Η Alpha Bank προειδοποιεί ότι η κρίση στη Γαλλία μπορεί να έχει συστημικές επιπτώσεις στην Ευρωζώνη… όχι όμως και στην Ελλάδα

Η  προειδοποιεί ότι η πολιτικοοικονομική κρίση στη Γαλλία δεν αποτελεί μια απομονωμένη εθνική υπόθεση, αλλά έναν κίνδυνο με συστημικές διαστάσεις που μπορεί να αναταράξει συνολικά την Ευρωζώνη και τις αγορές ομολόγων. Παράλληλα, επισημαίνει ότι η Ελλάδα βρίσκεται σε καλύτερη θέση από το παρελθόν, με ισχυρό δημοσιονομικό προφίλ και σταθερότητα, γεγονός που την καθιστά πιο ελκυστική για επενδυτές σε ένα περιβάλλον διεθνούς αβεβαιότητας.

Η γαλλική οικονομία σε κρίσιμο σταυροδρόμι  Σκιές στην παγκόσμια οικονομία

Η παγκόσμια οικονομία δείχνει ανθεκτικότητα παρά τις εμπορικές εντάσεις, ωστόσο η Γαλλία αναδεικνύεται ως η πιο ευάλωτη περίπτωση στη Ζώνη του Ευρώ. Με αναιμική ανάπτυξη, εκτροχιασμένα δημόσια οικονομικά και πολιτική αβεβαιότητα, η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης βρίσκεται σε επικίνδυνο μονοπάτι, με επιπτώσεις που μπορεί να ξεπεράσουν τα εθνικά της σύνορα.

Σύμφωνα με το ΔΝΤ, η παγκόσμια ανάπτυξη αναμένεται στο 3% το 2025 και στο 3,1% το 2026, με βελτιωμένες προοπτικές για τις ΗΠΑ, την Κίνα και την Ευρωζώνη. Η αποδυνάμωση του δολαρίου και η ηπιότερη εφαρμογή των αμερικανικών δασμών έχουν περιορίσει το κόστος για το διεθνές εμπόριο. Παρ’ όλα αυτά, οι εμπορικές τριβές και οι γεωπολιτικές εντάσεις – από τον πόλεμο στην Ουκρανία έως την εμπορική διαμάχη ΕΕ-ΗΠΑ – συνεχίζουν να ρίχνουν βαριά σκιά στις προοπτικές.

Το γαλλικό αδιέξοδο: Υψηλό χρέος, χαμηλή ανάπτυξη

Η Γαλλία αναμένεται να κινηθεί μόλις στο 0,6% ανάπτυξη το 2025, με προοπτική 1% το 2026. Το δημοσιονομικό της προφίλ είναι ανησυχητικό:

• Έλλειμμα 5,8% του ΑΕΠ το 2024, με στόχο μείωσης στο 4,6% το 2026.

• Δημόσιο χρέος που έφθασε το 113% του ΑΕΠ (άνω των 3,3 τρισ. ευρώ).

• Αύξηση χρέους κατά 1 τρισ. ευρώ από το 2019, λόγω στήριξης σε πανδημία και ενεργειακή κρίση.

Η κυβέρνηση Bayrou παρουσίασε πρόγραμμα περικοπών 43,8 δισ. ευρώ στον προϋπολογισμό του 2026, περιλαμβάνοντας:

• Πάγωμα κοινωνικών παροχών και συντάξεων.

• Περικοπές σε υγεία και μεταβιβάσεις.

• Αύξηση φορολογίας στα υψηλά εισοδήματα και έκτακτο φόρο στα υπερκέρδη.

• Ακόμη και την κατάργηση δύο εθνικών αργιών για ενίσχυση της παραγωγικότητας.

Ωστόσο, οι αντιδράσεις αντιπολίτευσης και συνδικάτων είναι έντονες, ενώ στις 8 Σεπτεμβρίου η κυβέρνηση θα ζητήσει ψήφο εμπιστοσύνης. Σε περίπτωση απόρριψης, ο Πρόεδρος Μακρόν θα βρεθεί μπροστά σε δίλημμα: διάλυση της Βουλής ή αλλαγή πρωθυπουργού.

Διεθνείς πιέσεις και αγορές

Η επιδείνωση του γαλλικού δημοσιονομικού προφίλ έχει ήδη επηρεάσει τις αγορές:

• Η απόδοση του 10ετούς ομολόγου Γαλλίας συγκλίνει με αυτή της Ιταλίας για πρώτη φορά από την κρίση του 2008.

• Οι επενδυτές στρέφονται σε χώρες όπως Ισπανία, Ιταλία και Ελλάδα, που εμφανίζουν πλέον ισχυρότερη πολιτική σταθερότητα και βελτιωμένα δημόσια οικονομικά.

Ταυτόχρονα, η Ευρώπη έρχεται αντιμέτωπη με νέους δασμούς 15% στις εξαγωγές προς τις ΗΠΑ (συμπεριλαμβανομένων αυτοκινήτων και φαρμάκων), ενώ η Γερμανία εμφάνισε ύφεση -0,3% το β’ τρίμηνο.

Το δύσκολο μέλλον της Γαλλίας

Η γαλλική οικονομία βρίσκεται σε διπλή παγίδα: υψηλά ελλείμματα και πολιτική αστάθεια. Με τις αμυντικές δαπάνες να αυξάνονται στα 64 δισ. ευρώ το 2027 (διπλάσιες από το 2017), οι πιέσεις στα δημόσια οικονομικά θα ενταθούν. Αν η κυβέρνηση αποτύχει να υλοποιήσει δημοσιονομική εξυγίανση, η εμπιστοσύνη των αγορών κινδυνεύει να καταρρεύσει, οδηγώντας σε ακόμη υψηλότερο κόστος δανεισμού.

Το Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων της Alpha Bank