Παρά τη γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή, ο χρυσός έχει απομακρυνθεί αισθητά από τα ιστορικά υψηλά του. Οι επενδυτικές τράπεζες, ωστόσο, εκτιμούν ότι η διόρθωση δεν σηματοδοτεί το τέλος του ανοδικού κύκλου, αλλά μια ενδιάμεση στάση πριν από την επόμενη κίνηση.
Η κρίση στον Περσικό Κόλπο λειτούργησε τελικά ως μπούμερανγκ για τον χρυσό. Αντί να ενισχυθεί ως παραδοσιακό «ασφαλές καταφύγιο», το πολύτιμο μέταλλο βρέθηκε αντιμέτωπο με ισχυρές πιέσεις, καταγράφοντας σημαντική διόρθωση από τα ιστορικά υψηλά του.
Από την κορυφή των 5.595 δολαρίων που σημείωσε τον Ιανουάριο, ο χρυσός υποχώρησε στα μέσα Ιουνίου κάτω από τα 4.200 δολάρια, καταγράφοντας απώλειες που ξεπερνούν το 20%. Την περασμένη Παρασκευή έκλεισε κοντά στα 4.216 δολάρια, παραμένοντας υπό πίεση παρά το αβέβαιο γεωπολιτικό περιβάλλον.
Γιατί δεν λειτούργησε ως «ασφαλές καταφύγιο»
Σύμφωνα με τους αναλυτές, η εξήγηση βρίσκεται στην αλληλουχία των οικονομικών εξελίξεων που προκάλεσε η ένταση μεταξύ ΗΠΑ και Ιράν. Η άνοδος των τιμών του πετρελαίου ενίσχυσε τις πληθωριστικές πιέσεις, οδηγώντας τις αγορές να αναθεωρήσουν τις προσδοκίες τους για τη νομισματική πολιτική της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed).
Καθώς οι πιθανότητες άμεσων μειώσεων επιτοκίων περιορίστηκαν, τα πραγματικά επιτόκια στις ΗΠΑ κινήθηκαν υψηλότερα. Σε ένα τέτοιο περιβάλλον, ο χρυσός χάνει μέρος της ελκυστικότητάς του, καθώς δεν προσφέρει απόδοση ή τόκο, σε αντίθεση με τα έντοκα επενδυτικά προϊόντα.
Την ίδια στιγμή, η ενίσχυση του δολαρίου και οι ανησυχίες για περαιτέρω άνοδο του πληθωρισμού επιβάρυναν το κλίμα. Πολλοί βραχυπρόθεσμοι επενδυτές και κερδοσκοπικά κεφάλαια προχώρησαν σε κατοχύρωση κερδών μετά το εντυπωσιακό ράλι των προηγούμενων μηνών, εντείνοντας τις πιέσεις στις τιμές.
Το τεχνικό σήμα που ανησύχησε την αγορά
Ιδιαίτερη σημασία αποδίδουν οι τεχνικοί αναλυτές στο γεγονός ότι στις 11 Ιουνίου ο χρυσός έκλεισε για πρώτη φορά από το 2023 κάτω από τον κινητό μέσο όρο των 200 ημερών, έναν από τους σημαντικότερους δείκτες μακροπρόθεσμης τάσης.
Η διάσπαση αυτού του επιπέδου θεωρείται από πολλούς επενδυτές ένδειξη ότι η αγορά εισέρχεται σε φάση διόρθωσης, δημιουργώντας πρόσθετες πιέσεις μέσω αυτόματων εντολών πώλησης και αναδιάρθρωσης χαρτοφυλακίων.
Οι λόγοι που διατηρούν ζωντανό το ανοδικό σενάριο
Παρά την πρόσφατη υποχώρηση, οι βασικοί παράγοντες που στήριξαν την πολυετή άνοδο του χρυσού παραμένουν σε ισχύ.
Οι αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες συνεχίζονται με αμείωτη ένταση. Η Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας πρόσθεσε ακόμη 10 τόνους στα αποθέματά της τον Μάιο, επεκτείνοντας το σερί αγορών για 19ο συνεχόμενο μήνα.
Παράλληλα, η στρατηγική διαφοροποίησης από το δολάριο, η οποία ακολουθείται από πολλές αναδυόμενες οικονομίες, εξακολουθεί να ενισχύει τη ζήτηση για το πολύτιμο μέταλλο. Σημαντικό ρόλο διαδραματίζουν επίσης τα αυξανόμενα δημοσιονομικά ελλείμματα στις ανεπτυγμένες οικονομίες και οι ανησυχίες για τη μακροπρόθεσμη αξία των νομισμάτων, παράγοντες που τροφοδοτούν το λεγόμενο «debasement trade».
Οι νέες τιμές-στόχοι των επενδυτικών τραπεζών
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, οι περισσότερες μεγάλες επενδυτικές τράπεζες δεν θεωρούν ότι ο ανοδικός κύκλος του χρυσού έχει ολοκληρωθεί. Αντίθετα, αντιμετωπίζουν τη διόρθωση ως μια περίοδο προσαρμογής που θα μπορούσε να δημιουργήσει νέες ευκαιρίες τοποθέτησης.
Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η πορεία των επιτοκίων της Fed, η εξέλιξη του πληθωρισμού και η συνέχιση των αγορών από τις κεντρικές τράπεζες θα αποτελέσουν τους βασικούς καταλύτες για την επόμενη μεγάλη κίνηση του χρυσού.
Για την ώρα, το κυρίαρχο μήνυμα της αγοράς είναι ότι η πρόσφατη πτώση δεν αλλάζει τη μακροπρόθεσμη εικόνα. Δεν πρόκειται για το τέλος του ανοδικού κύκλου, αλλά για μια καθυστέρηση στην πορεία προς τα επόμενα υψηλά, εφόσον οι θεμελιώδεις παράγοντες παραμείνουν ενεργοί.
Χρυσός: Η Fed «φρενάρει» το ράλι Δεύτερη εβδομαδιαία πτώση παρά το άλμα στα futures
Χάνει τη λάμψη του ο χρυσός – Η Citi βλέπει κατάρρευση έως 20%
Μ.Η.Τ. 242183