Goldman Sachs: Οι ελληνικές τράπεζες πρωταγωνιστούν στο ευρωπαϊκό σκηνικό

Η ελληνική τραπεζική αγορά μπαίνει στο 2026 με σαφείς προοπτικές κερδοφορίας και σταθερά θεμέλια, σύμφωνα με την ετήσια ανάλυση της Goldman Sachs για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο.

Οι ελληνικές τράπεζες ξεχωρίζουν ως παραδείγματα ανασύνταξης και ανάπτυξης, με ισχυρούς ρυθμούς αύξησης καταθέσεων και δανείων, υψηλή αποδοτικότητα και σταθερή κεφαλαιακή επάρκεια. Το νέο έτος δεν θα κριθεί από τα επιτόκια, αλλά από την δυναμική των ροών, τις προμήθειες και την ικανότητα των τραπεζών να αξιοποιούν τη λειτουργική τους μόχλευση, ανοίγοντας το δρόμο για περαιτέρω ανόδους στις τιμές των μετοχών τους.

Στρατηγική εικόνα για τις ελληνικές τράπεζες

Η Goldman Sachs βλέπει τις ελληνικές τράπεζες ως χαρακτηριστικό παράδειγμα αγοράς που έχει ανακτήσει τη θέση της.

Η έκθεση «2026 Outlook: Moving Past ‘Proof of Concept’» τοποθετεί τις ελληνικές τράπεζες στην κορυφή της ευρωπαϊκής κατανομής σε ανάπτυξη δανείων, καταθέσεων και αποδοτικότητα.

Συστάσεις και τιμές-στόχοι για το 2026

• Alpha Bank: Σύσταση «αγορά», τιμή-στόχος 4,20 €
• Εθνική Τράπεζα: Σύσταση «αγορά», τιμή-στόχος 15,10 €
• Τράπεζα Πειραιώς: Σύσταση «αγορά», τιμή-στόχος 8,00 €
• Eurobank: Σύσταση «ουδέτερη», τιμή-στόχος 3,50 €

Οι συστάσεις «αγορά» δείχνουν περιθώρια ανόδου, ενώ η Eurobank θεωρείται πλήρως αποτιμημένη.

Μετατόπιση βάρους από τα επιτόκια στον όγκο και τις προμήθειες

Η επίδραση των επιτοκίων στο καθαρό επιτοκιακό έσοδο μειώνεται το 2026.

Σημαντικός παράγοντας ανάπτυξης είναι ο όγκος καταθέσεων (αναμένεται αύξηση 3% στην Ευρωζώνη).

Οι προμήθειες εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά ~7%, κυρίως λόγω αγορών και ασφαλιστικών προϊόντων.

Αποδοτικότητα και δείκτες κόστους

Ο δείκτης κόστους προς έσοδα (C/I) συνεχίζει να βελτιώνεται, ενισχύοντας το λειτουργικό περιθώριο.

Οι ελληνικές τράπεζες βρίσκονται στο ανώτερο άκρο της τριετούς βελτίωσης (2025-2028), δείχνοντας σταθερή λειτουργική ισορροπία.

Ποιότητα ενεργητικού και κεφαλαιακή επάρκεια

Η ποιότητα ενεργητικού παραμένει υψηλή και σταθερή σε ευρωπαϊκό πλαίσιο.

Ο μέσος δείκτης CET1 εκτιμάται στο 14,9% για το 2025, με δυνατότητα παραγωγής κεφαλαίου ~250 μονάδων βάσης ετησίως.

Αυτό επιτρέπει υψηλά payout ratios και υποστηρίζει διανομές μερισμάτων.