«Μην παίρνεις πολύ τοις μετρητοίς τα περί θωρακισμένης ελληνικής οικονομίας»: Κάπως έτσι άρχισε η συζήτηση της στήλης με έμπειρο τραπεζικό στέλεχος, που ξέρει την οικονομία και μέσα από τις μακροοικονομικές θεωρίες, αλλά και μέσα από εμπειρία πραγματικής οικονομικής δραστηριότητας -πιάτσας, κατά το κοινώς λεγόμενο.
Ο συνομιλητής μας αναγνώρισε ότι έχουμε σήμερα πολύ καλή δημοσιονομική θέση, που αυξάνει την αντοχή της οικονομίας στα εξωτερικά σοκ. Όμως, υπέδειξε χωρίς πολλές περιστροφές τη μεγάλη αδυναμία της ελληνικής οικονομίας, την αχίλλειο πτέρνα, που θα φανεί αν παραταθεί το κλείσιμο στο Στενό του Ορμούζ κατά το τρίτο τρίμηνο του έτους, κρατώντας πολύ ψηλά τις διεθνείς τιμές του πετρελαίου: η Ελλάδα είναι από τις πιο… πετρελαιοκίνητες οικονομίες της Ευρώιπης. Με άλλα λόγια, χρειάζεται περισσότερο πετρέλαιο από τις περισσότερες οικονομίες για κάθε ευρώ ΑΕΠ που παράγει. Είναι η λεγόμενη «πετρελαϊκή πυκνότητα», “oil density”, που εκθέτει την οικονομία σε κινδύνους.
Και αυτό δεν χρειάζεται να είσαι οικονομολόγος για να το καταλάβεις: οι μεταφορές της χώρας στηρίζονται στο ντίζελ, γιατί δεν έχουμε αξιοπρεπείς σιδηροδρομικές συγκοινωνίες. Ο τουρισμός, το ίδιο: χρειάζεται μεγάλες ποσότητες αεροπορικών καυσίμων και καυσίμων για τα πλοία που φέρνουν τους τουρίστες στα νησιά. Στο ρεύμα, μπορεί να έχουμε κάνει μεγάλη πρόοδο με τις ΑΠΕ, αλλά είμαστε στο μηδέν στην αποθήκευση και οι τιμές διαμορφώνονται από το φυσικό αέριο. Οι υψηλές τιμές καυσίμων λειτουργούν σαν ένας βαρύς φόρος στην οικονομική δραστηριότητα και φρενάρουν την ανάπτυξη πολύ περισσότερο από όσο αυτό συμβαίνει σε άλλες ευρωπαϊκές οικονομίες.
«Καλό είναι να μη μάθουμε ποια είναι τα όρια αντοχής της οικονομίας σε υψηλές τιμές καυσίμων. Δεν θα είναι καθόλου ευχάριστο το αποτέλεσμα», είπε ο συνομιλητής μας και μας άφησε με μια πικρή γεύση.
Μπλόκο διαρκείας και πετρέλαιο στα 150 δολ.
Σκοτεινιάζει όλο και περισσότερο το τοπίο στην παγκόσμια οικονομία, καθώς διπλωματική λύση για να ανοίξει το Ορμούζ δεν φαίνεται στον ορίζοντα και ο Τραμπ, σύμφωνα με τη Wall Street Journal, είπε στους συνεργάτες του να προετοιμασθούν για ναυτικό αποκλεισμό μεγάλης διάρκειας από το αμερικανικό Πολεμικό Ναυτικό. Ο Τραμπ φαίνεται να πιστεύει ότι το Ιράν, υπό τον φόβο μιας οικονομικής και πετρελαιοπαραγωγικής καταστροφής (αν μείνει κλειστό το Ορμούζ δεν θα έχει χώρους αποθήκευσης και θα πρέπει να μειώσει την παραγωγή πετρελαίου), τελικά θα λυγίσει και θα δεχθεί να εγκαταλείψει εντελώς το πυρηνικό του πρόγραμμα. Προς το παρόν, όμως, το Ιράν αποδεικνύεται πολύ πιο ανθεκτικό από όσο περίμενε ο Αμερικανός πρόεδρος και μένει να δούμε αν όντως το «μπλόκο» στο Ορμούζ μπορεί να αποδειχθεί ότι είναι το «μαγικό» όπλο.
Με όσα συμβαίνουν, πάντως, οι αναλυτές των μεγάλων τραπεζών ξαναγράφουν τις προβλέψεις τους για τις τιμές του πετρελαίου. Η ολλανδική ING αναγνώρισε ότι θα είναι ψηλότερες από όσο προέβλεπε ως τώρα και κατήρτισε τρία σενάρια για την εξέλιξή τους. Στο χειρότερο, που περιλαμβάνει την επανέναρξη του πολέμου, η τράπεζα εκτιμά ότι θα δούμε μέση τιμή τρίτου τριμήνου στα 150 δολ. το βαρέλι. Και για να ελληνοποιήσουμε αυτή την πρόβλεψη, ας μην ξεχνάμε ότι το τρίτο τρίμηνο είναι το πιο κρίσιμο για την οικονομία μας, με την κορύφωση της τουριστικής περιόδου…
Αναθεώρηση και από την S&P
Αναθεώρησε προς τα κάτω και ο οίκος S&P την ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας με φόντο την κρίση στη Μέση Ανατολή και την αναζωπύρωση του πληθωρισμού.
Ειδικότερα προβλέπει ανάπτυξη 1,7% από 2,3% προηγουμένως και για την Ευρώπη στο 1,5%. Παράλληλα, αναμένει εκτόξευση του πληθωρισμού στο 4,2% φέτος, από 2,9% το 2025, ενώ και το 2027 θα παραμείνει σε υψηλά επίπεδα και στο 3,4%.
Τράπεζες: Διαχειρίσιμες οι επιπτώσεις, αλλά…
Η χθεσινή Γενική Συνέλευση της Eurobank έδειξε μια πρόγευση των επιπτώσεων της κρίσης στη Μέση Ανατολή για τις τράπεζες. Ο Φωκίων Καραβίας ανέφερε πως οι στόχοι της τράπεζας παραμένουν αναλλοίωτοι παρά τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή. Μαθαίνουμε πως ανάλογη στάση θα τηρήσουν και οι άλλες τράπεζες. Ωστόσο, η αλήθεια είναι πως υπάρχει προβληματισμός. Για τον πληθωρισμό που θα πιέσει τα εισοδήματα των πολιτών για την εξυπηρέτηση των δανείων. Για την αύξηση επιτοκίων που μπορεί να δυσκολέψει ακόμα περισσότερο την πληρωμή δόσεων. Και στο τέλος για την επίπτωση της αβεβαιότητας στην ανάπτυξη, κάτι που θα έχει συνέπειες στις επιχειρήσεις και κατ’ επέκταση στα δάνεια.
Η Μέση Ανατολή και οι επιπτώσεις
Ξεκινά σήμερα το καυτό διήμερο των δημοσιεύσεων οικονομικών μεγεθών από τις εισηγμένες που περιμένουν την τελευταία στιγμή , πολλές φορές και για να κρύψουν κακώς κείμενα στους ισολογισμούς. Φέτος το ενδιαφέρον είναι αυξημένο αφού εκεί θα σχολιαστούν και τα όσα γίνονται στη Μέση Ανατολή αλλά και οι επιπτώσεις στην δραστηριότητα των εταιρειών.
Νέο ρεκόρ κερδοφορίας για τις εισηγμένες
Την περσινή επίδοση – ρεκόρ των 11,5 δισ. ευρώ υπερβαίνει και επισήμως η κερδοφορία των εισηγμένων του Χρηματιστηρίου Αθηνών για τη χρήση του ’25, ενόσω μάλιστα απομένουν δεκάδες ακόμη εταιρικές ανακοινώσεις έως την αυριανή λήξη της σχετικής προθεσμίας.
Συγκεκριμένα, σ΄ ένα άθροισμα 87 ισολογισμών, το σύνολο των καθαρών κερδών (εξαιρώντας τα δικαιώματα μειοψηφίας) ανέρχεται σε 11,58 δισ. ευρώ, καταγράφοντας άνοδο κατά +4,1% σε σύγκριση με την περσινή επίδοση των ίδιων εταιρειών. Η αγορά πιστεύει ότι το τελικό νούμερο μπορεί να φθάσει στην περιοχή των 12 δισ. ευρώ. Αυτό σημαίνει ένα ελκυστικό P/E της τάξης του 13,1x για το ταμπλό της Αθήνας.
Περίπου το 50% της παραπάνω κερδοφορίας προέρχεται αποκλειστικά από τον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος βλέπει το καθαρό αποτέλεσμα να αυξάνεται κατά +15,3% και να φθάνει στα 5,45 δισ. ευρώ. Η άνοδος αποδίδεται ως επί το πλείστον στην Alpha Bank, της οποίας τα καθαρά κέρδη διευρύνονται από τα 653,6 στα 943,3 εκατ. ευρώ, αλλά και στην Credia Bank, η οποία από ζημιές -325,4 εκατ. ευρώ «γυρίζει» σε κέρδη 15,2 εκατ. ευρώ. Εξετάζοντας αμιγώς τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, το άθροισμα της τελικής γραμμής φθάνει στα 4,5 δισ. ευρώ από 4,3 δισ. ευρώ (+4,8%).
Εντυπωσιακή είναι η βελτίωση στον τομέα της διύλισης, με τις δύο εταιρείες – εκπροσώπους να παρουσιάζουν αισθητή βελτίωση κατά τη διάρκεια του 2025, χάρη στα ισχυρά περιθώρια διύλισης και στην ενίσχυση της λειτουργικότητας των διυλιστηρίων. Έτσι, Motor Oil και Helleniq Energy σημειώνουν από κοινού αύξηση της καθαρής κερδοφορίας κατά 477 εκατ. ευρώ, ανεβάζοντας το ετήσιο αποτέλεσμα του 2025 στα 820,8 εκατ. ευρώ από 343,1 εκατ. ευρώ το 2024 (+139,2%).
Βέβαια, το μεγάλο ερώτημα για όλη την αγορά σχετίζεται με την επόμενη ημέρα και κατά πόσο η αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή μπορεί να πλήξει το ανοδικό momentum και να περιορίσει τα περιθώρια κερδοφορίας. Πάντως, οι επενδυτές δεν θα χρειαστεί να κάνουν υπομονή για πολλές ημέρες, καθώς σχεδόν άμεσα οι εισηγμένες θα ξεκινήσουν την ενημέρωση για την πορεία του α’ τριμήνου.
Η ντροπή με τα αποτελέσματα
Μια που λέμε για οικονομικά αποτελέσματα εισηγμένων, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς και το υπουργείο Εθνικής Οικονομίας και Οικονομικών πρέπει να ξαναδούν το θέμα του χρονοδιαγράμματος δημοσίευσης αποτελεσμάτων, που αποτελεί ντροπή για μια αγορά που θέλει να λέγεται ανεπτυγμένη και μέλος του Euronext.
Σαν να έχουμε μείνει στην εποχή του χαρτιού, την ώρα που ο πλανήτης έχει μπει για τα καλά στην εποχή της Τεχνητής Νοημοσύνης, οι εισηγμένες μας έχουν περιθώριο ως το τέλος Απριλίου για να δημοσιεύουν τα αποτελέσματα της προηγούμενης χρονιάς. Πολλές, μάλιστα, «βομβαρδίζουν» με ανακοινώσεις των τελευταίων 24ώρων πριν τη λήξη της προθεσμίας, ζαλίζοντας δημοσιογράφους και επενδυτές. Την ίδια στιγμή, στην Αμερική έχουν ολοκληρώσει τη δημοσίευση αποτελεσμάτων του α’ τριμήνου της επόμενης χρονιάς.
Μήπως πρέπει, λοιπόν, να έλθουν πιο νωρίς οι προθεσμίες δημοσίευσης; Οι εισηγμένες σίγουρα έχουν την τεχνική δυνατότητα να το κάνουν, ή μπορούν να την αναπτύξουν αρκετά εύκολα. Οι εποπτεύοντες την αγορά μπορούν να το κάνουν, τουλάχιστον αν θέλουμε να έχουμε μια αγορά προσαρμοσμένη στις απαιτήσεις της τρίτης δεκαετίας του 21ου αιώνα και όχι επίμονα κολλημένη στα τέλη του 20ου αιώνα.
Τράπεζα της Ελλάδας: Αμετάβλητοι οι όροι στα στεγαστικά
Τα κριτήρια και οι συνολικοί όροι χορήγησης δανείων προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις (ΜΧΕ) παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητοι κατά το α΄ τρίμηνο του 2026, ενώ η συνολική ζήτηση για επιχειρηματικά δάνεια παρέμεινε αμετάβλητη. Σύμφωνα με τα στοιχεία της Τράπεζας της Ελλάδος, τα κριτήρια χορήγησης δανείων προς νοικοκυριά παρέμειναν αμετάβλητα για τα στεγαστικά και τα καταναλωτικά δάνεια κατά το α΄ τρίμηνο του 2026. Οι συνολικοί όροι χορήγησης δανείων έγιναν πιο αυστηροί ως έναν βαθμό για τα στεγαστικά δάνεια, ενώ παρέμειναν αμετάβλητοι για τα καταναλωτικά δάνεια κατά το ίδιο διάστημα. Η ζήτηση για στεγαστικά και καταναλωτικά δάνεια παρέμεινε αμετάβλητη κατά το α΄ τρίμηνο του 2026.
Αναλυτικά, κατά το α΄ τρίμηνο του 2026, τα κριτήρια χορήγησης δανείων προς τις μη χρηματοπιστωτικές επιχειρήσεις (ΜΧΕ) παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα σε σχέση με το δ΄ τρίμηνο του 2025, εξέλιξη σύμφωνη με τις προσδοκίες που είχαν διατυπωθεί στην έρευνα του προηγούμενου τριμήνου. Οι τράπεζες εκτιμούν ότι τα κριτήρια θα παραμείνουν αμετάβλητα κατά τη διάρκεια του β΄ τριμήνου του 2026.
Οι συνολικοί όροι χορήγησης δανείων προς τις ΜΧΕ παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητοι σε σχέση με το δ΄ τρίμηνο του 2025, παρά την άσκηση πιέσεων από τον ανταγωνισμό για τη μείωση του περιθωρίου των τραπεζών.
Έρχεται η ΑΜΚ της Trastor
Προ των πυλών είναι η ΑΜΚ με κατάργηση ή περιορισμό δικαιωμάτων προτίμησης της Trastor ΑΕΕΑΠ. Η εταιρεία έχει επιλέξει συνδυασμένη προσφορά με public offer & international private placement, με στόχο τη χρηματοδότηση ενός διευρυμένου pipeline επενδύσεων και την ενίσχυση της εμπορευσιμότητας της μετοχής.
Η διάθεση των μετοχών θα πραγματοποιηθεί μέσω διαδικασίας accelerated book building για την εγχώρια αγορά και ταυτόχρονα μέσω ιδιωτικών τοποθετήσεων σε επιλέξιμους θεσμικούς επενδυτές εκτός Ελλάδας.
Κρίσιμο στοιχείο είναι η αύξηση της ελεύθερης διασποράς σε επίπεδα άνω του 15%, με την Τράπεζα Πειραιώς που σήμερα έχει το 98,6% να εκτιμάται ότι θα λειτουργήσει ως cornerstone investor συμμετέχοντας με 50 εκατ. ευρώ.
Η εταιρεία θα χρησιμοποιήσει συνδυασμό ιδίων κεφαλαίων και δανεισμού για να χρηματοδοτήσει επενδύσεις ύψους περίπου 568 εκατ. ευρώ, σε ακίνητα, όπως σύγχρονα γραφεία και αποθηκευτικούς χώρους (logistics), με στόχο αποδόσεις γύρω στο 6,5%–7% και ετήσια αύξηση ενοικίων 3,5%–4%.
Η ώρα των αποφάσεων για το FSRU στη Θράκη
Σε φάση κρίσιμων αποφάσεων εισέρχεται το σχέδιο για την ανάπτυξη του δεύτερου πλωτού σταθμού αποθήκευσης και επαναεριοποίησης LNG (FSRU) στη Θράκη.
Οι αποφάσεις αλλά και η εικόνα για την τελική επενδυτική επιλογή τοποθετείται από την αγορά αν όχι μέσα στο 2026, το αργότερο έως το πρώτο τρίμηνο του 2027.
Η συγκεκριμένη ενεργειακή υποδομή είναι στρατηγικής σημασίας, απαιτεί περίπου 1,5 έως 2 χρόνια για να κατασκευαστεί, και αυτό καθιστά αναγκαία την άμεση λήψη αποφάσεων ώστε να μπορεί να τεθεί σε λειτουργία έως το τέλος του 2028 ή στις αρχές του 2029.
Το βασικό πλεονέκτημα του νέου FSRU στη Θράκη, είναι η γεωγραφική του εγγύτητα με το ήδη υφιστάμενο σύστημα της Αλεξανδρούπολης, κάτι που δημιουργεί σημαντικές συνέργειες και αυξάνει θεαματικά την επιχειρησιακή ευελιξία του συνολικού συστήματος LNG της χώρας.
Η συνύπαρξη των δύο υποδομών εκτιμάται ότι μπορεί να ενισχύσει σημαντικά τη δυνατότητα τροφοδοσίας τόσο της ελληνικής αγοράς όσο και των αγορών της Νοτιοανατολικής Ευρώπης.
Την άμυνα βάζει στόχο η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ
Στον τομέα της άμυνας και των δορυφορικών τεχνολογιών μέσω συμφωνίας (MoU) με τον γαλλικό κολοσσό Airbus, και ειδικότερα την Airbus Space & Defence, εισέρχεται δυναμική η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, βάζοντας στόχο τα κεφάλαια του SAFE.
Πρώτο βήμα της συνεργασίας θα είναι το «Πρόγραμμα Στρατιωτικών Δορυφόρων», πρόταση που έχει κατατεθεί προς χρηματοδότηση από το δανειοδοτικό εργαλείο SAFE (Securiti Action for Europe).
Το έργο αφορά έναν εθνικό σχεδιασμό για την ανάπτυξη δορυφόρου «made in Greece», που θα εξυπηρετεί τις τηλεπικοινωνιακές ανάγκες των Ενόπλων Δυνάμεων.
Η Airbus φέρνει στο τραπέζι την εμπειρία δεκαετιών στην κατασκευή δορυφορικών συστημάτων για χώρες όπως η Γαλλία, η Γερμανία και η Ισπανία, καθώς και μια σταθερή παρουσία 20 ετών στην ελληνική αγορά.
Η στρατηγική διαφοροποίησης για τον Όμιλο είναι σε πλήρη εξέλιξη και πλέον είναι ξεκάθαρο ότι οι κρίσιμες υποδομές είναι το στοιχείο του και θα συνεχίσει να είναι, αλλάζοντας το μοντέλο που τον ήθελε μόνο κατασκευαστή.
Οι επερχόμενες ανακοινώσεις της AKTOR
Η υπογραφή συμφωνίας, διαρκείας 20 ετών και συνολικής αξίας 6 δισ. δολαρίων, για την προμήθεια υγροποιημένου φυσικού αερίου στην οποία συμμετέχουν η Αλβανία, η εταιρία Venture Global και η Aktor LNG USA, είναι μόνο η αρχή για το χτίσιμο του «κάθετου διαδρόμου».
Ο CEO του ομίλου ΑΚΤΟR Αλεξ. Εξάρχου, έχει αναφέρει εδώ και καιρό ότι χρειάζεται σειρά συμφωνιών για την επάρκεια και όπως ακούει η στήλη έρχεται και νέα ανακοίνωση άμεσα.
Την ίδια ώρα ανακοινώσεις σχετικές μπορεί να περιμένουμε και με τα αποτελέσματα που έρχονται αύριο. Σίγουρα θα έρθουν ειδήσεις και βέβαια αυτό που πρέπει να δει κανείς είναι ότι ήδη η επόμενη τριετία θα είναι σημαντική αφού οι εργασίες για την πραγμάτωση των όσων έχουν υπογραφεί θα μπουν σε πρώτο πλάνο.
Διαβάστε επίσης :
Πώς ο Στάσσης έπεισε το CVC, δοκιμασία ρευστότητας στο ΧΑ, τα καλά νέα για Ιράν και η νέα μόδα στην Golden Visa
Η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου που φέρνει λεφτά, εισηγμένες σε κίνδυνο… έξωσης, πέλεκυς σε στοιχηματικές και υψηλές αποδόσεις για Intracom
Ανησυχητικά σήματα από το ΧΑ, τα «χρυσά» ακίνητα εισηγμένων, η γιγάντωση της Bright και τα καύσιμα της Aegean
- Αποποίηση ευθύνης: Τα αναγραφόμενα στη στήλη αποτελούν προϊόν δημοσιογραφικών πληροφοριών, που προσφέρονται μόνο για ενημερωτικούς σκοπούς. Σε καμία περίπτωση δεν μπορούν να εκληφθούν, ως επενδυτική συμβουλή ή πρόταση, προσφορά ή προτροπή, για οιαδήποτε πράξη αγοράς/πώλησης μετοχών ή άλλων κινητών αξιών.
Μ.Η.Τ. 242183