OTE: Αναβάθμιση σε Α- από την S&P

Σε αναβάθμιση σε «Α-» από «ΒΒΒ+» της πιστοληπτικής ικανότητας του ΟΤΕ προχώρησε ο οίκος S&P Global Ratings, καθιστώντας τον ΟΤΕ τη μοναδική εταιρεία στην Ελλάδα με rating στην κλίμακα Α.

Σύμφωνα με την S&P, η αναβάθμιση σε Α- αντανακλά την πρόσφατη αναβάθμιση της μητρικής TELEKOM, την ισχυρή χρηματοοικονομική θέση του ΟΤΕ, αλλά και τη βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών της ελληνικής οικονομίας, γεγονός που επιβεβαιώνει τη δυναμική και τις θετικές προοπτικές της χώρας.

Όπως σημειώνεται στο σχετικό report, το ισχυρό χρηματοοικονομικό προφίλ του ΟΤΕ υποστηρίζεται από την ηγετική του θέση στην ελληνική αγορά τηλεπικοινωνιών, τη χρηματοοικονομική του πολιτική, τη χαμηλή μόχλευση και την ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών. Παράλληλα, o οίκος υπογραμμίζει ότι, παρά το αυξημένο ανταγωνιστικό περιβάλλον, ο ΟΤΕ αναμένεται να διατηρήσει την ανθεκτικότητά του, αξιοποιώντας τη θέση του σε σταθερή και κινητή, την ποιότητα των δικτύων του και τις επενδύσεις του σε υποδομές νέας γενιάς, FTTH και 5G.

Η ανάλυση:

Αναμένουμε ότι ο τηλεπικοινωνιακός πάροχος με έδρα την Ελλάδα, Οργανισμός Τηλεπικοινωνιών Ελλάδος Α.Ε. (ΟΤΕ), θα διατηρήσει το ισχυρό οικονομικό του προφίλ, υποστηριζόμενο από την ηγετική του θέση στην ελληνική αγορά τηλεπικοινωνιών, τα σημαντικά κέρδη και τη συνετή οικονομική του πολιτική.
Προβλέπουμε ότι η εταιρεία θα καταγράψει μέτρια οργανική αύξηση εσόδων στις δραστηριότητες κινητής και σταθερής ευρυζωνικής σύνδεσης την περίοδο 2026-2028. Αναμένουμε επίσης ότι η εταιρεία θα δημιουργήσει προσαρμοσμένα από την S&P Global Ratings κέρδη EBITDA 40%-42%, αντανακλώντας την αύξηση των εσόδων και τη μέτρια αύξηση του κόστους.
Συνεπώς, αναμένουμε ότι η μόχλευση του ΟΤΕ θα παραμείνει άνετα κάτω από 1,0x και ο λόγος των ελεύθερων λειτουργικών ταμειακών ροών (FOCF) προς το χρέος σημαντικά πάνω από 40%.
Επιπλέον, αναβαθμίσαμε την μητρική εταιρεία του ΟΤΕ, Deutsche Telekom AG, σε «A-» τον Μάιο του 2026 και συνεχίζουμε να πιστεύουμε ότι μπορούμε να αξιολογήσουμε τον ΟΤΕ έως και τρεις βαθμίδες πάνω από την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση της Ελλάδας (BBB/Σταθερή/A-2).
Ως εκ τούτου, αναβαθμίσαμε την μακροπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση του εκδότη και της έκδοσης του Οργανισμού Τηλεπικοινωνιών Ελλάδος Α.Ε. σε «A-» από «BBB+». Ταυτόχρονα, επιβεβαιώσαμε την βραχυπρόθεσμη πιστοληπτική αξιολόγηση του ΟΤΕ σε «A-2».
Οι σταθερές προοπτικές αντικατοπτρίζουν την άποψή μας ότι κατά τους επόμενους 24 μήνες, ο ΟΤΕ θα αξιοποιήσει τις κορυφαίες θέσεις του στην κινητή και σταθερή ευρυζωνική τηλεφωνία στην εγχώρια αγορά, θα σημειώσει μέτρια οργανική ανάπτυξη και θα δημιουργήσει περιθώρια EBITDA άνω του 40% και σημαντικά καθαρά κέρδη ανά μετοχή (FOCF). Αυτό θα οδηγήσει σε προσαρμοσμένο χρέος προς EBITDA άνετα κάτω από 1,0x και χρέος FOCF σημαντικά πάνω από 40% κατά τους επόμενους 24 μήνες.

ΦΡΑΝΚΦΟΥΡΤΗ (S&P Global Ratings) 3 Ιουνίου 2026 — Η S&P Global Ratings έλαβε σήμερα τις ενέργειες αξιολόγησης που αναφέρονται παραπάνω

Η αξιολόγηση αυτή αντικατοπτρίζει την πρόσφατη αναβάθμιση της μητρικής εταιρείας του ΟΤΕ, τη βελτίωση των αξιολογήσεων της Ελλάδας και την ευνοϊκότερη αντίληψη για το μεμονωμένο πιστωτικό προφίλ του ΟΤΕ. ΑναβαθμίσαμεΗ μητρική εταιρεία του ΟΤΕ, Deutsche Telekom, αξιολογήθηκε σε «A-/Σταθερή/A-2» στις 11 Μαΐου 2026 και αναβαθμίσαμε την πιστοληπτική μας αξιολόγηση της Ελλάδας σε «BBB/Σταθερή/A-2» το 2025, καταργώντας έτσι το ανώτατο όριο στην αξιολόγηση του ΟΤΕ. Πιστεύουμε ότι η πιστοληπτική ικανότητα του ΟΤΕ έχει βελτιωθεί και η εταιρεία θα είναι σε θέση να διατηρήσει το ισχυρό πιστωτικό της προφίλ την περίοδο 2026-2028, συμπεριλαμβανομένης της χαμηλής προσαρμοσμένης μόχλευσης περίπου 0,5x και της ισχυρής παραγωγής FOCF. Αναμένουμε ότι ο ΟΤΕ θα διατηρήσει την ηγετική του θέση στην αγορά ως ο Νο. 1 τηλεπικοινωνιακός πάροχος στην Ελλάδα, συμπεριλαμβανομένων των ηγετικών θέσεων στις σταθερές ευρυζωνικές υπηρεσίες, την κινητή τηλεφωνία και την συνδρομητική τηλεόραση. Αναμένουμε ότι η εταιρεία θα αξιοποιήσει την ηγετική της θέση στην αγορά και θα συνεχίσει να παράγει μέτρια οργανική αύξηση εσόδων στις δραστηριότητες κινητής και σταθερής ευρυζωνικής σύνδεσης, προσαρμοσμένα περιθώρια EBITDA 40%-42% και να σημειώσει ισχυρή μετατροπή των αναφερόμενων ταμειακών ροών (μετά από μισθώσεις). Τέλος, κατά την άποψή μας, η λειτουργική απόδοση του ΟΤΕ θα επωφεληθεί από τη βελτίωση του οικονομικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα.

Αναμένουμε ότι ο ΟΤΕ θα διατηρήσει την ηγετική του θέση στην ελληνική αγορά κινητής τηλεφωνίας. Η ελληνική αγορά κινητής τηλεφωνίας είναι σε μεγάλο βαθμό μια αγορά τριών παικτών, συμπεριλαμβανομένων των Vodafone Greece και Nova, ιδιοκτησίας του United Group. Η αγορά έγινε πιο ανταγωνιστική από τότε που η Nova εισήγαγε επιθετική τιμολόγηση της προσφοράς κινητής τηλεφωνίας της για να κερδίσει μερίδιο αγοράς πριν από λίγα χρόνια. Παρά αυτό το επίπεδο ανταγωνισμού, αναμένουμε ότι ο ΟΤΕ θα υπερασπιστεί τη βάση των συνδρομητών του και θα διατηρήσει την ηγετική του θέση με μερίδιο αγοράς περίπου 50%, αξιοποιώντας την προηγμένη υποδομή κινητής τηλεφωνίας του για να προσφέρει υψηλής ποιότητας υπηρεσίες και κάλυψη. Αναμένουμε ότι ο ΟΤΕ θα συνεχίσει να μετατρέπει τους συνδρομητές σε προγράμματα συμβολαίου. Αυτή η μετατόπιση θα πρέπει να μεταφραστεί σε αύξηση του μέσου εσόδου ανά χρήστη (ARPU) και υψηλότερα έσοδα. Από το πρώτο τρίμηνο του 2026, οι συνδρομές συμβολαίου αυξήθηκαν κατά 7,6% σε ετήσια βάση στα 3,086 εκατομμύρια. Το μερίδιο των προγραμμάτων συμβολαίου έφτασε το 44% το ίδιο τρίμηνο, από 40% το πρώτο τρίμηνο του 2025. Δεδομένου ότι αυτό παραμένει κάτω από τον μέσο όρο της ΕΕ, βλέπουμε περαιτέρω περιθώρια ανάπτυξης σε αυτόν τον τομέα την περίοδο 2026-2028.

Το επιχειρηματικό μας προφίλ λαμβάνει υπόψη το σημαντικό μερίδιο αγοράς του ΟΤΕ στην ελληνική αγορά ευρυζωνικών υπηρεσιών, παρά τον αναμενόμενο αυξημένο ανταγωνισμό. Εντός της ελληνικής αγοράς σταθερής ευρυζωνικής σύνδεσης, εκτιμούμε ότι ο ΟΤΕ κατέχει περίπου 53% μερίδιο αγοράς, συμπεριλαμβανομένου περίπου 70% σε αγροτικές και ημιαγροτικές περιοχές. Το μερίδιο αγοράς του ΟΤΕ, ιδίως στις αστικές περιοχές, θα μπορούσε να δεχθεί πιέσεις τα επόμενα χρόνια, καθώς η Δημόσια Επιχείρηση Ηλεκτρισμού Α.Ε. (ΔΕΗ) – ελληνική εταιρεία ηλεκτρισμού και ο τέταρτος πάροχος ευρυζωνικών υπηρεσιών από το 2025 – συνεχίζει να αναπτύσσει οπτικές ίνες σε αστικές περιοχές και να προσφέρει ευρυζωνικές συνδέσεις και σταθερή τηλεφωνία τόσο σε νοικοκυριά όσο και σε επιχειρήσεις σε σημαντικές εκπτώσεις από τις τιμές του ΟΤΕ. Το 2025, η ΔΕΗ κάλυψε 1,7 εκατομμύρια νοικοκυριά και επιχειρήσεις (σύμφωνα με την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων του 2025), με στόχο την επίτευξη 2,7 εκατομμυρίων έως το 2026 και 3,8 εκατομμυρίων έως το 2028. Παρόλο που εκτιμούμε ότι η εταιρεία έχει συνδέσει μόνο ένα κλάσμα αυτού του αριθμού, αναμένουμε από τη ΔΕΗ να συνεχίσει να αναπτύσσει γρήγορα την υποδομή οπτικών ινών και να αυξάνει την πελατειακή της βάση οπτικών ινών, κερδίζοντας έτσι μερίδιο αγοράς εις βάρος όλων των παρόχων, συμπεριλαμβανομένων των OTE, Vodafone και Nova. Παρ’ όλα αυτά, πιστεύουμε ότι ο OTE θα διατηρήσει τη σημαντική θέση του στην αγορά στον χώρο του ευρυζωνικού δικτύου. Ο OTE συνδυάζει το ευρυζωνικό δίκτυο με υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας με μια συγκεκριμένη έκπτωση, η οποία, σε συνδυασμό με την ποιότητα σύνδεσης και την υπηρεσία υψηλής ποιότητας, γενικά μεταφράζεται σε μειωμένη απώλεια πελατών για αυτές τις προσφορές. Επιπλέον, αναμένουμε ότι ο ΟΤΕ θα διατηρήσει την ηγετική του θέση στην αγορά στην προσφορά ευρυζωνικής σύνδεσης σταθερής ασύρματης πρόσβασης (FWA) με βάση το 5G στην Ελλάδα, με περίπου 100.000 συνδρομητές στο τέλος του πρώτου τριμήνου του 2026. Αναμένουμε ότι η εταιρεία θα χρησιμοποιήσει αυτήν την τεχνολογία ως γέφυρα και θα αναπτύξει FWA σε περιοχές όπου δεν έχουν ακόμη κατασκευαστεί οπτικές ίνες. Κατά την άποψή μας, αυτό θα επιτρέψει στον ΟΤΕ να διατηρήσει πελάτες που διαφορετικά θα στρεφόντουσαν σε άλλες εναλλακτικές λύσεις, όπως το Starlink.

Η επένδυση της εταιρείας σε δίκτυα επόμενης γενιάς υποστηρίζει τη θετική τάση στις δραστηριότητες σταθερής τηλεφωνίας. Ο ΟΤΕ επέκτεινε την ανάπτυξη οπτικών ινών μέχρι το σπίτι (FTTH) στην Ελλάδα, η οποία ολοκληρώθηκε σε περισσότερα από 2,1 εκατομμύρια σπίτια μέχρι το τέλος του πρώτου τριμήνου του 2026, με στόχο να φτάσει τα 2,4 εκατομμύρια σπίτια μέχρι το τέλος του 2026 και περίπου 3,5 εκατομμύρια σπίτια και επιχειρήσεις έως το 2030, με τα τελευταία να αντιπροσωπεύουν το 70% των γραμμών FTTH στην Ελλάδα. Ο ΟΤΕ έχει λανσάρει εμπορικά την ανάπτυξη υπερταχέος ευρυζωνικού δικτύου που στοχεύει στην παροχή υπηρεσιών FFTH με ταχύτητες έως και 1 gigabit ανά δευτερόλεπτο σε ημι-αγροτικές και αγροτικές περιοχές και με την πάροδο του χρόνου θα πρέπει να υποστηρίξει μεγαλύτερη διείσδυση FTTH. Ταυτόχρονα, το ποσοστό κάλυψης των κατοικιών που εγκρίθηκαν συνέχισε να αυξάνεται, φτάνοντας το 39% το πρώτο τρίμηνο του 2026, σε σύγκριση με 29% το πρώτο τρίμηνο του 2025 και 18% το πρώτο τρίμηνο του 2023. Αναμένουμε ότι η περαιτέρω υιοθέτηση και διείσδυση των οπτικών ινών θα ωφεληθεί από το κανονιστικό πλαίσιο για τη διακοπή πώλησης FTTC σε κτίρια συνδεδεμένα με FTTH.

Η αύξηση των εσόδων του ΟΤΕ θα μειωθεί το 2026 λόγω της μείωσης των χονδρικών υπηρεσιών και των διεθνών εσόδων χονδρικής, αλλά θα ανακάμψει στο 1%-2% από το 2027 και μετά. Αναμένουμε ότι τα έσοδα από χονδρικές υπηρεσίες του ΟΤΕ θα μειωθούν καθώς οι ανταγωνιστές του θα κατασκευάζουν το δικό τους δίκτυο και δεν θα χρειάζεται να χρησιμοποιούν τις γραμμές χαλκού του ΟΤΕ, και τα διεθνή έσοδα χονδρικής θα μειωθούν λόγω της σταδιακής κατάργησης ορισμένων δραστηριοτήτων χαμηλού περιθωρίου κέρδους. Αναμένουμε ότι η ανάπτυξη θα συνεχιστεί στα έσοδα από υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας, λόγω της ισχυρής αύξησης των εσόδων από συμβολαιοδότηση που θα ξεπεράσει την πτώση των εσόδων από προπληρωμένες υπηρεσίες, καθώς οι πελάτες κινητής τηλεφωνίας μεταβαίνουν σε προγράμματα συμβολαιοδότησης με υψηλότερο ARPU. Αναμένουμε μέτρια αύξηση των εσόδων από σταθερό ευρυζωνικό δίκτυο λόγω της αυξανόμενης υιοθέτησης οπτικών ινών, λόγω της ανάπτυξης οπτικών ινών, της αύξησης των FWA σε περιοχές όπου οι οπτικές ίνες δεν είναι ακόμη διαθέσιμες και της περαιτέρω μετάβασης από το FTTC στο FTTH. Αυτό υποστηρίζεται από το κανονιστικό πλαίσιο, το οποίο εισήχθη το 2025 στην Ελλάδα, για τη διακοπή της πώλησης FFTC σε κτίρια που έχουν συνδεθεί με FTTH. Αναμένουμε ότι οι συστημικές λύσεις θα διατηρήσουν μια θετική πορεία το 2026-2027, αντανακλώντας μια ομαλοποίηση της ανάπτυξης καθώς ο Μηχανισμός Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας της ΕΕσταδιακή κατάργηση της χρηματοδότησης έως το 2026 και διαρκής ζήτηση για έργα ψηφιοποίησης, ιδίως στον αμυντικό και τον ιδιωτικό τομέα.

Αναμένουμε ότι η συνετή οικονομική πολιτική του ΟΤΕ θα υποστηρίξει τη χαμηλή μόχλευση της εταιρείας την περίοδο 2026-2028. Σύμφωνα με την οικονομική πολιτική της εταιρείας, ο ΟΤΕ κατευθύνει το 70%-100% του FOCF (το καθορισμένο μέτρο της εταιρείας) προς τους μετόχους του ως πληρωμές μερισμάτων και επαναγορές μετοχών. Πέρα από τις αμοιβές των μετόχων, αναμένουμε ότι η εταιρεία θα συνεχίσει να αναπτύσσεται οργανικά με περιορισμένες δαπάνες συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&A). Αναμένουμε ότι ο ΟΤΕ θα συμμετάσχει σε δημοπρασίες φάσματος στο μέλλον, συμπεριλαμβανομένης μιας επερχόμενης το 2027 για συχνότητες 900 megahertz (MHZ) και 1800 MHZ. Πιστεύουμε ότι οι πληρωμές φάσματος θα είναι διαχειρίσιμες για τον ΟΤΕ και η εταιρεία θα τις πληρώσει από τις δημιουργούμενες ταμειακές ροές της. Ως εκ τούτου, πιστεύουμε ότι το πρόσφατο ιστορικό οικονομικής πολιτικής του ΟΤΕ θα υποστηρίξει σταθερή μόχλευση περίπου 0,5x την περίοδο 2026-2028.

Πιστεύουμε ότι η επιχειρηματική απόδοση του ΟΤΕ ωφελείται από τη βελτίωση του οικονομικού περιβάλλοντος στην Ελλάδα. Το κρατικό και οικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα – την μοναδική αγορά δραστηριοτήτων του ΟΤΕ – έχει βελτιωθεί μεταξύ 2023 και 2025, όπως αντικατοπτρίζεται από δύο αναβαθμίσεις την ίδια περίοδο, σε «BBB/A-2/Σταθερό» τον Απρίλιο του 2025, και την επιβεβαίωση της πιστοληπτικής μας αξιολόγησης τον Οκτώβριο του 2025. Η Ελλάδα ξεπέρασε σημαντικά τους δημοσιονομικούς στόχους της για το 2024 και αναμένουμε ότι η Ελλάδα θα επιτύχει αύξηση του πραγματικού ΑΕΠ κατά 2,0%-2,5%, ξεπερνώντας αρκετούς από τους ομολόγους της στην ευρωζώνη. Οι οικονομικές προοπτικές της χώρας παραμένουν σταθερές, ενισχυμένες από επενδυτικά έργα και ισχυρή ζήτηση στον τουριστικό τομέα. Ως εκ τούτου, αναμένουμε ότι ο ΟΤΕ θα συνεχίσει να επωφελείται από το ενισχυμένο οικονομικό και δημοσιονομικό περιβάλλον της Ελλάδας. Κατά την άποψή μας, ο ισχυρός ισολογισμός του ΟΤΕ και το ισχυρό ιστορικό ανθεκτικής παραγωγής FOCF θα προστατεύσουν την εταιρεία σε ένα σενάριο ακραίων καταστάσεων. Ως εκ τούτου, θα μπορούσαμε να αξιολογήσουμε τον ΟΤΕ έως και τρεις βαθμίδες πάνω από το κρατικό.

Οι σταθερές προοπτικές αντικατοπτρίζουν την άποψή μας ότι κατά τους επόμενους 24 μήνες ο ΟΤΕ θα αξιοποιήσει τις κορυφαίες θέσεις του στην εγχώρια κινητή και σταθερή ευρυζωνική σύνδεση, θα σημειώσει μέτρια οργανική ανάπτυξη και θα δημιουργήσει περιθώρια EBITDA άνω του 40% και σημαντικά καθαρά περιθώρια κέρδους (FOCF). Αυτό θα οδηγήσει σε προσαρμοσμένο χρέος προς EBITDA άνετα κάτω από 1,0x και χρέος FOCF σημαντικά πάνω από 40% κατά τους επόμενους 24 μήνες.

Θα μπορούσαμε να μειώσουμε την αξιολόγηση του ΟΤΕ εάν η μόχλευσή του αυξανόταν στο 1,5x και ο λόγος FOCF προς το χρέος μειωνόταν κάτω από το 40% σε μεμονωμένη βάση λόγω:

Συνεχής ανταγωνιστική πίεση που οδηγεί σε λειτουργική υποαπόδοση, συμπεριλαμβανομένης μιας έντονης μείωσης του περιθωρίου EBITDA· ή
Μια πιο επιθετική οικονομική πολιτική, συμπεριλαμβανομένων αυξημένων αποδόσεων για τους μετόχους ή εξαγορών με χρηματοδότηση από χρέη.

Θα μπορούσαμε επίσης να μειώσουμε την αξιολόγηση εάν μειώσουμε την πιστοληπτική μας αξιολόγηση για την μητρική εταιρεία του ΟΤΕ, την Deutsche Telecom, ή εάν μειώσουμε την πιστοληπτική μας αξιολόγηση για την Ελλάδα κατά περισσότερο από μία βαθμίδα.

Θεωρούμε την πιθανότητα αναβάθμισης ως απομακρυσμένη. Μια αναβάθμιση θα εξαρτηθεί από την πρόβλεψή μας για ουσιαστική βελτίωση της πιστοληπτικής ικανότητας του ΟΤΕ σε μεμονωμένη βάση, την περαιτέρω αναβάθμιση της μητρικής του εταιρείας και την αντίληψή μας για το οικονομικό περιβάλλον στην Ελλάδα που παραμένει ισχυρό ή βελτιώνεται.

Σχετικά κριτήρια

Κριτήρια | Εταιρείες | Γενικά: Εταιρική Μεθοδολογία ανά Τομέα , 7 Ιουλίου 2025
Κριτήρια | Εταιρείες | Γενικά: Εταιρική Μεθοδολογία , 7 Ιανουαρίου 2024
Κριτήρια | Εταιρείες | Γενικά: Μεθοδολογία: Διοίκηση και Διακυβέρνηση Πιστωτικοί Παράγοντες για Εταιρικές Οντότητες , 7 Ιανουαρίου 2024
Γενικά Κριτήρια: Περιβαλλοντικές, Κοινωνικές και Διακυβερνητικές Αρχές στις Αξιολογήσεις Πιστοληπτικής Ικανότητας , 10 Οκτωβρίου 2021
Γενικά Κριτήρια: Μεθοδολογία Αξιολόγησης Ομάδων , 1 Ιουλίου 2019
Κριτήρια | Εταιρείες | Γενικά: Εταιρική Μεθοδολογία: Δείκτες και Προσαρμογές , 1 Απριλίου 2019
Κριτήρια | Εταιρείες | Γενικά: Αντανάκλαση του Κινδύνου Εξαιρούμενης Εξασφάλισης στις Αξιολογήσεις Εταιρικών Εκδόσεων , 28 Μαρτίου 2018
Γενικά Κριτήρια: Μεθοδολογία για τη Σύνδεση Μακροπρόθεσμων και Βραχυπρόθεσμων Αξιολογήσεων , 7 Απριλίου 2017
Κριτήρια | Εταιρείες | Γενικά: Μεθοδολογία και Υποθέσεις: Περιγραφές Ρευστότητας για Παγκόσμιους Εταιρικούς Εκδότες , 16 Δεκεμβρίου 2014
Γενικά Κριτήρια: Μεθοδολογία Αξιολόγησης Κινδύνου Χώρας και Υποθέσεις , 19 Νοεμβρίου 2013
Γενικά Κριτήρια: Μεθοδολογία: Κίνδυνος Βιομηχανίας , 19 Νοεμβρίου 2013
Γενικά Κριτήρια: Αξιολογήσεις Πάνω από το Κράτος — Αξιολογήσεις Εταιρειών και Κυβερνήσεων: Μεθοδολογία και Υποθέσεις , 19 Νοεμβρίου 2013
Γενικά Κριτήρια: Αρχές Αξιολογήσεων Πιστοληπτικής Ικανότητας , 16 Φεβρουαρίου 2011

Σχετική έρευνα

Προοπτικές Πίστωσης Βιομηχανίας 2026: Τηλεπικοινωνίες , 14 Ιανουαρίου 2026
Ενημέρωση για τις Προοπτικές Πίστωσης του Κλάδου στην Ευρώπη: Τηλεπικοινωνίες , 16 Ιουλίου 2025
Φύλλο Αποσπασμάτων: Οργανισμός Τηλεπικοινωνιών Ελλάδος Α.Ε. , 15 Μαΐου 2025

Ορισμένοι όροι που χρησιμοποιούνται σε αυτήν την έκθεση, ιδίως ορισμένα επίθετα που χρησιμοποιούνται για να εκφράσουν την άποψή μας σχετικά με τους σχετικούς παράγοντες αξιολόγησης, έχουν συγκεκριμένες έννοιες που τους αποδίδονται στα κριτήριά μας και, ως εκ τούτου, θα πρέπει να διαβάζονται σε συνδυασμό με αυτά τα κριτήρια. Ανατρέξτε στα Κριτήρια Αξιολογήσεων στη διεύθυνση https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/ratings-criteria για περισσότερες πληροφορίες. Μια περιγραφή κάθε κατηγορίας αξιολόγησης της S&P Global Ratings περιέχεται στην ενότητα “Ορισμοί S&P Global Ratings” στη διεύθυνση https://disclosure.spglobal.com/ratings/en/regulatory/article/-/view/sourceId/504352. Πλήρεις πληροφορίες αξιολόγησης είναι διαθέσιμες στους συνδρομητές της RatingsDirect στη διεύθυνση www.capitaliq.com. Όλες οι αξιολογήσεις που αναφέρονται στο παρόν βρίσκονται στον δημόσιο ιστότοπο της S&P Global Ratings στη διεύθυνση www.spglobal.com/ratings.

Ρυθμιστικές Γνωστοποιήσεις για Κάθε Αξιολόγηση Πιστοληπτικής Ικανότητας, Συμπεριλαμβανομένου του Πίνακα Λίστας Αξιολογήσεων.
Οι γνωστοποιήσεις περιλαμβάνουν απαιτήσεις σχετικά με δελτία τύπου ή εκθέσεις που δημοσιεύονται σύμφωνα με το Άρθρο 10(1), 10(2) και 10(5), και το Παράρτημα I, Ενότητα Δ, I, 1, 2, 2α, 4 και 5. Αυτές οι απαιτήσεις είναι διαθέσιμες ανά αξιολόγηση μέσω του συνδέσμου με τίτλο «Ρυθμιστική Γνωστοποίηση» και περιλαμβάνουν, ενδεικτικά:

Βασικά στοιχεία που αποτελούν τη βάση της πιστοληπτικής αξιολόγησης
Πιστωτικοί Παράγοντες ESG
Κατάσταση ζητούμενης ή ανεπιθύμητης παραγγελίας
Αναλυτές που είναι κυρίως υπεύθυνοι για την πιστοληπτική αξιολόγηση
Γραφείο Υπεύθυνο για την Πιστοληπτική Αξιολόγηση
Υλικά που χρησιμοποιούνται στη διαδικασία αξιολόγησης πιστοληπτικής ικανότητας
Εφαρμοσμένα κριτήρια
Εφαρμοσμένα μοντέλα, ανάλυση ζημιών και ανάλυση ταμειακών ροών που πραγματοποιήθηκε
Ανάλυση Σεναρίου
Ανάλυση Ευαισθησίας
Προειδοποίηση Κινδύνου, Κατανόηση Κατηγοριοποιήσεων και Κριτηρίων Πιστοληπτικής Αξιολόγησης
Ειδοποίηση Αξιολογημένης Οντότητας
Βοηθητικές και πρόσθετες υπηρεσίες
Χαρακτηριστικά και περιορισμοί της πιστοληπτικής αξιολόγησης
Πληροφορίες Ειδικές για Δομημένα Χρηματοοικονομικά Μέσα και Μέσα Τιτλοποίησης

Κανένα περιεχόμενο (συμπεριλαμβανομένων αξιολογήσεων, αναλύσεων και δεδομένων που σχετίζονται με την πιστοληπτική ικανότητα, αποτιμήσεων, μοντέλων, λογισμικού ή άλλης εφαρμογής ή εξόδου από αυτά) ή οποιοδήποτε μέρος αυτού (Περιεχόμενο) δεν επιτρέπεται να τροποποιηθεί, να ανακατασκευαστεί ή να διανεμηθεί σε οποιαδήποτε μορφή με οποιοδήποτε μέσο ή να αποθηκευτεί σε βάση δεδομένων ή σύστημα ανάκτησης, χωρίς την προηγούμενη γραπτή άδεια της Standard & Poor’s Financial Services LLC ή των θυγατρικών της (συλλογικά, S&P). Το Περιεχόμενο δεν επιτρέπεται να χρησιμοποιηθεί για παράνομους ή μη εξουσιοδοτημένους σκοπούς. Η S&P και οποιοιδήποτε τρίτοι πάροχοι, καθώς και οι διευθυντές, τα στελέχη, οι μέτοχοι, οι υπάλληλοι ή οι αντιπρόσωποί τους (συλλογικά, τα Μέρη της S&P) δεν εγγυώνται την ακρίβεια, την πληρότητα, την επικαιρότητα ή τη διαθεσιμότητα του Περιεχομένου. Τα Μέρη της S&P δεν φέρουν ευθύνη για τυχόν σφάλματα ή παραλείψεις (εξ αμελείας ή μη), ανεξάρτητα από την αιτία, για τα αποτελέσματα που προκύπτουν από τη χρήση του Περιεχομένου ή για την ασφάλεια ή τη διατήρηση οποιωνδήποτε δεδομένων που εισάγονται από τον χρήστη. Το Περιεχόμενο παρέχεται «ως έχει». ΤΑ ΜΕΡΗ ΤΗΣ S&P ΑΠΟΠΟΙΟΥΝΤΑΙ ΟΠΟΙΑΔΗΠΟΤΕ ΚΑΙ ΟΛΕΣ ΤΙΣ ΡΗΤΕΣ Ή ΣΙΩΠΗΡΕΣ ΕΓΓΥΗΣΕΙΣ, ΣΥΜΠΕΡΙΛΑΜΒΑΝΟΜΕΝΩΝ, ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΑ, ΟΠΟΙΩΝΔΗΠΟΤΕ ΕΓΓΥΗΣΕΩΝ ΕΜΠΟΡΕΥΣΙΜΟΤΗΤΑΣ Ή ΚΑΤΑΛΛΗΛΟΤΗΤΑΣ ΓΙΑ ΣΥΓΚΕΚΡΙΜΕΝΟ ΣΚΟΠΟ Ή ΧΡΗΣΗ, ΑΠΑΛΛΑΓΗΣ ΑΠΟ ΣΦΑΛΜΑΤΑ, ΣΦΑΛΜΑΤΑ Ή ΕΛΑΤΤΩΜΑΤΑ ΛΟΓΙΣΜΙΚΟΥ, ΟΤΙ Η ΛΕΙΤΟΥΡΓΙΑ ΤΟΥ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΟΥ ΘΑ ΕΙΝΑΙ ΑΔΙΑΛΕΙΠΤΗ Ή ΟΤΙ ΤΟ ΠΕΡΙΕΧΟΜΕΝΟ ΘΑ ΛΕΙΤΟΥΡΓΕΙ ΜΕ ΟΠΟΙΑΔΗΠΟΤΕ ΔΙΑΜΟΡΦΩΣΗ ΛΟΓΙΣΜΙΚΟΥ Ή ΥΛΙΚΟΥ. Σε καμία περίπτωση τα Μέρη της S&P δεν θα ευθύνονται έναντι οποιουδήποτε μέρους για οποιεσδήποτε άμεσες, έμμεσες, τυχαίες, παραδειγματικές, αντισταθμιστικές, τιμωρητικές, ειδικές ή επακόλουθες ζημίες, έξοδα, δικαστικές αμοιβές ή απώλειες (συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, της απώλειας εισοδήματος ή απώλειας κερδών και του κόστους ευκαιρίας ή των απωλειών που προκαλούνται από αμέλεια) σε σχέση με οποιαδήποτε χρήση του Περιεχομένου, ακόμη και αν ενημερώθηκαν για την πιθανότητα τέτοιων ζημιών.

Μέρος του Περιεχομένου ενδέχεται να έχει δημιουργηθεί με τη βοήθεια ενός εργαλείου τεχνητής νοημοσύνης (ΤΝ). Το δημοσιευμένο Περιεχόμενο που δημιουργείται ή υποβάλλεται σε επεξεργασία με χρήση ΤΝ συντάσσεται, ελέγχεται, επεξεργάζεται και εγκρίνεται από το προσωπικό της S&P.

Οι αναλύσεις που σχετίζονται με την πιστοληπτική ικανότητα και άλλες αναλύσεις, συμπεριλαμβανομένων των αξιολογήσεων, και οι δηλώσεις στο Περιεχόμενο αποτελούν δηλώσεις γνώμης κατά την ημερομηνία που διατυπώνονται και όχι δηλώσεις γεγονότων. Οι γνώμες, οι αναλύσεις και οι αποφάσεις αναγνώρισης αξιολόγησης της S&P (που περιγράφονται παρακάτω) δεν αποτελούν συστάσεις για αγορά, κατοχή ή πώληση οποιωνδήποτε τίτλων ή για λήψη επενδυτικών αποφάσεων και δεν αφορούν την καταλληλότητα οποιουδήποτε τίτλου. Η S&P δεν αναλαμβάνει καμία υποχρέωση ενημέρωσης του Περιεχομένου μετά τη δημοσίευση σε οποιαδήποτε μορφή ή μορφή. Δεν πρέπει να βασίζεστε στο Περιεχόμενο και δεν υποκαθιστά την ικανότητα, την κρίση και την εμπειρία του χρήστη, της διοίκησής του, των υπαλλήλων, των συμβούλων ή/και των πελατών του κατά τη λήψη επενδυτικών και άλλων επιχειρηματικών αποφάσεων. Η S&P δεν ενεργεί ως εμπιστευματοδόχος ή επενδυτικός σύμβουλος εκτός εάν είναι εγγεγραμμένη ως τέτοια. Ενώ η S&P έχει λάβει πληροφορίες από πηγές που θεωρεί αξιόπιστες, η S&P δεν διενεργεί έλεγχο και δεν αναλαμβάνει καμία υποχρέωση δέουσας επιμέλειας ή ανεξάρτητης επαλήθευσης οποιωνδήποτε πληροφοριών λαμβάνει. Οι δημοσιεύσεις που σχετίζονται με αξιολογήσεις μπορούν να δημοσιευτούν για διάφορους λόγους που δεν εξαρτώνται απαραίτητα από τη δράση των επιτροπών αξιολόγησης, συμπεριλαμβανομένης, ενδεικτικά, της δημοσίευσης περιοδικής ενημέρωσης σχετικά με μια αξιολόγηση πιστοληπτικής ικανότητας και σχετικών αναλύσεων.

Στο βαθμό που οι ρυθμιστικές αρχές επιτρέπουν σε έναν οργανισμό αξιολόγησης να αναγνωρίσει σε μια δικαιοδοσία μια αξιολόγηση που εκδόθηκε σε άλλη δικαιοδοσία για ορισμένους ρυθμιστικούς σκοπούς, η S&P διατηρεί το δικαίωμα να εκχωρήσει, να αποσύρει ή να αναστείλει την εν λόγω αναγνώριση ανά πάσα στιγμή και κατά την αποκλειστική της διακριτική ευχέρεια. Τα Μέρη της S&P αποποιούνται κάθε υποχρέωσης που προκύπτει από την εκχώρηση, την απόσυρση ή την αναστολή μιας αναγνώρισης, καθώς και κάθε ευθύνης για οποιαδήποτε ζημία που φέρεται να έχει υποστεί εξαιτίας αυτής.

Η S&P διατηρεί ορισμένες δραστηριότητες των επιχειρηματικών της μονάδων ξεχωριστά μεταξύ τους, προκειμένου να διατηρήσει την ανεξαρτησία και την αντικειμενικότητα των αντίστοιχων δραστηριοτήτων τους. Ως αποτέλεσμα, ορισμένες επιχειρηματικές μονάδες της S&P ενδέχεται να έχουν πληροφορίες που δεν είναι διαθέσιμες σε άλλες επιχειρηματικές μονάδες της S&P. Η S&P έχει θεσπίσει πολιτικές και διαδικασίες για τη διατήρηση της εμπιστευτικότητας ορισμένων μη δημόσιων πληροφοριών που λαμβάνονται σε σχέση με κάθε αναλυτική διαδικασία.

Η S&P ενδέχεται να λάβει αποζημίωση για τις αξιολογήσεις της και ορισμένες αναλύσεις, συνήθως από εκδότες ή ασφαλιστές τίτλων ή από οφειλέτες. Η S&P διατηρεί το δικαίωμα να διαδίδει τις απόψεις και τις αναλύσεις της. Οι δημόσιες αξιολογήσεις και αναλύσεις της S&P διατίθενται στους ιστότοπούς της, www.spglobal.com/ratings (δωρεάν) και www.ratingsdirect.com (συνδρομή), και ενδέχεται να διανεμηθούν με άλλα μέσα, συμπεριλαμβανομένων των δημοσιεύσεων της S&P και τρίτων αναδιανομέων. Πρόσθετες πληροφορίες σχετικά με τις αμοιβές αξιολογήσεων είναι διαθέσιμες στη διεύθυνση www.spglobal.com/usratingsfees .

Οποιοιδήποτε κωδικοί πρόσβασης/αναγνωριστικά χρήστη που εκδίδονται από την S&P σε χρήστες είναι αποκλειστικά για έναν χρήστη και μπορούν να χρησιμοποιηθούν ΜΟΝΟ από το άτομο στο οποίο έχουν αντιστοιχιστεί. Δεν επιτρέπεται η κοινοποίηση κωδικών πρόσβασης/αναγνωριστικών χρήστη και η ταυτόχρονη πρόσβαση μέσω του ίδιου κωδικού πρόσβασης/αναγνωριστικού χρήστη. Για να ανατυπώσετε, να μεταφράσετε ή να χρησιμοποιήσετε τα δεδομένα ή τις πληροφορίες με τρόπο διαφορετικό από αυτόν που προβλέπεται στο παρόν, επικοινωνήστε με την S&P Global Ratings, Client Services, 55 Water Street, New York, NY 10041, (1) 212-438-7280 ή μέσω ηλεκτρονικού ταχυδρομείου στη διεύθυνση: research_request@spglobal.com .