Τα ευρωπαϊκά ομόλογα υπεραπέδωσαν έναντι των αμερικανικών, όπως προκύπτει μετά τα ισχυρά στοιχεία απασχόλησης στις ΗΠΑ
Τα ευρωπαϊκά κρατικά ομόλογα κατέγραψαν καλύτερη εικόνα σε σύγκριση με τα αμερικανικά, καθώς τα νέα στοιχεία για την απασχόληση στις ΗΠΑ ενίσχυσαν το σενάριο διατήρησης των επιτοκίων από τη Federal Reserve σε υψηλά επίπεδα για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα.
Η αμερικανική οικονομία δημιούργησε 130.000 νέες θέσεις εργασίας τον προηγούμενο μήνα, υπερβαίνοντας αισθητά τις εκτιμήσεις των αναλυτών που τοποθετούσαν την αύξηση στις 70.000. Το ποσοστό ανεργίας υποχώρησε στο 4,3% από 4,4%, στοιχείο που επιβεβαιώνει τη σχετική ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας.
Η εικόνα αυτή περιόρισε τις προσδοκίες για άμεσες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed, οδηγώντας σε άνοδο των αποδόσεων των αμερικανικών τίτλων.
Άνοδος στις αποδόσεις των ΗΠΑ, συγκρατημένη κίνηση στην Ευρώπη
Η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς ενισχύθηκε κατά 3,5 μονάδες βάσης, φθάνοντας στο 4,18%, μετά από υποχώρηση άνω των 5 μονάδων βάσης στην προηγούμενη συνεδρίαση. Η κίνηση αντανακλά την αναθεώρηση των εκτιμήσεων για την πορεία της νομισματικής πολιτικής στις ΗΠΑ.
Αντίθετα, στην Ευρωζώνη η αντίδραση ήταν ηπιότερη. Η απόδοση του γερμανικού 10ετούς διαμορφώθηκε στο 2,81%, με οριακή άνοδο 0,5 μονάδας βάσης, ενώ νωρίτερα είχε κινηθεί στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων εβδομάδων. Το γερμανικό διετές, που θεωρείται πιο ευαίσθητο στις μεταβολές των προσδοκιών για τη νομισματική πολιτική, ενισχύθηκε ελαφρά στο 2,06%.
Η διαφοροποίηση των κινήσεων υποδηλώνει ότι οι αγορές θεωρούν πως η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα έχει λιγότερη πίεση για άμεσες παρεμβάσεις.
Σταθερή στάση από την ΕΚΤ
Οι επενδυτές δεν προεξοφλούν ουσιαστική μεταβολή επιτοκίων από την ΕΚΤ εντός του έτους, καθώς ο πληθωρισμός κινείται κοντά στον στόχο και η ανάπτυξη δείχνει σημάδια σταδιακής βελτίωσης. Η πιθανότητα μείωσης επιτοκίων έως τον Δεκέμβριο τιμολογείται χαμηλά, γύρω στο 20%, ελαφρώς μειωμένη μετά τη δημοσιοποίηση των αμερικανικών στοιχείων.
Αναλυτές επισημαίνουν ότι, παρά τη συσχέτιση των ευρωπαϊκών αποδόσεων με τα αμερικανικά ομόλογα, η σχέση παραμένει ασθενής. Η Ευρωζώνη εμφανίζει διαφορετικά μακροοικονομικά χαρακτηριστικά, με ενδεχόμενα δημοσιονομικά κίνητρα να ενισχύουν την αναπτυξιακή δυναμική.
Παράλληλα, η ανατίμηση του ευρώ αποτελεί παράγοντα που παρακολουθείται στενά από τους Ευρωπαίους κεντρικούς τραπεζίτες, καθώς λειτουργεί αποπληθωριστικά. Ωστόσο, μέχρι στιγμής η ισχυρότερη συναλλαγματική ισοτιμία φαίνεται να έχει ενσωματωθεί στις προβλέψεις της ΕΚΤ.
Διαφορετικές ταχύτητες, κοινή αβεβαιότητα
Η υπεραπόδοση της Ευρωζώνης έναντι των ΗΠΑ δεν σημαίνει αποσύνδεση των δύο αγορών, αλλά καταδεικνύει ότι οι επενδυτές σταθμίζουν διαφορετικά τις προοπτικές πολιτικής. Στις ΗΠΑ, η ανθεκτική απασχόληση περιορίζει τα περιθώρια χαλάρωσης. Στην Ευρώπη, η σταθεροποίηση του πληθωρισμού και η βελτίωση των προσδοκιών επιτρέπουν μια πιο ουδέτερη στάση.
Το επόμενο διάστημα, τα στοιχεία για τον πληθωρισμό και την κατανάλωση θα καθορίσουν αν η Fed θα παραμείνει σε στάση αναμονής ή αν θα επανέλθει η συζήτηση για μειώσεις επιτοκίων. Στην Ευρωζώνη, το βλέμμα παραμένει στραμμένο στην ανάπτυξη και στις δημοσιονομικές εξελίξεις.
Διαβάστε επίσης: Ευρωπαϊκά ομόλογα: Ηρεμία στις αποδόσεις, νεύρα κάτω από την επιφάνεια – Αγορά χωρίς καταλύτες
Μ.Η.Τ. 242183