Η ΤτΕ αποκαλύπτει: Γιατί η Ελλάδα εμφανίζει υψηλότερο πληθωρισμό από την Ευρωζώνη

Η ΤτΕ αποδίδει τον υψηλότερο πληθωρισμό στην Ελλάδα στη διαφορετική φάση του οικονομικού κύκλου. Στο 2,9% ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών

Στη διαφορετική φάση του οικονομικού κύκλου αποδίδει η Τράπεζα της Ελλάδος τον υψηλότερο πληθωρισμό που καταγράφεται στην Ελλάδα σε σύγκριση με τον μέσο όρο της Ευρωζώνης, σύμφωνα με το τελευταίο δελτίο παρακολούθησης του πληθωρισμού (Fiscal Monitor).

Την ώρα που ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ ακολουθεί σταθερά πτωτική τροχιά από τις αρχές του 2025, προσεγγίζοντας τον στόχο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, η ελληνική οικονομία εμφανίζει μεγαλύτερη ανθεκτικότητα στις πληθωριστικές πιέσεις. Κεντρική εξήγηση, σύμφωνα με την ανάλυση, αποτελεί το γεγονός ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε πιο ώριμη φάση ανάκαμψης, με ισχυρότερη εσωτερική ζήτηση και διαφορετική δυναμική στην αγορά εργασίας.

Πού διαμορφώνεται ο πληθωρισμός στην Ελλάδα

Το 2025 ο πληθωρισμός στην Ελλάδα διαμορφώθηκε στο 2,9%, με βασικούς μοχλούς τα μη επεξεργασμένα τρόφιμα και τις υπηρεσίες. Ο δομικός πληθωρισμός, που εξαιρεί τις πιο ευμετάβλητες κατηγορίες, έφθασε στο 3,6%, καταδεικνύοντας ότι οι πιέσεις δεν περιορίζονται σε συγκυριακού χαρακτήρα παράγοντες.

Από τις αρχές του 2025 ο εναρμονισμένος δείκτης τιμών καταναλωτή (HICP) κινείται πτωτικά, αν και με διακυμάνσεις, φθάνοντας στο 2,9% τον Ιανουάριο του 2026. Η αποκλιμάκωση είναι ορατή, αλλά η σύγκλιση με τον μέσο όρο της Ευρωζώνης δεν έχει ακόμη ολοκληρωθεί.

Στην Ευρωζώνη, αντίθετα, ο αρνητικός πληθωρισμός στην ενέργεια συνέβαλε καθοριστικά στη μείωση του γενικού δείκτη, αν και οι υπηρεσίες και τα τρόφιμα παραμένουν ανθεκτικά σε περαιτέρω αποκλιμάκωση.

Μισθοί, αγορά εργασίας και υπηρεσίες

Η Τράπεζα της Ελλάδος επισημαίνει ότι η αύξηση των μισθών έχει επιβραδυνθεί τόσο στην Ελλάδα όσο και στη ζώνη του ευρώ. Ωστόσο, η στενότητα στην αγορά εργασίας εξακολουθεί να ασκεί πιέσεις, ιδίως στις υπηρεσίες, διατηρώντας τον πληθωρισμό σε σχετικά υψηλά επίπεδα.

Η ισχυρή ζήτηση για εργασία σε συνδυασμό με τις αυξημένες ανάγκες σε συγκεκριμένους κλάδους, όπως ο τουρισμός και οι υπηρεσίες, δημιουργεί συνθήκες που μετακυλίονται στις τελικές τιμές. Πρόκειται για έναν παράγοντα που διαφοροποιεί την ελληνική περίπτωση από άλλες οικονομίες της Ευρωζώνης, όπου η οικονομική δραστηριότητα επιβραδύνεται ταχύτερα.

Ενέργεια και γεωπολιτικοί κίνδυνοι

Οι τιμές της ενέργειας ακολουθούν γενικά καθοδική πορεία από τις αρχές του 2025, ωστόσο τους τελευταίους μήνες καταγράφηκαν εκ νέου αυξήσεις, λόγω γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Οι διακυμάνσεις αυτές επηρεάζουν έμμεσα το κόστος παραγωγής και μεταφοράς, με πιθανές επιπτώσεις και στον πληθωρισμό των αγαθών.

Σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η συμβολή της ενέργειας στη μείωση του πληθωρισμού ήταν καθοριστική. Η πορεία της, ωστόσο, παραμένει ευάλωτη σε εξωγενείς εξελίξεις.

Οι προβλέψεις για το 2026

Οι οικονομικοί αναλυτές εκτιμούν ότι ο πληθωρισμός στη ζώνη του ευρώ θα υποχωρήσει στο 1,8% το 2026, κινούμενος κοντά στον μεσοπρόθεσμο στόχο της ΕΚΤ. Για τις Ηνωμένες Πολιτείες οι προβλέψεις συγκλίνουν σε επίπεδα 2,4%, με μεγαλύτερη σταθερότητα.

Για την Ελλάδα, η πορεία θα εξαρτηθεί από την εξέλιξη της εγχώριας ζήτησης, τις μισθολογικές πιέσεις και τη διεθνή ενεργειακή συγκυρία. Η διαφοροποίηση του οικονομικού κύκλου, όπως επισημαίνει η Τράπεζα της Ελλάδος, παραμένει το βασικό ερμηνευτικό κλειδί για τη διαφορά με την Ευρωζώνη.

Διαβάστε επίσης: Πληθωρισμός 2,9% το 2025 και επίμονα ακριβές υπηρεσίες: Το σήμα της Alpha Bank για το 2026