρο στη μείωση των τιμών χονδρικής.

Ισχυρές προοπτικές: Διπλασιασμός κερδών ανά μετοχή

Η Mediobanca προβλέπει διπλασιασμό των κερδών ανά μετοχή (EPS) από 1,1 ευρώ το 2025 σε 2,2 ευρώ το 2027, ενώ ο δείκτης EBITDA αναμένεται να αυξάνεται με ρυθμό 15% ετησίως την τριετία 2025-2027. Το μέρισμα ανά μετοχή (DPS) προβλέπεται να αυξηθεί με ρυθμό 30% (CAGR) την ίδια περίοδο, ακολουθώντας τη σταθερή ανοδική πορεία των καθαρών αποτελεσμάτων.

Αν και η άνοδος των επενδυτικών δαπανών θα αυξήσει το καθαρό χρέος σε περίπου 9 δισ. ευρώ, η Mediobanca θεωρεί ότι ο δείκτης καθαρό χρέος/EBITDA θα παραμείνει σε διαχειρίσιμα επίπεδα (3,4x), χάρη στη σταθερή ρευστότητα και την προβλεψιμότητα των εσόδων.

Σημειώνεται ότι το 70% των επενδύσεων αναμένεται να χρηματοδοτηθεί, με το υπόλοιπο 30% (περίπου 3 δισ. ευρώ) να καλύπτεται μέσω δανεισμού και εσωτερικών ροών.

Η ΔΕΗ στον χάρτη της ευρωπαϊκής ενεργειακής αγοράς

Με μερίδιο αγοράς άνω του 50% στην Ελλάδα και ισχυρή παρουσία στη Ρουμανία, η ΔΕΗ εξελίσσεται σε περιφερειακό ενεργειακό όμιλο με ευρωπαϊκή στρατηγική. Οι αναλυτές της Mediobanca εκτιμούν ότι η εταιρεία θα έχει καθοριστικό ρόλο στη διαμόρφωση της αγοράς καθαρής ενέργειας στα Βαλκάνια, ενώ η διεθνής διαφοροποίηση θα λειτουργήσει ως «ασπίδα» απέναντι στις διακυμάνσεις των τιμών ενέργειας.

Παράλληλα, η σταθερότητα του πελατολογίου και η ψηφιακή αναβάθμιση των δικτύων διανομής αποτελούν εγγύηση για σταθερή ροή εσόδων, καθιστώντας τη μετοχή ελκυστική επιλογή για θεσμικούς επενδυτές που αναζητούν ισορροπία ανάμεσα σε μέρισμα, ανάπτυξη και ενεργειακή ασφάλεια.

Η Mediobanca αναγνωρίζει στη ΔΕΗ το προφίλ μιας εταιρείας που συνδυάζει επενδυτική δυναμική, πράσινη στρατηγική και προβλεψιμότητα κερδοφορίας. Με την αγορά να προεξοφλεί ήδη υψηλές αποτιμήσεις στον ενεργειακό κλάδο, η τιμή-στόχος των 19,20 ευρώ θεωρείται ελκυστική, εφόσον το επενδυτικό πλάνο προχωρήσει με τον ρυθμό που έχει τεθεί.

Η ΔΕΗ δείχνει έτοιμη να μεταβεί από τον ρόλο του «εθνικού παρόχου» στον ρόλο του περιφερειακού ηγέτη της καθαρής ενέργειας, με όχημα τις ΑΠΕ, τα δίκτυα και την τεχνολογική καινοτομία.