Η JP Morgan βλέπει εισροές έως $957 εκατ. στο Χρηματιστήριο Αθηνών από την αναβάθμιση του STOXX – Αντίρροπες πιέσεις από τον MSCI
Η αναβάθμιση του ελληνικού χρηματιστηρίου σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς από τον STOXX δεν αποτελεί απλώς μια τεχνική αλλαγή ταξινόμησης. Συνιστά, σύμφωνα με την JP Morgan, μια καθαρή ψήφο εμπιστοσύνης προς την ελληνική αγορά κεφαλαίου, με άμεσες χρηματοοικονομικές προεκτάσεις και δυνητικά ισχυρό αποτύπωμα στις αποτιμήσεις των εισηγμένων.
Σε μια περίοδο όπου το διεθνές επενδυτικό ενδιαφέρον επαναξιολογεί τις ευρωπαϊκές περιφέρειες, το Χρηματιστήριο Αθηνών εισέρχεται σε μια νέα φάση, με την προοπτική σημαντικών εισροών κεφαλαίων και ενίσχυσης της ρευστότητας, την ώρα που η αγορά επιχειρεί να κεφαλαιοποιήσει τη βελτίωση των μακροοικονομικών μεγεθών της χώρας.
Εισροές σχεδόν 1 δισ. δολάρια και «ασπίδα» από εκροές
Η JP Morgan εκτιμά ότι η ένταξη της Ελλάδας στους δείκτες STOXX Europe θα ενεργοποιήσει εισροές ύψους περίπου 957 εκατ. δολαρίων από παθητικά επενδυτικά κεφάλαια, τα οποία ακολουθούν μηχανιστικά τη σύνθεση των δεικτών. Πρόκειται για ένα μέγεθος που, σε όρους αγοράς, ισοδυναμεί με πολλαπλάσιο του μέσου ημερήσιου τζίρου, ενισχύοντας άμεσα τη συναλλακτική δραστηριότητα και τη ζήτηση για ελληνικές μετοχές.
Η κρίσιμη παράμετρος που διαφοροποιεί την περίπτωση του STOXX, σύμφωνα με τον αμερικανικό οίκο, είναι ότι οι δείκτες αναδυόμενων αγορών του συγκεκριμένου παρόχου δεν παρακολουθούνται από μεγάλο όγκο κεφαλαίων. Αυτό πρακτικά περιορίζει τις πιθανές εκροές που θα μπορούσαν να προκύψουν από την «έξοδο» της Ελλάδας από την κατηγορία των emerging markets, δημιουργώντας ένα καθαρά θετικό ισοζύγιο ροών.
Η δυναμική αυτή ενισχύεται από το ευρύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον, με την ελληνική οικονομία να εμφανίζει σταθερούς ρυθμούς ανάπτυξης και βελτιωμένη πιστοληπτική εικόνα, στοιχεία που λειτουργούν ως επιταχυντές για την απορρόφηση των κεφαλαίων.
Τράπεζες στο επίκεντρο και χρονική σύμπτωση με τη ΔΕΗ
Στο επίκεντρο των εισροών αναμένεται να βρεθεί ο τραπεζικός κλάδος, ο οποίος εκτιμάται ότι θα απορροφήσει σχεδόν το 90% των κεφαλαίων. Οι συστημικές τράπεζες, έχοντας ανακάμψει θεαματικά σε επίπεδο κεφαλαιακής επάρκειας και κερδοφορίας, αποτελούν πλέον βασικό «στοίχημα» για τα διεθνή funds που επιδιώκουν έκθεση στην ελληνική αγορά.
Η χρονική συγκυρία ενισχύει περαιτέρω το ενδιαφέρον. Η επικείμενη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους 4 δισ. ευρώ της ΔΕΗ λειτουργεί ως παράλληλος πόλος απορρόφησης ρευστότητας, δημιουργώντας ένα σύνθετο αλλά δυναμικό περιβάλλον για την αγορά. Η ταυτόχρονη ύπαρξη αυτών των δύο γεγονότων μπορεί να ενισχύσει τη συνολική εικόνα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, προσελκύοντας κεφάλαια που αναζητούν συνδυασμό ανάπτυξης και αποδόσεων.
Η «σκιά» του MSCI και οι εκροές 220 εκατ. δολαρίων
Παρά τη θετική αποτίμηση της αναβάθμισης από τον STOXX, η JP Morgan διατηρεί σαφείς επιφυλάξεις για την αντίστοιχη προοπτική αναβάθμισης από τον MSCI. Εδώ, η εικόνα διαφοροποιείται αισθητά, καθώς η μετάβαση της Ελλάδας από τους δείκτες αναδυόμενων αγορών σε αυτούς των ανεπτυγμένων συνεπάγεται σημαντική μείωση της στάθμισης.
Ειδικότερα, η ελληνική αγορά, που σήμερα διαθέτει στάθμιση άνω του 4% στον MSCI EMEA Emerging Markets, αναμένεται να περιοριστεί σε μόλις 38 μονάδες βάσης στον MSCI Europe. Η αλλαγή αυτή αναδιατάσσει τις ροές κεφαλαίων, με τον οίκο να προβλέπει καθαρές εκροές της τάξης των 220 εκατ. δολαρίων.
Στο νέο αυτό πλαίσιο, έξι ελληνικές μετοχές αναμένεται να ενταχθούν στον MSCI Europe, ωστόσο το χαμηλότερο σχετικό βάρος περιορίζει την ελκυστικότητα για τα μεγάλα παθητικά χαρτοφυλάκια. Το αποτέλεσμα είναι μια πιο σύνθετη εικόνα, όπου τα θετικά νέα από τον STOXX αντισταθμίζονται εν μέρει από τις πιέσεις που ενδέχεται να προκύψουν από τον MSCI.
Η συνολική αποτίμηση, πάντως, γέρνει προς τη θετική πλευρά. Η ελληνική αγορά εισέρχεται σε μια νέα φάση ωρίμανσης, όπου η ποιότητα των κεφαλαίων και η σταθερότητα των ροών αποκτούν μεγαλύτερη σημασία από τον όγκο τους, διαμορφώνοντας ένα πιο ανθεκτικό και θεσμικά ώριμο επενδυτικό περιβάλλον.
Μ.Η.Τ. 242183