Από το «μαύρο πρόβατο» της Ευρώπης σε επενδυτικό στοίχημα – Γιατί Κομισιόν, ΟΟΣΑ και αγορές ποντάρουν στην ελληνική οικονομία
Η Ελλάδα βρίσκεται μπροστά σε μια ιστορική καμπή που πριν από λίγα χρόνια φάνταζε σχεδόν αδιανόητη. Μετά από μία δεκαετία μνημονίων, δημοσιονομικών κρίσεων και διαρκούς ευρωπαϊκής επιτήρησης, η χώρα περνά πλέον στην αντίπερα όχθη, κερδίζοντας την εμπιστοσύνη των ευρωπαϊκών θεσμών, των διεθνών οργανισμών και των αγορών.
Οι τελευταίες εκθέσεις της Ευρωπαϊκής Επιτροπής και του ΟΟΣΑ δεν αποτελούν απλώς μια θετική αξιολόγηση της ελληνικής οικονομίας. Συνιστούν ουσιαστικά μια ψήφο εμπιστοσύνης στη μακροπρόθεσμη ανθεκτικότητα της χώρας, σε μια περίοδο κατά την οποία η διεθνής οικονομία βρίσκεται αντιμέτωπη με γεωπολιτικές αναταράξεις, ενεργειακές αβεβαιότητες και αυξημένους κινδύνους λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή.
Το ισχυρότερο μήνυμα έρχεται από τις Βρυξέλλες. Η απόφαση της Κομισιόν να αφαιρέσει την Ελλάδα από τον κατάλογο των χωρών με μακροοικονομικές ανισορροπίες κλείνει έναν κύκλο 16 ετών αυξημένης εποπτείας και ειδικής παρακολούθησης. Πρόκειται για μια εξέλιξη με έντονο συμβολισμό αλλά και ουσιαστικό οικονομικό περιεχόμενο, καθώς σηματοδοτεί την πλήρη επιστροφή της χώρας στην ευρωπαϊκή κανονικότητα.
Το παράδοξο είναι ότι την ώρα που η Ελλάδα απελευθερώνεται οριστικά από κάθε μορφή οικονομικής επιτήρησης, δέκα χώρες της Ευρωζώνης εξακολουθούν να βρίσκονται αντιμέτωπες με διαδικασίες υπερβολικού ελλείμματος, γεγονός που αποτυπώνει την ανατροπή των ισορροπιών που συντελέστηκε τα τελευταία χρόνια.
Το μεγάλο «όπλο» της Ελλάδας: Ανάπτυξη, πλεονάσματα και χρέος σε καθοδική τροχιά
Η αλλαγή στάσης των θεσμών και των αγορών δεν βασίζεται σε θεωρητικές εκτιμήσεις αλλά σε συγκεκριμένους οικονομικούς δείκτες.
Το πρώτο στοιχείο που ξεχωρίζει είναι η αναπτυξιακή δυναμική της ελληνικής οικονομίας. Παρά το δυσμενές διεθνές περιβάλλον, η Ελλάδα εξακολουθεί να αναπτύσσεται με ταχύτερους ρυθμούς από τις μεγαλύτερες οικονομίες της Ευρωζώνης.
Ο ΟΟΣΑ προβλέπει ανάπτυξη 1,9% για το 2026 και 2% για το 2027, ενώ η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εκτιμά ότι η οικονομία θα κινηθεί με ρυθμό 1,8% το 2026 και 1,6% το 2027. Οι επιδόσεις αυτές μπορεί να φαίνονται συγκρατημένες σε σχέση με τα επίπεδα των τελευταίων ετών, ωστόσο παραμένουν σημαντικά υψηλότερες από εκείνες των μεγάλων ευρωπαϊκών οικονομιών.
Η Γερμανία προβλέπεται να κινηθεί με ανάπτυξη μόλις 0,6% φέτος και 0,9% το 2027, η Γαλλία με 0,8% και 1,1% αντίστοιχα, ενώ η Ιταλία εκτιμάται ότι θα παραμείνει κοντά στο 0,5%-0,6%.
Ακόμη σημαντικότερο θεωρείται το δημοσιονομικό σκέλος. Η Ελλάδα έχει καταφέρει να διατηρεί υψηλά πρωτογενή πλεονάσματα, τα οποία αποτελούν τον βασικό μηχανισμό μείωσης του δημόσιου χρέους.
Οι προβλέψεις των δύο οργανισμών συγκλίνουν στην εκτίμηση ότι το ελληνικό χρέος θα συνεχίσει να υποχωρεί με ταχύ ρυθμό τα επόμενα χρόνια. Ο ΟΟΣΑ εκτιμά ότι θα περιοριστεί στο 135,8% του ΑΕΠ φέτος και στο 129,8% το 2027, ενώ η Κομισιόν προβλέπει πτώση στο 140,7% του ΑΕΠ φέτος και στο 134,4% το 2027.
Η σημασία αυτών των στοιχείων γίνεται ακόμη πιο εμφανής όταν συγκριθούν με άλλες μεγάλες οικονομίες της Ευρώπης. Η Ιταλία προβλέπεται να δει το χρέος της να αυξάνεται στο 139,2% του ΑΕΠ έως το 2027, ενώ η Γαλλία αναμένεται να ξεπεράσει το 120% του ΑΕΠ, παρά το γεγονός ότι πριν από λίγα χρόνια θεωρούνταν δημοσιονομικά πολύ ισχυρότερες από την Ελλάδα.
Τα ομόλογα στέλνουν το πιο ισχυρό μήνυμα – Γιατί οι αγορές βλέπουν νέα αναβάθμιση
Η πραγματική ψήφος εμπιστοσύνης δεν δίνεται στις εκθέσεις των οργανισμών αλλά στις αγορές κεφαλαίου. Εκεί όπου οι επενδυτές τοποθετούν πραγματικά χρήματα και αξιολογούν καθημερινά τον κίνδυνο κάθε οικονομίας.
Η εικόνα των ελληνικών ομολόγων αποτελεί ίσως τη μεγαλύτερη απόδειξη της μεταστροφής που έχει συντελεστεί. Η απόδοση του ελληνικού δεκαετούς τίτλου κινείται κοντά στο 3,7%, επίπεδο χαμηλότερο από εκείνο της Ιταλίας και πολύ κοντά σε χώρες όπως η Γαλλία, η Ισπανία και η Πορτογαλία.
Πριν από λίγα χρόνια ένα τέτοιο σενάριο θα θεωρούνταν αδιανόητο. Σήμερα, όμως, οι αγορές αξιολογούν διαφορετικά τον κίνδυνο. Δεν εξετάζουν μόνο το ύψος του χρέους αλλά και τη δυναμική της οικονομίας, την αξιοπιστία της δημοσιονομικής πολιτικής, την ικανότητα παραγωγής πλεονασμάτων και τις προοπτικές ανάπτυξης.
Αυτός είναι και ο λόγος για τον οποίο οικονομικοί αναλυτές θεωρούν ότι οι πρόσφατες εκθέσεις της Κομισιόν και του ΟΟΣΑ ενισχύουν τις πιθανότητες για νέες αναβαθμίσεις της ελληνικής οικονομίας εντός της επενδυτικής βαθμίδας κατά τον επόμενο κύκλο αξιολογήσεων το φθινόπωρο.
Η Ελλάδα εξακολουθεί να αντιμετωπίζει σημαντικές προκλήσεις. Η παραγωγικότητα, οι επενδύσεις, η ταχύτητα απονομής δικαιοσύνης, η αγορά εργασίας και η ανταγωνιστικότητα παραμένουν πεδία στα οποία απαιτείται πρόοδος. Ωστόσο, η συνολική εικόνα έχει αλλάξει θεαματικά.
Από χώρα που αποτελούσε τον αδύναμο κρίκο της Ευρώπης, η Ελλάδα εξελίσσεται σταδιακά σε οικονομία που συνδυάζει ανάπτυξη, δημοσιονομική σταθερότητα και βελτιωμένη αξιοπιστία στις αγορές. Και αυτό είναι ίσως το σημαντικότερο μήνυμα που στέλνουν τόσο οι διεθνείς οργανισμοί όσο και οι επενδυτές σε μια περίοδο παγκόσμιας αβεβαιότητας.
Διαβάστε επίσης: Ανάπτυξη 2% στο α’ τρίμηνο του 2026: Οι επενδύσεις κράτησαν ψηλά την ελληνική οικονομία
Μ.Η.Τ. 242183