Berenberg για εκλογή Τραμπ: Σοβαρά μακροπρόθεσμα ρίσκα για ΗΠΑ και Ευρώπη

«Στοιχειωμένες» στο δημόσιο χρέος μετά από μια πρώτη περίοδο ανάπτυξης βλέπει τις Ηνωμένες Πολιτείες η Berenberg στην ανάλυσή της για την νίκη του Ντόναλντ Τραμπ στις αμερικανικές εκλογές.

Σύμφωνα με τον γερμανικό επενδυτικό οίκο, η σε κάποιο βαθμό απορρύθμιση που υποστηρίζει ο Τραμπ μπορεί να έχει βραχυπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα οφέλη για την αμερικανική οικονομία.

Η απορρύθμιση αυτή μπορεί να συμπεριλαμβάνει περισσότερες γεωτρήσεις πετρελαίου και φυσικού αερίου, φορολογικές μειώσεις, δασμούς και σκληρή γραμμή για τη μετανάστευση. Τα μέτρα αυτά πιθανότατα θα οδηγούσαν σε μια προσωρινή ενίσχυση της ανάπτυξης, μέσω της απορρύθμισης και των υψηλότερων τιμών.
Ο αντίκτυπος στην ανάπτυξη το 2025 και το 2026 θα μπορούσε να είναι σημαντικός εάν η πλειοψηφία των Ρεπουμπλικανών και στις δύο αίθουσες του Κογκρέσου του επιτρέψουν να μειώσει τους φόρους.

Μια πιο χαλαρή δημοσιονομική πολιτική, μεγαλύτερη ανάπτυξη και υψηλότερες τιμές καταναλωτή σε περίπτωση σοβαρών δασμών πιθανότατα θα ανάγκαζαν τη Fed να σταματήσει πιο άμεσα τη μείωση των επιτοκίων, πιθανώς στο εύρος του 4,25% – 4,5% αντί να κινηθεί σε ένα εύρος 3,75% – 4%.

Η Berenberg προβλέπει επί του παρόντος ότι δεν θα υπάρξει καμία σημαντική αλλαγή στην οικονομική πολιτική των ΗΠΑ το 2025. Αυτό θα συμπίπτει με υψηλότερες αποδόσεις ομολόγων και ισχυρότερο δολάριο. Αν και οι πρόσθετες φορολογικές μειώσεις θα μπορούσαν να τονώσουν την ανάπτυξη για λίγο, οι καταναλωτές και οι εταιρείες θα πρέπει να πληρώσουν εν μέρει γι ‘αυτό μέσω του υψηλότερου κόστους δανεισμού.

Μακροπρόθεσμα, ωστόσο, οι δασμοί, η λιγότερη μετανάστευση και η διάβρωση της εμπιστοσύνης στους θεσμούς θα μειώσουν την αναπτυξιακή τάση. Οι μακροπρόθεσμοι δημοσιονομικοί κίνδυνοι θα αυξηθούν.

Αλλά ως το απόλυτο ασφαλές καταφύγιο του κόσμου, οι ΗΠΑ πιθανότατα θα συνεχίσουν να προσελκύουν εισροές σε περιόδους γεωπολιτικής αβεβαιότητας. Ως αποτέλεσμα, οι ΗΠΑ πιθανότατα θα ξεφύγουν από τα αυξημένα δημοσιονομικά ελλείμματα για λίγο προτού τελικά τις στοιχειώσουν οι vigilantes των ομολόγων.

Ο πιθανός αντίκτυπος των πολιτικών Τραμπ στην Ευρώπη

Για τις ευρωπαϊκές επιχειρήσεις, η επιστροφή του Τραμπ στον Λευκό Οίκο θα σήμαινε σημαντική εμπορική πολιτική και γεωπολιτική αβεβαιότητα, με αρνητικές επιπτώσεις για την αναπτυξιακη δυναμικής στη ζώνη. «Θα υποθέταμε ότι ο Τραμπ αρχικά θα επέβαλλε μόνο επιλεκτικούς δασμούς, αλλά θα απειλούσε να προχωρήσει σε ακόμη περισσότερους εάν η Κίνα και η Ευρώπη δεν του προσφέρουν σημαντικές παραχωρήσεις στις διαπραγματεύσεις. Αυτό θα ήταν παρόμοιο με την προσέγγισή του το 2017-2020», αναφέρουν οι αναλυτές του γερμανικού οίκου.

Από μόνη της, μια τέτοια κλιμάκωση των εμπορικών εντάσεων θα μπορούσε επιφέρει μια μείωση των εκτιμησέων για την ανάπτυξη στη Γερμανία για το 2025 (επί του παρόντος 0,5%) κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες, όπως και για άλλες ευρωπαϊκές χώρες κατά 0,1 ποσοστιαίες μονάδες. Εάν ο Τραμπ προχωρήσει παραπέρα και επιβάλει δασμούς 10% σε όλες τις εισαγωγές από την Ευρώπη, η ζημιά θα μπορούσε να είναι πιο σημαντική. Φυσικά, μια θετική διάχυση από την προσωρινά ταχύτερη ανάπτυξη των ΗΠΑ και ένα ισχυρότερο δολάριο μπορεί να μετριάσει κάπως αυτή τη ζημιά. Η ασθενέστερη ανάπτυξη στην Ευρώπη θα μπορούσε να ανατρέψει την ισορροπία προς μια ελαφρώς πιο ήπια στάση της Ευρωπαϊκής
Κεντρικής Τράπεζας (ΕΚΤ).