Το Jackson Hole 2025 αποκτά κρίσιμη σημασία: Η BofA προειδοποιεί ότι ο Πάουελ ίσως στείλει αυστηρότερο μήνυμα από το αναμενόμενο

Το ετήσιο συμπόσιο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας των ΗΠΑ (Fed) στο Jackson Hole ανοίγει φέτος τις πύλες του σε μια ιδιαίτερα τεταμένη συγκυρία: η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται σε αβεβαιότητα λόγω των γεωπολιτικών εξελίξεων και της πολιτικής δασμών του Ντόναλντ Τραμπ, ενώ οι τελευταίες ενδείξεις δείχνουν ότι η αμερικανική οικονομία επιβραδύνει. Η Bank of America (BofA) χαρακτηρίζει το συμπόσιο «ορόσημο» για τις αγορές, καθώς αποτελεί ουσιαστικά μια «άτυπη μίνι συνεδρίαση» της Fed, δεδομένου ότι μεσολαβούν επτά εβδομάδες χωρίς επίσημη συνεδρίαση της FOMC.

Στο διάστημα αυτό αναμένονται κρίσιμα στοιχεία για την αγορά εργασίας (NFP) και τον πληθωρισμό (CPI), που θα κρίνουν σε μεγάλο βαθμό αν η Fed θα επιλέξει να μειώσει ή να διατηρήσει τα επιτόκια.

Οι προσδοκίες των αγορών και το μήνυμα του Πάουελ

Οι επενδυτές έχουν ήδη προεξοφλήσει μια μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, όμως η BofA εκτιμά ότι ο Τζερόμ Πάουελ ενδέχεται να ακολουθήσει πιο συγκρατημένη γραμμή. Ο λόγος είναι η επιμονή του πληθωρισμού σε υψηλά επίπεδα και οι ανησυχίες για αύξηση της ανεργίας.

Η BofA σημειώνει ότι ο Πάουελ πιθανόν να επαναλάβει πως «η τρέχουσα πολιτική παραμένει κατάλληλη με βάση τα δεδομένα», αφήνοντας ωστόσο ανοιχτό το ενδεχόμενο μείωσης εάν τα στοιχεία για την απασχόληση αποδειχθούν αδύναμα.

Σημαντικό ενδιαφέρον προκαλεί ο τίτλος της ομιλίας του, «Οικονομική Προοπτική και Ανασκόπηση Πλαισίου», με την αναφορά στην «Οικονομική Προοπτική» να προηγείται. Αυτό, σύμφωνα με την BofA, δείχνει ότι ο επικεφαλής της Fed θα δώσει έμφαση στη μεσοπρόθεσμη κατεύθυνση της πολιτικής, ενώ αναμένεται και η ανακοίνωση αποτελεσμάτων της ανασκόπησης του πλαισίου νομισματικής πολιτικής, που θα σηματοδοτήσει την οριστική εγκατάλειψη της Ευέλικτης Στοχοθέτησης Μέσου Πληθωρισμού (FAIT).

Γιατί το Jackson Hole μετράει τόσο πολύ

Η αγορά στρέφει το βλέμμα στο Jackson Hole για τρεις βασικούς λόγους:

• Διεξάγεται σε μια μεγάλη «σιωπή» μεταξύ συνεδριάσεων της FOMC.

• Λαμβάνει χώρα σε περίοδο θερινής ηρεμίας, με περιορισμένα άλλα γεγονότα.

• Παραδοσιακά, οι πρόεδροι της Fed χρησιμοποιούν την ευκαιρία για να δώσουν κατευθυντήριες γραμμές πολιτικής.

Στο παρελθόν, το Jackson Hole αποτέλεσε πεδίο όπου η Fed επικοινώνησε σημαντικές στρατηγικές επιλογές, όπως το FAIT στη διάρκεια της πανδημίας. Η φετινή διάσκεψη αναμένεται να προσφέρει νέα στοιχεία για την κατεύθυνση της πολιτικής και την επικοινωνιακή στρατηγική της κεντρικής τράπεζας.

Οι αγορές σε αναμονή – Ο κίνδυνος «γερακίσιας» στάσης

Σύμφωνα με την BofA, ο Πάουελ δύσκολα θα εμφανιστεί τόσο «χαλαρός» όσο αναμένουν οι επενδυτές. Η πρόοδος στον πληθωρισμό έχει παγώσει, ενώ οι κίνδυνοι για την αγορά εργασίας παραμένουν. Αυτό σημαίνει ότι ο επικεφαλής της Fed ίσως τονίσει τους διπλούς κινδύνους: ανεργία και πληθωρισμό, προετοιμάζοντας τις αγορές για ένα πιο αυστηρό μήνυμα.

Η BofA εκτιμά ότι μια πιο αυστηρή ομιλία θα μπορούσε να στηρίξει βραχυπρόθεσμα το δολάριο, περιορίζοντας τις προσδοκίες για μείωση επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, αν το USD ενισχυθεί, η τράπεζα θεωρεί πιθανό να δημιουργηθούν ευκαιρίες πώλησης, καθώς οι διαδοχικές προσδοκίες για μειώσεις δεν έχουν αποδειχθεί ικανές να στηρίξουν μακροπρόθεσμα το αμερικανικό νόμισμα.

Διαβάστε επίσης: Τραμπ προτείνει 11 υποψηφίους για αντι-Πάουελ στη Fed