Σε νέα υποβάθμιση των προβλέψεών της για την Ευρωζώνη προχωρά η Bank of America, λόγω των δασμών και της αβεβαιότητας στο εμπόριο, της αύξησης των αποδόσεων των ομολόγων, του ισχυρότερου ευρώ και της χαμηλότερης ζήτησης από τις ΗΠΑ και την Κίνα.
Ο αμερικανικός επενδυτικός οίκος στηρίζει, σε αυτή τη φάση, τις εκτιμήσεις του στην υπόθεση ότι η «παύση» 90 ημερών των αμοιβαίων δασμών του Donald Trump προς την Ευρωπαϊκή Ένωση θα είναι μόνιμη. Συνεπώς, η αύξηση των δασμών στις ευρωπαϊκές εξαγωγές προς τις ΗΠΑ στο 20% αποτελεί ένα πιθανό αρνητικό σενάριο.
Σε αυτό το περιβάλλον, η BofA υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη της Ευρωζώνης κατά 10 μονάδες βάσης τα επόμενα δύο χρόνια και πλέον περιμένει ρυθμούς 0,8% το 2025 και 1% το 2026.
Ανάμεσα στις τέσσερις μεγάλες οικονομίες, η Γερμανία αντιμετωπίζει τον μεγαλύτερο κίνδυνο, λόγω της μεγαλύτερης έκθεσής της στις εξαγωγές (και στον κλάδο των αυτοκινήτων), αλλά και του ιδιαίτερα αδύναμου σημείου εκκίνησής της. Έτσι, η BofA υποβαθμίζει τις προβλέψεις της για την γερμανική οικονομία κατά 20 μονάδες βάσης ετησίως και προβλέπει συρρίκνωση 0,1% φέτος και ανάπτυξη 0,6% του χρόνου.
Η Γαλλία και η Ιταλία αναμένεται να εμφανίσουν ανάπτυξη 0,4% φέτος και 0,7% το 2026, έπειτα από συνολικές υποβαθμίσεις 20 μονάδων βάσης για τη Γαλλία και 30 μονάδων βάσης για την Ιταλία. Για την Ισπανία, ο οίκος περιμένει ανάπτυξη 2,4% για το 2025 και 1,5% για το 2026.
Στην περίπτωση της ελληνικής οικονομίας, η Bank of America υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την ανάπτυξη στο 1,7% τόσο για το 2025 όσο και για το 2026, από 1,9% προηγουμένως. Και αυτό, παρότι τα στοιχεία του οίκου δείχνουν ότι η Ελλάδα είναι η χώρα της Ευρωζώνης με τη μικρότερη έκθεση στις ΗΠΑ. Συγκεκριμένα, οι εξαγωγές προς τις ΗΠΑ αντιστοιχούν μόλις στο 1% του ΑΕΠ (από 3,2% που είναι ο μέσος όρος στην Ευρωζώνη), η αμερικανική ζήτηση ευθύνεται για το 0,5% της συνολικής προστιθέμενης αξίας της εγχώριας μεταποίησης (1,4% είναι ο μέσος όρος στην Ευρωζώνη) και η αμερικανική ζήτηση ευθύνεται για το 2,9% της συνολικής εγχώριας προστιθέμενης αξίας, συνυπολογιζόμενων και των υπηρεσιών (3,5% είναι ο μέσος όρος της Ευρωζώνης).
Η Bank of America εκτιμά ότι η οικονομία της Ευρωζώνης θα φανεί ανθεκτική και το δεύτερο τρίμηνο, καθώς η απειλή του διπλασιασμού των δασμών το επόμενο τρίμηνο (εάν δεν υπάρξει κάποια συμφωνία με τον Trump στο «παράθυρο» των 90 ημερών) υπαγορεύει το περαιτέρω «χτίσιμο» αποθεμάτων. Έτσι, μια μικρή συρρίκνωση του ΑΕΠ αναμένεται το τρίτο τρίμηνο του έτους, με το δεύτερο εξάμηνο να εμφανίζει μια στασιμότητα, πριν να ξεκινήσει η ανάκαμψη το 2026, λόγω της βελτίωσης της παγκόσμιας ζήτησης και της δημοσιονομικής στήριξης στη Γερμανία.
Σε ό,τι αφορά την απάντηση της Ευρώπης στον εμπορικό πόλεμο, ο οίκος περιμένει αρχικά μια προσπάθεια διαπραγμάτευσης, αλλά εκτιμά ότι τα «χειρουργικά αντίποινα» θα είναι μέρος της στρατηγικής, με την εστίαση να στρέφεται στον αμερικανικό τομέα των υπηρεσιών.
Εάν οι οικονομίες αρχίσουν να παρουσιάζουν «ρωγμές», η BofA περιμένει τα συνηθισμένα δημοσιονομικά μέτρα στήριξης: Ρευστότητα για τις επιχειρήσεις, στήριξη της απασχόλησης και ενδεχομένως πρόσθετα μέτρα στήριξης για συγκεκριμένους πληττόμενους κλάδους, ώστε να απορροφηθεί περίπου το μισό σοκ.
Πληθωρισμός
Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, ο εμπορικός πόλεμος είναι αποπληθωριστικός για την Ευρωζώνη, εκτιμά η BofA, χαμηλώνοντας τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό στο 1,7% το 2025 (-10 μ.β.) και στο 1,4% για το 2026 (-20 μ.β.).
Στο πλαίσιο αυτό, η ΕΚΤ αναμένεται να κάνει back-to-back μειώσεις επιτοκίων, ως το 1,50% τον Σεπτέμβριο, ενώ προσθέτει στις προβλέψεις της μία ακόμα κίνηση, στο 1,2%, τον Δεκέμβριο του 2025.
Μ.Η.Τ. 242183