Η ώρα των οίκων αξιολόγησης για την Ελλάδα: Οι μήνες που δοκιμάζουν την αξιοπιστία της οικονομίας

Πλεονάσματα και πτωτικό χρέος βάζουν την ελληνική οικονομία στο επίκεντρο των οίκων αξιολόγησης το 2026, με στόχο την κατηγορία «Α»

Η πραγματική δοκιμασία για την ελληνική οικονομία το 2026 δεν θα δοθεί στις ανακοινώσεις για το ΑΕΠ ή στα πρωτογενή πλεονάσματα, αλλά στο ημερολόγιο των διεθνών οίκων αξιολόγησης. Από τον Μάρτιο έως τον Νοέμβριο, η Ελλάδα περνά από μια πυκνή αλληλουχία αξιολογήσεων που θα καθορίσουν αν μπορεί να ανέβει από τη ζώνη της επενδυτικής βαθμίδας ΒΒΒ στην κατηγορία Α, δηλαδή στο κλαμπ των χωρών χαμηλού πιστωτικού κινδύνου.

Το διακύβευμα είναι μεγάλο. Με πρωτογενές πλεόνασμα που το 2025 κινήθηκε κοντά στο 4,5% του ΑΕΠ, με ανάπτυξη υψηλότερη από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο και με το δημόσιο χρέος να υποχωρεί προς το 138% του ΑΕΠ το 2026, η Ελλάδα μπαίνει στον νέο κύκλο αξιολογήσεων με τα καλύτερα μακροοικονομικά της δεδομένα εδώ και δεκαετίες.

Ο πρώτος γύρος των κρίσιμων αποφάσεων

Η αρχή γίνεται στις 6 Μαρτίου με τον καναδικό DBRS, έναν οίκο που παραδοσιακά λειτουργεί ως προάγγελος των τάσεων της αγοράς. Μια θετική κίνηση θα στείλει σήμα ότι το αφήγημα της σταθερότητας παραμένει ισχυρό. Μόλις μία εβδομάδα αργότερα, στις 13 Μαρτίου, ακολουθεί η Moody’s, ο πιο αυστηρός από τους μεγάλους οίκους, που μέχρι σήμερα κρατά την Ελλάδα σε χαμηλότερη βαθμίδα σε σχέση με τους ανταγωνιστές της. Η στάση της θα δείξει αν θεωρεί ότι η βελτίωση των δημοσιονομικών επιδόσεων έχει πλέον μόνιμα χαρακτηριστικά.

Στις 20 Μαρτίου τη σκυτάλη παίρνει η γερμανική Scope, η οποία έχει εξελιχθεί σε βασικό σημείο αναφοράς για τα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα. Η αξιολόγησή της θεωρείται κομβική, καθώς ήταν από τις πρώτες που έδωσαν επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα και τώρα καλείται να αποφασίσει αν θα κάνει το επόμενο βήμα προς την κατηγορία Α.

Ο πρώτος κύκλος ολοκληρώνεται με την S&P στις 24 Απριλίου και τη Fitch στις 8 Μαΐου, δύο οίκους που δίνουν ιδιαίτερο βάρος στη βιωσιμότητα του χρέους και στη δυναμική της ανάπτυξης. Εκεί θα φανεί αν οι αγορές πείθονται ότι η υπεραπόδοση του 2025 δεν είναι συγκυριακή.

Το φθινόπωρο της μεγάλης κρίσης

Η πιο κρίσιμη στιγμή του έτους έρχεται στις 18 Σεπτεμβρίου, όταν Moody’s και Scope θα αξιολογήσουν την Ελλάδα την ίδια ημέρα. Πρόκειται για ένα μοναδικό χρονικό σημείο, στο οποίο μια διπλή θετική κίνηση μπορεί να αλλάξει άμεσα το επενδυτικό προφίλ της χώρας. Αν οι δύο αυτοί οίκοι δώσουν ταυτόχρονα αναβάθμιση, τότε το σενάριο μετάβασης στην κατηγορία Α μέσα στο 2026 παύει να είναι θεωρητικό και γίνεται πιθανό.

Ο κύκλος των αξιολογήσεων κλείνει με την S&P στις 23 Οκτωβρίου και τη Fitch στις 6 Νοεμβρίου, όταν πλέον θα υπάρχει πλήρης εικόνα για την εκτέλεση του προϋπολογισμού, την απορρόφηση των κονδυλίων του Ταμείου Ανάκαμψης και την πορεία του χρέους.

Το πραγματικό διακύβευμα για την Ελλάδα

Για την ελληνική οικονομία, τα ραντεβού αυτά δεν είναι απλώς τεχνικές αξιολογήσεις. Είναι η στιγμή που θα κριθεί αν η χώρα περνά από το στάδιο της ανάκαμψης στο στάδιο της κανονικότητας, ως μια ευρωπαϊκή οικονομία χαμηλού ρίσκου. Η σταθερή μείωση του χρέους, η επιτάχυνση των επενδύσεων και η ανθεκτικότητα των δημοσίων οικονομικών είναι τα χαρτιά που κρατά σήμερα η Ελλάδα στο τραπέζι.

Αν οι οίκοι πειστούν ότι αυτή η δυναμική είναι διατηρήσιμη, το 2026 μπορεί να αποδειχθεί το έτος που η χώρα θα αλλάξει οριστικά κατηγορία στις διεθνείς αγορές.

Διαβάστε επίσης: ΥΠΕΘΟ για Fitch: Οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης ανεβάζουν επενδυτικά σκαλοπάτια την Ελλάδα