Απότομη μεταστροφή του επενδυτικού sentiment καταγράφει η Bank of America, με την Ευρώπη στο επίκεντρο των ανησυχιών και τις αμυντικές στρατηγικές να ενισχύονται στα χαρτοφυλάκια.
Σημαντική επιδείνωση των μακροοικονομικών προσδοκιών καταγράφει η τελευταία έρευνα της Bank of America σε διαχειριστές κεφαλαίων, καθώς ενισχύεται το σενάριο στασιμοπληθωρισμού υπό την πίεση των υψηλών τιμών ενέργειας και της επιβράδυνσης της παγκόσμιας ανάπτυξης. Το επενδυτικό κλίμα μεταστρέφεται ραγδαία, με την Ευρώπη να εμφανίζεται ως η πιο ευάλωτη περιοχή σε ένα περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας.
Ραγδαία μεταστροφή στο μακροοικονομικό outlook
Η έρευνα αποτυπώνει ισχυρή αναθεώρηση των προσδοκιών:
Καθαρό 36% των επενδυτών αναμένει πλέον επιβράδυνση της παγκόσμιας ανάπτυξης στους επόμενους 12 μήνες
Τον Φεβρουάριο υπήρχε πλειοψηφία που προέβλεπε επιτάχυνση
Πρόκειται για τη μεγαλύτερη επιδείνωση sentiment από το 2022
Η μεταβολή αυτή αποδίδεται κυρίως στο ενεργειακό σοκ και στην άνοδο των τιμών πετρελαίου μετά τις γεωπολιτικές εντάσεις στη Μέση Ανατολή.
Ευρώπη: η πιο εκτεθειμένη οικονομία στο ενεργειακό σοκ
Η Ευρώπη καταγράφει τη μεγαλύτερη αναθεώρηση εκτιμήσεων:
Καθαρό 25% πλέον αναμένει επιβράδυνση ανάπτυξης
Από 66% που προέβλεπε επιτάχυνση μόλις δύο μήνες πριν
Η εξάρτηση από τις ενεργειακές εισαγωγές αυξάνει την ευαισθησία στο πετρέλαιο
Η αλλαγή αυτή ενισχύει το σενάριο χαμηλής ανάπτυξης με ταυτόχρονη επιμονή πληθωριστικών πιέσεων.
Στασιμοπληθωρισμός ως βασικό σενάριο αγοράς
Το επενδυτικό consensus μετατοπίζεται καθαρά προς στασιμοπληθωριστικές συνθήκες:
58% θεωρεί πλέον το στασιμοπληθωριστικό σενάριο ως βασικό
61% αναμένει το Brent πάνω από τα 80$/βαρέλι έως το τέλος του έτους
71% προβλέπει άνοδο του δομικού πληθωρισμού στην Ευρώπη
Η συνύπαρξη χαμηλής ανάπτυξης και υψηλού πληθωρισμού περιορίζει τα περιθώρια νομισματικής χαλάρωσης, αυξάνοντας τη μεταβλητότητα στις αγορές.
Νομισματική πολιτική: λιγότερες προσδοκίες για χαλάρωση
Η αλλαγή στο inflation outlook επηρεάζει άμεσα τις εκτιμήσεις για επιτόκια:
Ενισχύονται οι προσδοκίες για υψηλότερα βραχυπρόθεσμα επιτόκια
Αυξάνεται η πιθανότητα νέων παρεμβάσεων από την ΕΚΤ
26% βλέπει άνοδο στις αποδόσεις των 10ετών ομολόγων
Ταυτόχρονα, το 38% των επενδυτών αναγνωρίζει ως βασικό κίνδυνο μια υπερ-σφιχτή στάση των κεντρικών τραπεζών (policy error risk), περισσότερο ακόμη και από τον κίνδυνο ύφεσης.
Μετοχικές αγορές: ανθεκτικότητα παρά το αρνητικό sentiment
Παρά την επιδείνωση του κλίματος, δεν καταγράφεται σήμα μαζικής αποεπένδυσης:
Οι τοποθετήσεις σε μετοχές παραμένουν υψηλές
Η ρευστότητα δεν έχει αυξηθεί ουσιαστικά
Η πλειοψηφία δεν τιμολογεί ύφεση ως βασικό σενάριο
Η εικόνα αυτή δημιουργεί ένα επενδυτικό παράδοξο: υψηλή αβεβαιότητα με ταυτόχρονη διατήρηση ρίσκου στα χαρτοφυλάκια.
Ευρώπη και αποτίμηση: σχετική ανθεκτικότητα παρά την πίεση
Παρά την αρνητική μακροοικονομική αναθεώρηση:
33% βλέπει βραχυπρόθεσμη άνοδο ευρωπαϊκών μετοχών
63% παραμένει θετικό σε ορίζοντα 12 μηνών
Ενισχύεται το FOMO (Fear Of Missing Out), περιορίζοντας τις εκροές
Η Ευρώπη χάνει σχετική υπεραπόδοση έναντι άλλων αγορών, αλλά δεν καταγράφεται πλήρης μεταστροφή επενδυτικής στρατηγικής.
Τομεακές τοποθετήσεις: στροφή σε άμυνα και ενέργεια
Η αλλαγή στο macro οδηγεί σε αναδιάταξη χαρτοφυλακίων:
Υπεραπόδοση/προτίμηση:
Ενέργεια
Πρώτες ύλες
Υγεία
Τηλεπικοινωνίες
Utilities
Υποβάθμιση θέσεων:
Τεχνολογία
Τράπεζες
Βιομηχανία
Υποαπόδοση:
Αυτοκινητοβιομηχανία
Real estate
Media
Η αγορά μετακινείται προς αμυντικά assets και κλάδους με σταθερές ταμειακές ροές.
Μ.Η.Τ. 242183