Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων εκτιμάται ότι θα παραμείνουν αυξημένες για μεγαλύτερο διάστημα, καθώς οι γεωπολιτικές εντάσεις και ιδιαίτερα η σύγκρουση με το Ιράν συντηρούν τις πληθωριστικές πιέσεις, σύμφωνα με το BlackRock Investment Institute.
Ήδη πριν από την ένταση στη Μέση Ανατολή, οι ανοδικές τάσεις στις τιμές είχαν αρχίσει να διαμορφώνουν ένα πιο δύσκολο περιβάλλον για τις αγορές. Όπως επισημαίνουν αναλυτές του οίκου, μεταξύ των οποίων οι Ζαν Μποβάν και Γουέι Λι, η άνοδος στις τιμές της ενέργειας εξαιτίας του πολέμου επιτείνει το πρόβλημα, καθιστώντας πιο πιθανό το ενδεχόμενο διατήρησης περιοριστικής νομισματικής πολιτικής από τις κεντρικές τράπεζες.
Ένα τέτοιο σενάριο δεν ευνοεί τα κρατικά ομόλογα. Ο υψηλός πληθωρισμός μειώνει την πραγματική αξία των αποδόσεών τους και περιορίζει τον ρόλο τους ως «ασφαλές καταφύγιο» σε περιόδους αναταράξεων στις μετοχές. Για τον λόγο αυτό, η BlackRock εμφανίζεται πιο θετική απέναντι στις μετοχές, διατηρώντας αυξημένες θέσεις κυρίως στις ΗΠΑ και στις αναδυόμενες αγορές, εκτιμώντας ότι η δυναμική της τεχνητής νοημοσύνης θα συνεχίσει να στηρίζει τις αποτιμήσεις.
Οι αναλυτές σημειώνουν ότι η περίοδος χαμηλών αποδόσεων στα ομόλογα πιθανότατα έχει παρέλθει, ενώ η παραδοσιακή τους λειτουργία ως εργαλείο διαφοροποίησης φαίνεται να εξασθενεί. Σε αυτό το πλαίσιο, η στρατηγική μετατοπίζεται προς επενδύσεις με υψηλότερο ρίσκο αλλά και μεγαλύτερες προοπτικές απόδοσης.
Οι εκτιμήσεις αυτές διατυπώνονται σε μια κρίσιμη χρονική συγκυρία, καθώς οι κεντρικές τράπεζες των χωρών του G7 συνεδριάζουν για να καθορίσουν τη νομισματική τους πολιτική. Αν και η αγορά αναμένει διατήρηση των επιτοκίων στα τρέχοντα επίπεδα, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στις ενδείξεις που θα δώσουν οι αξιωματούχοι σχετικά με τον πληθωρισμό και τις ενεργειακές εξελίξεις.
Η συμπεριφορά των αγορών ομολόγων αντικατοπτρίζει ήδη αυτές τις ανησυχίες. Οι αποδόσεις των 10ετών τίτλων του αμερικανικού Δημοσίου έχουν ενισχυθεί αισθητά από την έναρξη της κρίσης, ενώ παρόμοια τάση καταγράφεται και στους βραχυπρόθεσμους τίτλους, οι οποίοι επηρεάζονται άμεσα από τις προσδοκίες για τα επιτόκια.
Όπως επισημαίνει ο αναλυτής του Bloomberg, Μαρκ Κράνφιλντ, οι κεντρικές τράπεζες βρίσκονται αντιμέτωπες με ένα σύνθετο δίλημμα: από τη μία πλευρά, η άνοδος των τιμών ενέργειας ενισχύει τον πληθωρισμό, ενώ από την άλλη, η υπερβολική αυστηρότητα ενδέχεται να επιβραδύνει την οικονομική δραστηριότητα.
Παράλληλα, οι διεθνείς μετοχικές αγορές έχουν ανακάμψει από τις αρχικές απώλειες που προκάλεσε η κρίση, με βασικό μοχλό την αναζωπύρωση του ενδιαφέροντος για επενδύσεις γύρω από την τεχνητή νοημοσύνη.
Σε αυτό το περιβάλλον, η BlackRock διατηρεί θετική στάση απέναντι στο ρίσκο, επισημαίνοντας ότι οι κυβερνήσεις εντείνουν τις δαπάνες για άμυνα και ενεργειακή ασφάλεια. Η τάση αυτή ενισχύει περαιτέρω τα επίπεδα του παγκόσμιου χρέους και διατηρεί τις πληθωριστικές πιέσεις σε υψηλά επίπεδα.
Κατά συνέπεια, οι επενδυτικές επιλογές στρέφονται περισσότερο προς τις μετοχές, με ιδιαίτερη έμφαση σε κλάδους όπως η ενέργεια και οι υποδομές, που συνδέονται τόσο με τη μετάβαση στην τεχνητή νοημοσύνη όσο και με τη στρατηγική ανάγκη για ενεργειακή αυτάρκεια.
Διαβάστε επίσης; Ομόλογα Ευρωζώνης: Σε πολυεβδομαδιαία υψηλά οι αποδόσεις – Σήμα «συναγερμού» για πληθωρισμό και επιτόκια
Μ.Η.Τ. 242183