Goldman Sachs: Ανοδική προοπτική για τις ελληνικές τράπεζες

Η Goldman Sachs αναθεωρεί ανοδικά την προοπτική για τις ελληνικές τράπεζες, επισημαίνοντας ότι η κλάδος εισέρχεται σε μια φάση υψηλότερης διαρθρωτικής κερδοφορίας και αυξημένης στρατηγικής ευελιξίας, υποστηριζόμενος από ισχυρούς κεφαλαιακούς δείκτες, σταθερά και ανθεκτικά business plans και ένα ιδιαίτερα ευνοϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον.

Η απόδοση των μετοχών αποτυπώνει αυτή τη βελτίωση: οι τράπεζες Εθνική, Πειραιώς, Eurobank και Alpha Bank σημειώνουν μέση άνοδο ~400% από τα τέλη του 2021, έναντι ~170% για τον δείκτη Stoxx Banks 600, ενώ από την αρχή του έτους ενισχύονται κατά περίπου 20% (έναντι ~4% για τις ευρωπαϊκές τράπεζες).

Για το προσεχές διάστημα, η Goldman Sachs προβλέπει υποστηρικτικό περιβάλλον για τις ελληνικές τράπεζες, με τις νέες τιμές-στόχους να υποδηλώνουν μέσο upside ~20%.

Αναβαθμίσεις και τιμές-στόχοι

• Eurobank: αναβαθμίζεται σε «buy» από «ουδέτερη» – τιμή στόχος στα 5,0 ευρώ (από 3,5 ευρώ), στηριζόμενη σε διατηρήσιμο ROTE >15% και ισχυρή παρουσία σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία.
• Πειραιώς: διατηρείται σε «buy» – τιμή στόχος 10,50 ευρώ (από 8 ευρώ).
• Alpha Bank: διατηρείται σε «buy» – τιμή στόχος 5,10 ευρώ (από 4,20 ευρώ).
• Εθνική Τράπεζα: αναβαθμίζεται σε «buy» από «ουδέτερη» – τιμή στόχος 16,75 ευρώ (από 15,10 ευρώ), λόγω σχετικής αποτίμησης.

Κλαδικό και ευρωπαϊκό πλαίσιο

Η πιστωτική επέκταση των ελληνικών τραπεζών κινείται περίπου στο διπλάσιο του ευρωπαϊκού μέσου όρου, υποστηριζόμενη από κορυφαίους δείκτες αποδοτικότητας, βελτιούμενη ποιότητα ενεργητικού, αυξημένες διανομές μερισμάτων και ενεργή διαχείριση κεφαλαίου. Παράλληλα, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount ~10x P/E, έναντι ~11x για το ευρωπαϊκό δείγμα, ενώ η ROTE εκτιμάται σε 14%-15% για την περίοδο 2026-2028. Ο δείκτης CET1 αναμένεται να παραμείνει άνω του 15%.

Συνολικά, η επενδυτική περίπτωση των ελληνικών τραπεζών εμφανίζεται ελκυστική, με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, σταθερή κεφαλαιακή βάση και σημαντικές δυνατότητες μεσοπρόθεσμης απόδοσης.